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陳生/文
今日，寶鋼股份發(fā)布公告，稱董事會(huì)已決議本次增發(fā)的一些細(xì)節(jié)。具體有向原社會(huì)公眾股股東的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)比例確定為10:10；詢價(jià)區(qū)間的下限定為在股權(quán)登記日前30個(gè)交易日收盤價(jià)平均價(jià)的80%-85%；向“戰(zhàn)略投資者”發(fā)售的股份要求其“鎖倉”三年；向?qū)氫摷瘓F(tuán)的定向增發(fā)比例定為60%，其余40%向包括原社會(huì)公眾股股東再內(nèi)的公眾投資者發(fā)行等。
這份公告總算明確了如“優(yōu)先配售比例”等諸多市場(chǎng)懸而未決的疑問。
50億股的40%即20億股。表面上看，10:10的“優(yōu)先認(rèn)購權(quán)”將使這20億中的18.77億交由流通股東們?nèi)フJ(rèn)購，似乎滿足了前段時(shí)間基金股東們“提高優(yōu)先配售比例”的要求，可是，原本可以向6000萬公眾投資者發(fā)行的股份中的94%，將只能向僅20萬之眾的原流通股東發(fā)售。發(fā)行對(duì)象范圍的縮小，說明的是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)已承認(rèn)自己將可能得不到非股東之外的其他投資者的關(guān)注和青睞。
10:10的“優(yōu)先認(rèn)購權(quán)”以及以80%—85%的折扣率所確定的詢價(jià)區(qū)間下限則說明：寶鋼股份的原流通股股東們將自掏腰包，為公司的這次“整體上市”買單。股東們的資金實(shí)力將面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。
根據(jù)武鋼股份增發(fā)只有約70%的流通股股東行使“優(yōu)先認(rèn)購權(quán)”匡算，寶鋼的這次10:10，將最多只能有約13億股實(shí)現(xiàn)優(yōu)先配售，剩下的7億股將還得向“戰(zhàn)略投資者”和其他非股東的機(jī)構(gòu)、散戶兜售。那么除非股東的機(jī)構(gòu)和散戶外，會(huì)有多少“戰(zhàn)略投資者”甘原鎖倉三年為人抬轎呢？更何況武鋼股份(資訊 行情 論壇)的70%在諸多增發(fā)中是相當(dāng)高的比例，會(huì)否有相當(dāng)?shù)牧魍ü晒蓶|擔(dān)心自己“失血”而放棄“優(yōu)先”？須知，根據(jù)對(duì)所有增發(fā)中流通股股東行使“優(yōu)先認(rèn)購權(quán)”比例的統(tǒng)計(jì)，平均只有不到40%的“優(yōu)先配售”得到股東們的響應(yīng)。
而原流通股股東最關(guān)心的低價(jià)問題，今天的公告并沒有得到滿意答復(fù)。依然是80%—85%的下限，離希望的3.5—4元相去甚遠(yuǎn)。看來基金股東們的抗?fàn)帲坏玫揭话氲摹皾M足”，而代價(jià)卻是要自己出高價(jià)掏錢，在大比例“增厚”集團(tuán)公司股份含金量的同時(shí)，也小小地為自己“增厚”了一點(diǎn)點(diǎn)。
有學(xué)者最近說：“配股依賴?yán)瞎蓶|，除股權(quán)結(jié)構(gòu)考慮外，通常為發(fā)展能力欠佳的公司用來向老股東籌資發(fā)展；增發(fā)則吸納新投資者，通常被成長性良好的公司運(yùn)用。”筆者不明白的是，寶鋼對(duì)增發(fā)對(duì)資本市場(chǎng)竟會(huì)如此愚蠢。好好一個(gè)向社會(huì)公眾增發(fā)股份，吸引更多投資者加盟，分享收益的行為，卻演變成只得向自己的股東“配股”，看來是“好”東西賣不出去，掏錢還得靠自家人。連增發(fā)與配股差異都沒搞清楚的寶鋼，有愧“共和國鋼鐵驕子”的聲望。
連自己都對(duì)自己的前景沒有把握，只能向老股東“圈錢”的寶鋼，及其增發(fā)的前景堪憂。要知道，股東一定是投資者，投資者并非一定是股東！
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