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-熱點追蹤-見習記者 盧葉
10月17日，一些被處置的金融機構網點公布了關于收購個人債權及客戶交易結算資金的公告，稱將視債權種類分別收購。新華社同日播發有關部門就收購個人債權及客戶證券交易結算資金公告作出的解釋。對此，國務院發展研究中心研究員范建軍表示，分類收購有利于對投資人和證券公司雙方進行風險提示，既不會造成證券公司經營體系的崩潰，也有利于
保護中小投資者利益，是一個雙贏的策略。
平衡風險 緩解國家壓力
今年以來，金融風險案件頻發。金融當局償付自然人債權的手段基本上是由當地政府擔保，通過人民銀行再貸款，將其本金甚至利息給予全額收購，但是大部分用于賠付的資金卻難以收回。
對此，范建軍表示，央行的再貸款涉及到貨幣發行，回收困難勢必影響貨幣政策，如果這一規模擴大，國家將面臨巨大的壓力。同時，如果金融機構出現金融風險，國家就給予全額收購的話，容易使投資者在投資過程忽視金融機構的風險防范能力，也容易使金融機構因“道德風險”問題而形成不良貸款。因此，視債權種類打折收購的辦法有利于給委托方與受托方以風險提示，防范金融風險，緩解國家壓力。
華夏證券研究員銀國宏在接受記者采訪時說，金融風險由國家買單的方式不符合市場規則。而且，與國外相比，我國缺少存款保險的制度，加上投資者與金融機構的風險轉嫁，國家承擔的壓力太大。
警示風險 拒絕模糊操作
對居民個人持有的金融機構發行的各類債權憑證、委托金融機構運營的財產、持有的被金融機構挪用的有價證券，10萬元人民幣以上部分按九折收購，這樣做的好處是什么？范建軍說，這一辦法的重要意義在于提高投資者的風險意識，有選擇地進行投資，如選擇信譽好、有良好業績的金融機構進行投資。與此同時，又可以間接地對證券公司進行道德約束。
“如此以來，既有利于維持證券公司的經營體系，又有利于保護弱勢群體，防止大額投資人的風險。”范建軍說。
銀國宏表示，通過對雙方的風險提示，有利于打擊不合法的或者是模棱兩可的中間委托理財業務。這一辦法更傾向于保護個人，鼓勵個人合法存錢，將委托理財規范在陽光框架之內，有效規避風險。
范建軍同時認為，這一辦法的出臺是不得已而為之，新辦法要解決的主要問題是歷史遺留問題。2003年9月29日由證監會通過的《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》規定了客戶資產的獨立管理制度，即證券公司辦理客戶資產管理業務，應當將客戶資產或集合資產管理計劃的資產與自有資產、其他客戶或集合資產管理計劃的資產相互獨立，分別設置賬戶、獨立核算、分賬管理。自此以后，證券公司增量業務存在資金挪用問題不是很大，但在此之前由此帶來的金融風險仍然需要解決。
范建軍說，在美國，沒有相關的法規對自然人的投資給予保證，但在嚴格的內部防火墻設置下，若證券公司破產，客戶的資產基本能夠整體保全，基本不存在賠付問題，如果存在因資金挪用帶來的風險，則通過證券投資保護協會設立的基金對客戶賠付，但數量非常少。而銀行機構對個人債權的收購金額則以10萬美元封頂。“我國對個人債權的有限償付，相當于一種‘顯性’的存款保險。”
維護穩定 有利券商整合
銀國宏說，通過打折的辦法可以打擊違規操作，但是規范金融市場需要一個過程，此舉將有利于實現國家、企業和個人信用的區分，也有利于大小券商的整合。但是，規范市場的本質推動力在于行業經營的壓力。
范建軍說，投資者注意投資風險，有利于增加大券商在收購小券商時的籌碼，同時，分類打折有利于金融市場的穩定。個人債權達10萬元以上的投資者風險承受能力遠遠大于10萬元以下的投資者，對10萬元以下的投資者給予全額收購則不會造成“擠提”的后果。
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