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拓寬融資渠道、開辦集合理財等一直被市場期盼的利好，近日相繼浮出水面，但大盤卻不漲反跌。對此，業內人士認為，近期券商新政無不突出“扶優汰劣”原則，證券業正因此引發真正意義上的“洗牌”潮。如隨著有關收購個人債權和保證金的公告解釋公諸于市，近日劣質券商營業部對普通投資者的吸引力明顯降低。只要“洗牌”潮未過去，政策“組合拳”難免會遭遇“棉花團”。
黑名單流傳造成恐慌
記者近日接觸的部分投資者在憂慮股票投資收益的同時，顯然也在對自己的資產安全空前關心。畢竟，市面上流傳的幾十家高危風險券商數量占了國內券商的20%。在券商營業部多過“米鋪”的各主要城市，幾乎每個角落都能看到營業部，除了已經正式公布的問題券商外，普通投資者并不知道還有多少券商會陸續成為新的“地雷”。據了解，由于不知道自己客戶的券商是否安全，一些股民表示選擇持有現金，畢竟保證金還能得到全額收購。而由于公告解釋提出只負責9月30日以前的債權，以后的投資要投資者風險自擔，有的股民就提出，如果以后買的股票債券被券商挪走了，不就沒有地方申冤了？據有的營業部介紹，現在不光理財的客戶急，連那些炒股票的客戶都在議論哪家券商更安全。據了解，股民現在比以往更注意開戶券商的實力和口碑。規模小、裝修較差的營業部變得門可羅雀。
根據有關部門就收購個人債權及客戶證券交易結算資金公告作出的解釋，個人儲蓄存款的合法本息和客戶證券交易結算資金將能夠得到全額收購。一些個人債權將被打折收購，包括居民個人持有的金融機構發行的各類債權憑證、委托理財等內容。其中，居民個人持有的存放于金融機構相關賬戶上的被金融機構挪用的有價證券(含國債、股票、其它債券)，也被列入打折收購的內容，引起投資者的質疑。
被挪用資產9折收購
根據公告解釋，采取打折收購個人債權，主要是法規明確規定由投資者自擔風險的業務，也有些是金融機構的違規業務形成。按市場經濟原則，這些債權應由金融機構清算資產償付，如金融機構清算不足以償還債務，風險應由投資者自擔。有投資者認為，自己的保證金能夠得到全額收購，為什么購買的國債，被挪用了就只能打折收購？此外，投資者對有關部門的解釋也表達了不同的看法，例如針對解釋中提出的對2004年9月30日前的上述債權打折收購對投資者是一個風險提示，告誡他們今后不可參與違規金融活動，要關注金融機構的經營狀況，再發生的此類業務要風險自擔。
有的投資者表示，在券商挪用保證金、國債等行為暴露前，監管機構并沒有就券商的此種行為風險予以警示，為什么要由投資者承擔風險呢？已經出事的券商本身情況也說明，每家問題券商在暴露之前，普通投資者難以發現其隱藏的巨大風險。如果每家正常經營的券商營業部門口都張貼告示，說明券商存在挪用客戶保證金、國債和其他資產潛在行為風險，客戶風險自擔，那么投資者自然會保管好自己的財物。
據了解，投資者一般對收購個人債權10萬元(含10萬元)人民幣以下全額收購，10萬元(不含10萬元)人民幣以上部分按九折收購的規定表示了理解，但投資者自己買的國債被挪用也要打折收購，就產生了疑問。有的投資者致電提出，新的國債回購制度改革還沒有開始，券商利用現行的二級托管制漏洞，挪用客戶國債融資炒股票，本身是違法的。如果投資者并非是通過國債托管，去委托理財，那么這些投資者國債被挪用造成的損失只能以9折換算收購。
“拖拉機賬戶”如何收場
有關部門的公告解釋提出，收購個人債權應遵循名實相符的原則，再次把“拖拉機賬戶”問題牽了出來。根據解釋，機構以個人名義的債權，經甄別確實為機構債權的，盡管名義上是個人，但實際不是個人債權，屬于違規行為，按機構債權處理，不予收購。
由于部分營業部以提供多個身份證為條件吸引客戶，造成了深滬股市久治不絕的“拖拉機賬戶”問題。因嚴重違規被接管的券商，在后續的處理上也要面對這一問題。據了解，由于個人債權在收購中能夠優先得到有利的解決，使人們產生了機構法人會否以個人的名義取得債權收購，避免“血本無歸”。但有的營業部負責人認為具體操作中機構會難度很大，因為從實際情況看，“拖拉機賬戶”要解決資金賬戶與股東賬戶的身份協調。以機構法人開立的資金賬戶，就較難鉆空子。相反那些私募理財的賬戶不大好處理。
根據解釋，多人以單個人名義(個人集合)的債權，很難確認單個人背后多人的合法性與真實性，按單一個人債權處理。據了解，盡管多數私募基金經理實現了分戶操作，但也存在幾個投資者以一人名義開戶，交操盤手操作的情況，由于一般投入金額較大，多超出10萬元，因此在開戶券商出事后，合作者要蒙受較大的損失。這部分投資者也不得不接受這一現實。 (本報記者 王軻真)
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