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盡管昨日大盤略有回調，但從9月14日開始，短短幾日，上證指數(資訊 行情 論壇)已經從1260點攀升到目前的1 448點，證券市場再次成為各界關注的焦點。據分析，此輪行情的始作蛹者主要是市場游資，而占市場四分之一份額的基金如何操作才是決定后市的主要力量。為此，記者采訪了新近成立的廣發穩健增長基金的基金經理何震。
記者：您對大盤后市的發展如何研判。是反轉為牛市格局，還是一波反彈行情?有怎
樣的依據?
何震：這次上漲，一是有利多政策預期的強烈影響，二是指數經過前期的大幅下跌，有較強的反彈動力。如何界定這次行情的性質，是反轉，還是反彈?我們也還在觀察，但一個基本的邏輯是：如果在政策方面，沒有提升市場整體價值的實質性利好出臺，制約大盤走好的根本因素就難有改變。我們認為，前期影響A股市場走弱的原因有三：一是國際視野下的市場估值水平面臨著巨大壓力，投資機構對買賣股票的性價比要求更高；二是長期以來懸而未決的股權分置問題，全流通依然是邁不過去的坎；三是宏觀經濟周期對上市公司盈利增長的影響。我們一直在觀察和思考，中國經濟景氣周期是否在今年已到頂部，或者到階段性的頂部，如果這個判斷成立的話，那么明年經濟總體增長速度將會比今年慢，而固定資產投資、原材料工業對上市公司盈利增長的推動力也將明顯小于今年。在明年投資增速回落的預期下，電力、石油、鋼鐵等上游行業的需求也將放緩，在價格鏈的傳導下，上市公司盈利增長也將放緩。回顧這次行情的啟動，是對政策的強烈預期。但是如果僅有預期，而沒有實質性的能改變上述三因素的利好措施出臺，股市的根本矛盾就難以得到解決和釋放。
記者：在目前的行情下，您看好一些什么板塊?從長期角度，您看好什么板塊?
何震：最近幾天市場領漲的很多都是沒有盈利支撐的股票，我們認為這不是一個好的信號。從這波行情表現看，前期超跌板塊表現的確比較好，比如鋼鐵。而無論行情處于什么階段，我們都堅持"價值成長"的選股原則。我們看好的行業有五大主線：一是以大宗材料為原材料的下游加工企業；--是出口導向比如紡織、機電行業；三是有持續成長能力的消費品行業；四是航空、港口等服務性行業；五是瓶頸行業包括資源、能源、運輸等。
記者：基金對本輪行情的反應似乎不是很及時，對此如何理解?基金能否更深一步的推動行情的發展?廣發穩健基金是否會積極參與到本輪行情中來?
何震：基金作為理性投資行為的代表，在投資風格和運作思路方面都有自己的觀點，與前幾年市場主體相比，起碼在一定程度上濾去了浮躁。從國外基金投資的經驗和實證看，基金持有人更看重的是基金運作的穩定性，以及在此基礎上的成長性，大起大落的凈值表現并非他們認可的最佳選擇。推彼及此，我們并不認為基金對這波行情的反映存在不及時的問題，基金更關心的是如何把握市場節奏，在現有的市場結構和框架下，推動凈值持續穩定增長，為持有人實現利益最大化。廣發穩健增長基金在投資方面秉持的也是這種理念。我們在大盤下跌期間，一直按照既定的原則和投資策略穩步建倉，對于符合選股標準的股票，跌下來堅決買人。
記者：對個股的選擇您堅持怎樣的標準？目前您看好哪些個股?
何震：在選股思路上，我們看重公司的持續增長能力，而盈利的持續增長性往往由資源壟斷、品牌優勢以及定價能力等來保證實現，這些就是我們的選股標準。我們更多地運用"自下而上"的選股原則，關注個股的盈禾U增長能力以及現階段估值水平是否合理。煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)等都是相當不錯的可選品種。(記者 唐雪來)
(中證報)
 
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