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在很多機(jī)構(gòu)投資人看來(lái)，目前的股市充滿著矛盾：利空和利好消息交織難辨；宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和微觀企業(yè)盈利背道而馳；指數(shù)忽上忽下變幻莫測(cè)……一切都叫人難以捉摸。在看不清后市走勢(shì)的情況下，謹(jǐn)慎防御已經(jīng)成為大多數(shù)機(jī)構(gòu)采用的主要投資策略。
在最近一段時(shí)間各大機(jī)構(gòu)推出的投資策略報(bào)告中，謹(jǐn)慎、調(diào)整、以守為攻等字眼出現(xiàn)得特別頻繁。即使是一些論調(diào)較為積極的報(bào)告，也往往要加上如果政策面不出現(xiàn)大的變化
、如果第四季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍舊保持強(qiáng)勢(shì)等等前提。在對(duì)具體板塊和個(gè)股品種的推薦上，非周期性消費(fèi)品、交通運(yùn)輸?shù)确烙托袠I(yè)中定價(jià)合理的龍頭公司成為各機(jī)構(gòu)的首選目標(biāo)。
投資者應(yīng)該警惕系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的再次釋放。可以預(yù)見(jiàn)短期下跌有反彈產(chǎn)生，而且后市還存在政策利好出臺(tái)，但是沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義上的利好，那么政策利好對(duì)市場(chǎng)的刺激作用將大大減弱。選擇防御性品種進(jìn)行波段操作是我們目前的建議。招商證券的最新報(bào)告這樣認(rèn)為。
博時(shí)基金管理公司也提出了類似的看法。
他們認(rèn)為，投向優(yōu)質(zhì)股是目前可行的投資策略，這部分優(yōu)質(zhì)股的估值水平同成熟市場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)接近，已經(jīng)可以在一個(gè)絕對(duì)水平上對(duì)其進(jìn)行評(píng)估并和成熟市場(chǎng)中的類似公司進(jìn)行有意義的比較，有些甚至被明顯低估。
博時(shí)估計(jì)，這部分股票大約占目前A股市場(chǎng)股票總數(shù)的20%左右，航空機(jī)場(chǎng)業(yè)、高速公路等行業(yè)被認(rèn)為是值得看好的品種，而一度被基金集中持有的石化、鋼鐵行業(yè)則被重新審視甚至懷疑。
除了出具謹(jǐn)慎的投資報(bào)告，機(jī)構(gòu)們也在用實(shí)際行動(dòng)來(lái)實(shí)施他們的防御策略，一個(gè)明顯的舉措就是在指數(shù)開(kāi)始下跌后迅速調(diào)整倉(cāng)位。某券商資產(chǎn)管理部人士透露，他們?cè)?300點(diǎn)下方滿倉(cāng)之后，在1400點(diǎn)上方迅速減為半倉(cāng)，而現(xiàn)在更是只有三分之一左右的倉(cāng)位。短時(shí)間之內(nèi)，我們不準(zhǔn)備大規(guī)模地加倉(cāng)，直到形勢(shì)明朗了再說(shuō)。這位人士表示。
機(jī)構(gòu)集體采用防御策略的一個(gè)直接后果是股市的成交量大幅萎縮。從9月27日以來(lái)，滬市的日均成交金額已經(jīng)不足100億元，比起9月14日至9月26日日均190億元的成交萎縮了近一半。
同時(shí)，市場(chǎng)中兩極分化的現(xiàn)象也更加凸現(xiàn)。少數(shù)防御類股票如中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)走勢(shì)頑強(qiáng)，而大多數(shù)品種則遭到拋售。用一位機(jī)構(gòu)人士的話來(lái)說(shuō)，原先市場(chǎng)流行的漂亮50現(xiàn)在已經(jīng)變成了漂亮30甚至漂亮20。
因此，一個(gè)決定今后市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素就是，機(jī)構(gòu)還將在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持防御策略。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除非出現(xiàn)兩種情況：一是有重大的實(shí)質(zhì)性利好發(fā)布；二是機(jī)構(gòu)投資者手中再次擁有大量的現(xiàn)金并且上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好。否則至少在短時(shí)間之內(nèi)，這種策略還很難得到改變。上海證券報(bào)記者葉展 更多精彩股票資訊，盡在新浪股票頻道 
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