眾專家激辯當(dāng)前市場(chǎng) 9.14井噴行情未來走向何方(3)

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　　主持人：在股指大幅波動(dòng)之際，有少數(shù)藍(lán)籌公司股價(jià)明顯抗跌。市場(chǎng)現(xiàn)在稱為“九死一生”。投資者問這是不是上市公司的投資價(jià)值被充分挖掘了，還是有部分資金在做最后的抵抗？　

　　蔣彤：我認(rèn)為是價(jià)值投資的體現(xiàn)。　

　　主持人：按照過去的經(jīng)驗(yàn)，大家害怕在跌市里不跌的股票，在升市里可能就會(huì)跌下去了。會(huì)這樣嗎？　

　　劉明：這里有一個(gè)詞叫“九死一生”，好象用這個(gè)詞有點(diǎn)情緒化了。這里面背后的意思是指整個(gè)市場(chǎng)在做結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，今后的市場(chǎng)股價(jià)結(jié)構(gòu)的分化是非常明顯的，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱是可以肯定的。在這樣的情況怎么做，是不是委托基金呢？當(dāng)然委托基金是一種辦法，自己也可以做。我不推薦行業(yè)或股票，我談方法。做的話，可以選擇自己熟悉的，自己熟悉和了解的公司，購(gòu)買他們的股票，假如你不了解這家公司，不了解這個(gè)行業(yè)，就不要購(gòu)買他的股票。

　　主持人：您在進(jìn)行投資的時(shí)候會(huì)持什么態(tài)度？　

　　劉明：我們會(huì)深入到每家上市公司考慮上下游的情況，考慮他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，實(shí)際上就是做功課。　

　　主持人：就是要進(jìn)行絕對(duì)價(jià)值的估值。　

　　劉明：這是一個(gè)趨勢(shì)。雖然相對(duì)價(jià)值的估值在國(guó)內(nèi)用的比較多一些，但絕對(duì)價(jià)值的估值是趨勢(shì)。　

　　主持人：程先生，中國(guó)股市已經(jīng)到了“九死一生”的程度嗎？　

　　程國(guó)發(fā)：中國(guó)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整還將繼續(xù)，中國(guó)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還很艱巨，未來調(diào)整的幅度可能還會(huì)比現(xiàn)在慘烈。目前我們的股價(jià)，基本上是在3元錢到8元錢之間，這是非常不合理的，這是以前積累下來的問題。如果中國(guó)證券市場(chǎng)有很多問題沒有解決，結(jié)構(gòu)也是沒有解決的問題之一。所以對(duì)投資者來說，沒有投資價(jià)值的股票一定要賣出去，什么時(shí)候賣出都是高點(diǎn)。我覺得還是應(yīng)該投資有各方面優(yōu)勢(shì)的公司。主持人：我們查了一下，現(xiàn)在1元股的股票現(xiàn)在有20多家，三板幾毛錢的股票也有很多。過去不可想象。對(duì)于這樣跌了很多的股票，有人說不要?jiǎng)恿耍�已�?jīng)跌到這樣了，早晚有翻身的一天。會(huì)不會(huì)有翻身的一天？　

　　董海威：這個(gè)問題很難回答。我們接觸了很多客戶，有的客戶說手頭上拿了很多非常差的股票，怎么辦？實(shí)際上對(duì)我們來說也沒有辦法。因?yàn)樗�持有的股票和買入價(jià)可能已經(jīng)差距50%了，怎么辦，沒有辦法出了。這些股票長(zhǎng)期的趨勢(shì)肯定要往下移，但是要認(rèn)為它會(huì)從10元錢一步跌到1元錢也不可能，這樣在處理上還是有一些余地。但是在反彈過程中，要始終記住它不可能變成績(jī)優(yōu)股，肯定方向是逐浪下跌的，千萬(wàn)不要認(rèn)為會(huì)逐浪上升。目前中國(guó)股市的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，長(zhǎng)期來看確實(shí)是比較慘烈的，但是短期來看也不會(huì)一步到位。

　　劉明：如果你手上確實(shí)持有垃圾股，我告誡投資者幾個(gè)字，“不要抱有幻想”，這是很重要的。很多人拿著股票還是抱有幻想。如果基本面確認(rèn)已經(jīng)是垃圾股，你就不要抱著幻想，這也算是忠告吧。　

　　主持人：基金公司對(duì)三四元之下的股票是不是就不考慮了？　

　　蔣彤：也不盡然是，我們也要考慮凈資產(chǎn)收益率等等，要甄別一下。實(shí)際上我們也持有了一些ST股票，對(duì)于這一類的股票研究就要更透了，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)更大。　

　　主持人：“9.14”行情以來，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)是大盤藍(lán)籌股，還有一個(gè)就是科技股，很多人認(rèn)為這是基金等正規(guī)機(jī)構(gòu)與民間資金各自的杰作。對(duì)這兩類資金怎么看？　

　　董海威：我們覺得游資很重要。基金很理性，理性得導(dǎo)致市場(chǎng)沒有活力。而游資會(huì)創(chuàng)造激情，游資導(dǎo)致市場(chǎng)相對(duì)活躍，對(duì)于游資要關(guān)注。國(guó)外作法實(shí)際上也是這樣，三分之一的人相信技術(shù)分析，三分之一的人相信基本分析，三分之一的人相信模型分析。游資片面重視技術(shù)分析，實(shí)際上，三者都是有價(jià)值的，當(dāng)然我說的是交易價(jià)值。簡(jiǎn)單來說，在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，你可能要好好關(guān)注游資了，相對(duì)弱市的時(shí)候，要更多關(guān)注投資價(jià)值，關(guān)注基金。　

　　主持人：目前更看好哪一類的公司？　

　　程國(guó)發(fā)：第一，受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整影響比較小的公司，包含消費(fèi)類的，比如醫(yī)藥、紡織、食品等等消費(fèi)類公司；第二類就是資源緊缺性的，煤電油運(yùn)等，一直是我們非常看好的。至于周期性的公司，剛才各位也說了，周期性的公司并不是沒有機(jī)會(huì)，還是有機(jī)會(huì)，但不會(huì)成為今后的龍頭了。

　　主持人：那么擔(dān)任龍頭的可能是什么？　

　　劉明：尋找下一輪行情的龍頭，我覺得確實(shí)有難度，因?yàn)楹暧^調(diào)控對(duì)方方面面產(chǎn)生了影響，有些行業(yè)的影響可能還超出了大家的預(yù)期，所以現(xiàn)在去判斷說哪一個(gè)行業(yè)能夠成為下一階段的領(lǐng)漲行業(yè)，還是比較難的。　

　　蔣彤：我提三點(diǎn)。第一，我覺得應(yīng)該考慮今年相對(duì)比較低位的好公司，股價(jià)比較低或者過度反映的，當(dāng)然有突發(fā)性的增長(zhǎng)更好，我們要關(guān)注這些企業(yè)。第二，準(zhǔn)債券類的。第三是發(fā)行序列。　

　　程國(guó)發(fā)：明年還有一個(gè)政策可能主導(dǎo)市場(chǎng)，大家可以高度關(guān)注。如果對(duì)流通股東補(bǔ)償?shù)恼�策措施能夠出來，哪怕是試點(diǎn)，對(duì)高市盈率、高回報(bào)率、高國(guó)有股比例這些公司，可能還有很大的投資機(jī)會(huì)。(文字整理：鄭力、徐輝、卓翔宇)

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