大盤(pán)藍(lán)籌始終表現(xiàn)平平 主力緣何動(dòng)作謹(jǐn)慎

　　無(wú)論是節(jié)前的上升階段，還是節(jié)后的下跌階段，基金重倉(cāng)的大盤(pán)藍(lán)籌股始終表現(xiàn)平平

　　基金重倉(cāng)的大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)品種，在節(jié)前的上升階段，并未擔(dān)當(dāng)領(lǐng)漲任務(wù)；在下跌階段，同樣表現(xiàn)平平。這到底是什么原因所造成的呢？

　　-清理整頓券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部分違規(guī)的賬戶(hù)將被迫套現(xiàn)

　　對(duì)全國(guó)券商進(jìn)行大范圍的徹查，是今年8月召開(kāi)全國(guó)證券監(jiān)管工作座談會(huì)之時(shí)，由國(guó)務(wù)院定下的基調(diào)。

　　在假期期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召集的各地證監(jiān)局長(zhǎng)會(huì)議悄然召開(kāi)，尚福林主席在會(huì)上傳達(dá)了對(duì)綜合類(lèi)券商進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)徹查的通知。隨后，各地證監(jiān)局分別召集各轄區(qū)的綜合類(lèi)券商的董事長(zhǎng)與總裁傳達(dá)了上述會(huì)議精神。節(jié)后，各地證監(jiān)局將對(duì)轄區(qū)內(nèi)的綜合類(lèi)證券公司(包括過(guò)渡期綜合類(lèi)券商)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)摸底調(diào)查，要求各綜合類(lèi)證券公司負(fù)責(zé)人積極配合。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)綜合類(lèi)及比照綜合類(lèi)券商共計(jì)93家，除去23家高危券商中的綜合類(lèi)券商，此次徹查的券商約有70多家。同時(shí)，各地證監(jiān)局以通知形式下發(fā)各證券公司，要求各公司立即對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的清理規(guī)范，立即停止未經(jīng)批準(zhǔn)的以任何形式開(kāi)展的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和三方監(jiān)管委托理財(cái)業(yè)務(wù)，同時(shí)暫停開(kāi)展新的個(gè)人客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　此外，證券公司違規(guī)占用客戶(hù)資產(chǎn)的情況也在全面清查之列。通知同時(shí)要求，各證券公司以9月30日為限，將截至9月30日的三方監(jiān)管委托理財(cái)、個(gè)人客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券公司違規(guī)占用客戶(hù)資產(chǎn)等情況上報(bào)各地方證監(jiān)局。

　　昨天各個(gè)媒體都刊登了“明確對(duì)違規(guī)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人債權(quán)收購(gòu)原則”的報(bào)道，透露出來(lái)在對(duì)部分券商違規(guī)占用客戶(hù)資產(chǎn)情況有了了解之后，清理工作已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。而在清理整頓工作沒(méi)有結(jié)束的情況下，機(jī)構(gòu)更傾向于

　　保持觀望，部分違規(guī)機(jī)構(gòu)則被迫套現(xiàn)進(jìn)一步加大了下跌動(dòng)力。

　　-宏觀調(diào)控趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景態(tài)度謹(jǐn)慎

　　有媒體報(bào)道，建設(shè)部向各地下發(fā)了《關(guān)于在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中推行工程建設(shè)合同擔(dān)保的若干規(guī)定(試行)》的通知，工程建設(shè)合同造價(jià)在1000萬(wàn)元以上的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，在主要的建設(shè)環(huán)節(jié)中，需要進(jìn)行擔(dān)保，以降低工程風(fēng)險(xiǎn)，確保工程各方的權(quán)益。此消息顯示政府有意進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度，以防止投資過(guò)熱的反彈。如果再度出現(xiàn)類(lèi)似的限制性政策，會(huì)導(dǎo)致相關(guān)板塊全線走低。

　　在貨幣政策方面，中國(guó)人民銀行發(fā)布的第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)基本適度，貸款增幅回落趨勢(shì)減緩，不過(guò)總體上金融運(yùn)行繼續(xù)按宏觀調(diào)控的方向發(fā)展。10月12日，央行240億一年期票據(jù)上市，兩天后，500億巨額的三個(gè)月票據(jù)登場(chǎng)，一周之內(nèi)，兩度刷新下半年央行票據(jù)發(fā)行量新高。

　　由于年內(nèi)加息可能無(wú)望，央行將開(kāi)始加重?cái)?shù)量工具的調(diào)控砝碼，來(lái)實(shí)現(xiàn)收緊資金的調(diào)控目的。顯然，貨幣市場(chǎng)的資金面依然偏緊，暗示宏觀調(diào)整的力度進(jìn)一步加大。整體宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是限制類(lèi)行業(yè)的增長(zhǎng)速度將會(huì)放緩，以致機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)階段不愿保持較高的持股比例。

　　-季報(bào)顯露機(jī)構(gòu)操作意向主力機(jī)構(gòu)必然屏氣關(guān)注

　　上市公司季報(bào)將公布前三季度的業(yè)績(jī)狀況，對(duì)于多數(shù)行業(yè)而言，其內(nèi)容基本上已經(jīng)確立了全年業(yè)績(jī)的大局，而使機(jī)構(gòu)提前為年報(bào)行情做準(zhǔn)備奠定了基礎(chǔ)。今年的三季度季報(bào)同往年相比受關(guān)注程度更高。

　　一方面，宏觀調(diào)控、盛夏電荒對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響，將在季報(bào)中明顯地顯露出來(lái)；另一方面，今年新規(guī)定上市公司要在季報(bào)中披露前十大流通股股東，而同年報(bào)、第一季度季報(bào)、半年報(bào)相比，第三季度季報(bào)暴露的股東情況時(shí)間差最短，更能反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)個(gè)股的最新操作意向。10月下旬將進(jìn)入季報(bào)披露高峰期，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)逐步依據(jù)季報(bào)情況進(jìn)行戰(zhàn)略性持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前還處于密切關(guān)注階段。

　　-紡織醫(yī)藥板塊受到壓制主力機(jī)構(gòu)擇股范圍收窄

　　歐盟貿(mào)易委員會(huì)委員帕斯卡.拉米日表明，鑒于中國(guó)紡織品和服裝在歐盟市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)足夠強(qiáng)大，歐盟將取消對(duì)中國(guó)紡織品和服裝的普惠制待遇。現(xiàn)在，歐盟紡織品和服裝的平均關(guān)稅為9%，中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品享受比正常關(guān)稅低20%的優(yōu)惠。西班牙事件顯露出歐洲各國(guó)政府開(kāi)始受到來(lái)自本國(guó)民眾的壓力，而不得不對(duì)中國(guó)產(chǎn)品采取限制性措施。在宏觀調(diào)控、消費(fèi)難以整體轉(zhuǎn)旺的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依存度上升，但目前看出口的前景也面臨挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩似乎難以避免。

　　另外，醫(yī)藥板塊作為機(jī)構(gòu)的防守型建倉(cāng)品種也出現(xiàn)了利空消息。中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委、衛(wèi)生部聯(lián)合發(fā)出通知，要求進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)藥價(jià)格監(jiān)管。通知中要求繼續(xù)降低政府定價(jià)藥品價(jià)格，部分醫(yī)藥上市公司的業(yè)績(jī)將受到影響。機(jī)構(gòu)擇股范圍被收窄，較難實(shí)現(xiàn)分散化投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，迫使機(jī)構(gòu)擇股更加謹(jǐn)慎。

　　-為大盤(pán)股的發(fā)行唱好預(yù)計(jì)大規(guī)模融資臨近

　　上證所上市公司部總監(jiān)周?chē)?guó)慶指出，優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌股是國(guó)家的稀缺資源，不能用老眼光來(lái)看待大盤(pán)股的上市。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要把市場(chǎng)的擴(kuò)容和大資金的擴(kuò)容結(jié)合起來(lái)考慮，即既有好的上市公司擴(kuò)容，又有大資金進(jìn)入市場(chǎng)，才能保持證券市場(chǎng)總體的發(fā)展平衡。

　　不過(guò)，唱好大盤(pán)股發(fā)行的理由，并不被市場(chǎng)所理解，反而預(yù)期大規(guī)模融資的臨近。其中市場(chǎng)普遍預(yù)期交通銀行將在年內(nèi)以“A＋H”的形式發(fā)行，而造成海螺水泥(600585)、華能?chē)?guó)際(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(600011)等含H股的A股因比價(jià)效應(yīng)而重挫。年底可能出現(xiàn)的海歸潮，將迫使機(jī)構(gòu)堅(jiān)持H股板塊中的部分股票。

　　同時(shí)，IPO的恢復(fù)將實(shí)行詢(xún)價(jià)機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者也要準(zhǔn)備出充裕的現(xiàn)金，以把握一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。持股比例將不得不低于市值配售時(shí)期的高水平。

　　-文/西南證券　張剛