中國股市的“管理層之手” 政策托市的八大危害

http://whmsebhyy.com 2004年09月21日 07:38 中華工商時報

　　摘要：既然政策托市有這么多的危害，那為什么管理層還要再次祭出這個利器，并頻繁使用呢？其實，管理層也是啞巴吃黃連，有苦說不出。誰讓孩子是自己家的呢？誰讓孩子的壞毛病都是自己慣出來的呢？誰讓管理層還有圈錢的念頭呢？

　　桂勝/文

　　中國股市，對于投機者來說是天堂，對于投資者來講是地獄。這從管理層對股市的政策干預可以得到充分體現———每當股市不停下跌的時候，管理層都會伸出自己的手，而不是市場的手，來扭轉頹勢。

　　最著名的“管理層之手有兩次：一次是1994年，政府曾推出“年內暫停新股發行、嚴控配股規模、擴大入市資金三大著名“救市政策，上證綜指狂漲223%；另一次就是1999年《人民日報》發表特約評論員文章，從而引發“5.19行情”，上證綜指暴漲至歷史最高位1739點。

　　這兩次著名的管理層“托市救市行為，都留下了一群深度套牢的股民，都讓莊家賺了個盆缽滿盈，也都在一定時間內掩蓋了證券市場的深層矛盾。

　　管理層并沒有因此而吸取教訓。最近的股市就是一個典型例子，當股指跌破1300點的時候，機構以及他們的代言人通過各種途徑向管理層施壓，結果就出現了這樣那樣的利好，使股市重演井噴行情。從跌破1300點到一舉收復1400點，僅用了4個交易日。中國證券市場的“政策性以及“飄忽不定再次讓理性的投資人大跌眼鏡。

　　如果這種上漲能夠持續兩年，如果上市公司不再圈錢，如果沒有虛假和欺騙等等，政策托市就會皆大歡喜。但是這些“如果是不可能發生的，理性告訴我們，中國股市還將陷入下跌的輪回，因為政策托市有著非常明顯的八大危害：

　　危害之一：政策托市使市場信息嚴重不對稱，導致“黑莊盛行。莊家可以利用所謂的內部消息，將股民玩弄于股掌之間。

　　危害之二：政策推動的行情上漲，導致市盈率高企，股價嚴重背離其原有價值，股市泡沫越來越大。

　　危害之三：暫時性的繁榮會制造假相，掩蓋股權的流通性分裂、同股不同權等深層矛盾，導致這些問題得不到解決。

　　危害之四：虛假繁榮會再次引發大規模的新股發行，導致新一輪“圈錢運動的開始。

　　危害之五：政策托市造成的股價起伏不定，會套牢更多弱小的股民，再一次損傷投資者的信心和感情。

　　危害之六：政策托市會縱容大機構對管理層的逼宮，迫使政府決策游走于不同的利益集團之中。

　　危害之七：政策托市會造成股價與業績的背離，導致上市公司更加肆無忌憚地弄虛作假。

　　危害之八：政策托市會培養監管當局和研究人員的惰性，使他們不能專心研究市場，而更多地依附于利益集團和管理層。

　　既然政策托市有這么多的危害，那為什么管理層還要再次祭出這個利器，并頻繁使用呢？其實，管理層也是啞巴吃黃連，有苦說不出。誰讓孩子是自己家的呢？誰讓孩子的壞毛病都是自己慣出來的呢？誰讓管理層還有圈錢的念頭呢？

　　這絕對是一個極大的怪圈！在這個怪圈里，管理層、利益集團和股民三方進行著你死我活的博弈游戲，而管理層更像一個被深度套牢的股民，只能隨波逐流，任由不同的利益集團宰割。

　　這，是中國股市最最大的悲哀。

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