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滬深股市昨天的暴跌，進(jìn)一步暴露了機(jī)構(gòu)投資者自9月24日以來(lái)加大調(diào)倉(cāng)力度的操作意圖。市場(chǎng)人士注意到，機(jī)構(gòu)投資者突然加大調(diào)倉(cāng)力度，恰好在一些超級(jí)大盤(pán)股即將發(fā)行的傳聞四起之際，而可能出臺(tái)的系列利好政策，正被機(jī)構(gòu)投資者們當(dāng)作最好的調(diào)倉(cāng)工具。
政策刺激未有充分反應(yīng)
自9月14日到9月23日的8個(gè)交易日中，上證綜指上揚(yáng)了204.46點(diǎn)；而自9月24日以來(lái)的8個(gè)交易日中，上證綜指則下跌了80.33點(diǎn)。因此，9月14日和9月24日可以稱(chēng)得上是近期股指走勢(shì)的兩個(gè)拐點(diǎn)。
對(duì)于上證綜指9.14后僅在盤(pán)中最高摸至1496點(diǎn)的表現(xiàn)，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)博士認(rèn)為，由于機(jī)構(gòu)投資者的種種考慮，使得市場(chǎng)沒(méi)有對(duì)組合政策的刺激產(chǎn)生充分的反應(yīng)。也就是說(shuō)，按過(guò)去的辦法推算，新股詢(xún)價(jià)、分類(lèi)表決和鼓勵(lì)或強(qiáng)制分紅等組合政策的作用，不應(yīng)該只使上證綜指在1500點(diǎn)前即全線退卻。
楊成長(zhǎng)認(rèn)為，與過(guò)去出臺(tái)的單為救市政策不同，這次的組合政策并不是將股指向上推的簡(jiǎn)單利好，而是更加有助股市市場(chǎng)化的長(zhǎng)期利好。目前的關(guān)鍵在于這些組合政策的落實(shí)效果。不過(guò)，既然這些組合政策是為了推動(dòng)股市進(jìn)一步的市場(chǎng)化，那么決定股指走向的核心力量還是估值。事實(shí)上，這些組合政策的落腳點(diǎn)都在上市公司的業(yè)績(jī)上。雖然目前的市盈率是在底部，但長(zhǎng)期看還是比較高的。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度正處在逐步回落過(guò)程中，這無(wú)疑將對(duì)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值判斷。
機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)與時(shí)間賽跑
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所研究員徐妍說(shuō)，大型企業(yè)的每一次上市，往往都會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)上的同類(lèi)公司產(chǎn)生巨大沖擊，所以，一些超級(jí)大盤(pán)股即將發(fā)行的傳言可能成為機(jī)構(gòu)投資者此次進(jìn)行大幅度調(diào)倉(cāng)的原因之一，而有望陸續(xù)出臺(tái)的系列利好政策，自然是機(jī)構(gòu)投資者們加以利用的最好調(diào)倉(cāng)工具。種種跡象顯示，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的調(diào)整，主要集中在調(diào)進(jìn)消費(fèi)類(lèi)股票和調(diào)出五朵金花。
其實(shí)，從貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等飆升的股價(jià)上，已經(jīng)可以看出機(jī)構(gòu)投資者近期對(duì)消費(fèi)類(lèi)股票青睞有加。昨天下跌3.03%的貴州茅臺(tái)，是9月14日以來(lái)16個(gè)交易日中第一次像樣的調(diào)整，而此前除9月29日微跌0.73%外，其一直在連續(xù)上漲著。正是這種高歌猛進(jìn)，貴州茅臺(tái)昨天36.03元收盤(pán)價(jià)已較9月14日飆升了6.63元。同樣，蘇寧電器作為零售業(yè)中的新龍頭，也較9月14日飆升了約10元。引人注目的是，恰恰就是在招商銀行(資訊 行情 論壇)、中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤(pán)藍(lán)籌股9月24日開(kāi)始暴跌后，貴州茅臺(tái)、蘇寧電器的股價(jià)出現(xiàn)了快速飆升的。
上海證券報(bào)記者 陳建軍
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