中國股市在政策間輪回 強心劑能否根治其弊病(3)

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　　中國股市10年“政策市”

　　1992年1月

　　鄧小平同志南巡講話指出：證券、股市，允許看，但要堅決地試。股指走出強勢行情，并且在5月21日，全面放開股價，實行自由競價交易。股價因此直線飚升，上證指數(shù)當日就從617點漲到最高點1266點，5個交易日后就到了1429點，漲幅為131%。

　　1994年8月1日

　　中國證監(jiān)會推出“停發(fā)新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大利好救市政策。利好政策出臺后的第一個交易日股指急速飚升33.2%，上證指數(shù)從最低的325點上漲到1052點只用了33個交易日，漲幅為204.13%。

　　1995年5月17日

　　中國證監(jiān)會宣布在全國范圍內(nèi)暫停國債期貨交易試點。股指在3個交易日內(nèi)暴漲55.03%，隨后的31個交易日下跌30.84%。

　　1996年3月20日

　　管理層希望能夠利用股市來實現(xiàn)國企解困的目標。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展“九五”計劃和2010年遠景目標綱要》為我國金融、證券市場的發(fā)展提出目標：積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進一步完善和發(fā)展證券市場。次年5月12日才見頂，時間跨度達315個交易日，其間上證指數(shù)從最低512點漲到1510點，累計漲幅達到189.86%。

　　1999年5月19日

　　中國證監(jiān)會召集全國券商討論國務(wù)院有意發(fā)展證券市場的意見，管理層推出了“改革股票發(fā)行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道”等政策建議。其后在6月10日，央行宣布第7次降息；6月14日，證監(jiān)會官員發(fā)表講話指出股市上升是恢復性的；6月15日，《人民日報》再次發(fā)表特約評論員文章《堅定信心，規(guī)范發(fā)展》重復股市是恢復性上漲，要求各方面要堅定信心，發(fā)展股市，珍惜股市的大好局面。歷史上有名的“519”行情，網(wǎng)絡(luò)概念被市場爆炒，上證指數(shù)在30個交易日內(nèi)上漲64%。

　　1999年9月22日

　　中國共產(chǎn)黨第十五屆四次全體會議通過《關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干問題的決定》，明確提出“在不影響國家控股的前提下，適當減持部分國有股”。“519”行情展開最大幅度的調(diào)整，上證指數(shù)65個交易日內(nèi)下跌16.53%，直到次年年初才重新走強。

　　2001年6月12日

　　國務(wù)院正式發(fā)布《減持國有股籌資社會保障資金管理暫行辦法》，辦法的第六條最受爭議，即“減持國有股原則上采取市場定價方式”。2001年6月14日，上海綜指見頂2245點，隨即以急跌方式，展開了1994年以來最大規(guī)模的一次下調(diào)，市場由此步入漫漫熊途，在582個交易日中下跌41.82%。

　　2001年10月22日

　　證監(jiān)會緊急叫停《減持國有股籌集社會保障資金暫行辦法》第五條規(guī)定。2001年10月23日，受暫停的消息刺激，股指單日上漲9.86%，但在次日放出巨量后隨即展開調(diào)整，股指維持弱勢，12個交易日下跌3.87%。

　　2002年6月24日

　　國務(wù)院決定，對國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關(guān)于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺具體實施辦法。當日深滬股市暴漲逾9%，成交達898億元，出現(xiàn)“井噴”行情，但高位振蕩幾日上摸1748點后即下行，股指在隨后的133個交易日中，跌幅達到了21.83%。

　　2004年2月2日

　　國務(wù)院提出發(fā)展資本市場九條意見。市場反應(yīng)并不十分熱烈，在隨后的48個交易日中上證指數(shù)只上漲了11.56%，最高到1783點，以后則由于宏觀調(diào)控、清查國債回購等原因致使股指在75個交易日中下跌21.74%，最低到1366點。

　　2004年9月9日

　　9月8日，滬綜指最低下探1302點，這是最近63個月里滬綜指最低點位；9日開盤之后，上證指數(shù)即在大盤股的帶動下狂瀉不止，終盤收于1284.31點，跌破1300點這個5年以來的“鐵底”。兩日后，溫家寶總理發(fā)表講話，表示將大力推行國九條，股市立時大漲，帶動大盤收復失地，最終回到1400點以上的高位。

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