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連日來，有關券商的消息驟然增多。昨天，央行發布《券商短期融資券管理辦法》，允許符合條件的券商在銀行間債券市場發行短期融資券；同時，證監會公布對券商發債四項重大修改，修改后門檻降低，對目前券商資金壓力有一定緩解；日前，有關部門就一些被處置券商公布的收購客戶證券交易結算資金公告作出解釋，并保證對客戶保證金實行全額收購。一時間券商及其重倉股成為市場關注的焦點。
券商博弈力度加大
政策的連番出臺，造成券商機構間的博弈成為短期市場的主旋律。從昨天的盤中看，券商股如中信證券(資訊 行情 論壇)(600030)、宏源證券(資訊 行情 論壇)(000562)漲幅居前，券商重倉股星馬汽車(資訊 行情 論壇)(600375)、遼寧成大(資訊 行情 論壇)(600739)以及東風科技(資訊 行情 論壇)(600081)等上漲勢頭強勁，明顯受到政策面影響。
三元顧問的分析師認為，目前應高度關注券商合計持股占流通A股比例15%以上的股票如哈藥集團(資訊 行情 論壇)(600664)、康美藥業(資訊 行情 論壇)(600518)等，這些股票是借勢強拉還是減持操作，將幫助投資者判斷券商短期對政策的理解程度。其次，對券商交叉持股股票也可適當關注，而且對與大券商和小券商股要區別對待。首批創新試點券商的證券公司及其重倉股會引起市場的關注，而問題券商股也會波及其持股，短期可以看看銀河證券的北大高科(資訊 行情 論壇)(000004)、國元證券的安泰集團(資訊 行情 論壇)(600408)、海通證券的南方匯通(資訊 行情 論壇)(000920)和廣發證券的深天馬(資訊 行情 論壇)(000050)等。
券商融資能否入市
根據最新的規定，券商不得將發行短期融資券募集資金用于股票二級市場投資、為客戶證券交易提供融資和長期股權投資。
對此，中證資訊的首席分析師徐輝認為，一些券商重倉股昨日的走強，與央行公布的券商可以發行短期融資券的消息有關。但是，從央行公布的規定看，大部分有問題的券商不可能取得發行短期融資券的資格，即或是一些券商能夠發行短期融資券，但短期融來的資金肯定不能進入二級市場炒股票。
但也有證券分析師認為，按照有關規定的字面理解，券商短期融資券募集資金不能用于股票二級市場投資，是否意味著可以用于一級市場認購新股呢？實際上，按照新規定90多天的拆借日期，券商短期資金完全有條件進行新股申購。在目前新股詢價制即將推出的時候，新政策的意義耐人尋味，對市場的影響可能是深遠的。
券商監管不再“兜底”
同時，對于一些被處置券商全額收購客戶證券交易結算資金，業內人士普遍認為，隨著有關制度的逐步落實，一些被處置券商的經營風險會逐步釋放，長期看，這將讓每一位市場參與者都要加強識別和控制風險的能力，并重新審視整體的市場格局。
金元證券投資部的趙兵說，從日前權威媒體的報道看，對公告進行解釋的“有關部門”，應該是證監會和銀監會的聯合體。政策主要針對前期被接管托管的券商和部分發生糾紛的信托項目。值得注意的是，在有關部門承諾對客戶保證金實行全額收購的同時，公告也涵蓋了對一些個人債權打折收購的內容，這應該引起投資者的高度關注。
趙兵認為，從過往的經驗看，由于證券業監管有“兜底”，投資者對監管層有心理預期，不擔心保證金會收不回來，因此不去選擇券商，使得券商不必依靠改善經營服務、風險管理來留住客戶，市場競爭機制被國家擔保效應所淹沒。從最新的情況看，對一些個人債權實施打折收購，有關部門已經對一些特定投資者作出風險提示，告誡他們今后不可參與違規金融活動，要關注金融機構的經營狀況，再發生的此類業務是要風險自擔的。
“淘汰賽”已經打響
一家深圳老牌證券營業部的老總認為，從近期管理層政策意向看，今后如果再有券商出現問題，比如近期的閩發證券和漢唐證券，將盡可能按照現有的法律法規和由部分市場機制進行操作，而不是完全由政府來出面干預。實際上，對于券商、投資者來講，穩定的長治久安的根本措施不是政府的擔保，而應該是讓市場每一個參與者都有足夠的識別和控制風險的能力，都有足夠的識別和控制風險的激勵，市場的基礎才能夠牢固。
他說，為了要實現這一點，政府是在逐步“斷奶”，解決券商短期融資難的問題也是相關措施的伏筆，為今后券商資金問題提供了市場化的解決途徑。針對新環境下的市場格局，趙兵也認為，隨著新制度的逐步落實，券商間的競爭將逐步加大，優勝劣汰的情況將成為主旋律。
券商重倉股逢高出貨？
至于券商新政策對股市的影響，趙兵認為，多項新政策的合力對證券市場來說屬于中性，短期對市場有一定的沖擊，加大了后市大幅波動的可能。但長遠看，新的制度不但給了優質券商做足行情、增強盈利的機會，同時也是它們保存實力、擺脫“靠天吃飯”的良機。隨著行情后市可能進入分化，券商及其重倉股也將呈現優勝劣汰的格局，其中蘊含的機會與風險需要投資者仔細甄別。
中證資訊的徐輝則認為，券商重倉股始終是市場一個巨大的風險源，對于這樣一個群體，建議投資者少參與為妙。他認為，對于走勢強的券商重倉股，不可輕易搶反彈，即或是公司基本面尚可的股票，比如五礦發展(資訊 行情 論壇)(600058)的基本面情況似乎還行，也要繼續等待券商“雙查”結束之后，股價出現較大回落之后才能考慮買入。已經持有這些股票的投資者，正好可以逢高出貨。走勢弱的券商重倉股，投資者更不要輕易去搶所謂的便宜貨。
(本報記者邸繼勇)
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