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市場反映：管理層圖謀救市 熱臉貼在冷屁股上
本刊記者 周科競
證監會10月18日公布了《關于修改<證券公司債券管理暫行辦法>的決定》，對券商發債做出4項重大修改，包括取消發債期限上限，可無擔保，無需最近一年盈利，最
低面值降為5000萬元。修改后券商發債門檻降低，對目前券商的資金壓力也有一定緩解。
其中，第十二條第二款修改為：“公開發行債券的擔保金額應不少于債券本息的總額。定向發行債券的擔保金額原則上不少于債券本息的百分之五十，擔保金額不足百分之五十或者未提供擔保定向發行債券的，應當在發行和轉讓時向投資者作特別風險提示，并由投資者簽字�！�
銀監會曾明確規定國有商業銀行禁止為券商發債提供擔保，這一條大大提高了券商發債的可能性，可以說是本次降低門檻的核心。管理層的目的很明確，希望扶優汰劣，挽救股市。但市場反映平淡，是市場積重難返還是利好力度不夠？據和訊網的調查顯示，62.11%的人認為降低券商發債門檻并沒什么實質性的意義，多數投資者對管理層的利好并不買賬。有投資者表示，管理層出臺的利好往往都伴隨著新一輪圈錢狂潮的開始。比如同期出臺的《證券公司短期融資券管理辦法》規定券商可以發行91天的短期債，這顯然是針對新的發行制度要求詢價機構持有3個月來設計的。
看來，如果管理層始終不能做出一些真正有利于投資者的舉動，就終難得到市場信任。
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