1元股時(shí)代到仙股時(shí)代

　　子在川上曰：逝者如斯夫。國(guó)際化的浪潮將中國(guó)股市帶到了和國(guó)際接軌的邊緣。進(jìn)入8月份，以慘烈的下跌和股民財(cái)富大幅縮水為標(biāo)志的中國(guó)股市國(guó)際化進(jìn)程終于結(jié)出了另一個(gè)“碩果”：滬深A(yù)股市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入1元股時(shí)代。B股市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入仙股時(shí)代（股價(jià)低于1元人民幣的股票叫仙股）。三板市場(chǎng)已經(jīng)仙股林立。

　　最近，眾多退場(chǎng)私募基金表態(tài)：滬深股市如果沒(méi)有超過(guò)100家以上的仙股，說(shuō)明它的調(diào) 整沒(méi)有真正結(jié)束，自己所掌握的資金不會(huì)考慮入市。

　　仙股時(shí)代漸行漸近

　　莊股時(shí)代到仙股時(shí)代

　　業(yè)界之所以斷言A股遲早會(huì)進(jìn)入仙股時(shí)代，是因?yàn)橄晒蓵r(shí)代事實(shí)上是對(duì)莊股時(shí)代的徹底否定，也是對(duì)傳統(tǒng)股價(jià)體系的顛覆，更是對(duì)股市本來(lái)面目的還原。

　　2001年以前的中國(guó)股市，可以用無(wú)股不莊來(lái)形容。每一只股票背后，都有或大或小的莊家在對(duì)其股價(jià)進(jìn)行操縱，具體的手法就是先建倉(cāng)、再拉升、最后出貨。中小投資者投資的思路也就是跟莊。

　　然而2001年股市攀升至2245點(diǎn)以后出現(xiàn)的大熊市，卻使得莊家穩(wěn)賺不賠的神話破滅。越來(lái)越多的場(chǎng)內(nèi)資金最終都選擇了認(rèn)賠出局。在這一過(guò)程中，大量莊家的做莊模式或者說(shuō)是出局的模式亦發(fā)生了質(zhì)的變化———那就是從向上做轉(zhuǎn)變成向下做。而這樣的直接后果就是導(dǎo)致了股價(jià)的加速下跌。

　　比如說(shuō)某莊家手頭有1000萬(wàn)股套牢的股票，成本是15塊錢。莊家知道再想往上拉到15塊錢甚至更高的可能性已經(jīng)沒(méi)有了，他就會(huì)把已經(jīng)損失的5000萬(wàn)元當(dāng)成沉沒(méi)成本。他現(xiàn)在想的問(wèn)題就是如何在熊市中順利地將手頭的1億籌碼兌現(xiàn)。

　　于是莊家就會(huì)向下做，也就是利用手中持有的籌碼進(jìn)行砸盤，9塊、8塊、7塊、6塊，讓一路補(bǔ)倉(cāng)的中小散戶全部套牢，然后再在4塊到6塊錢反復(fù)震蕩，逼著散戶割肉。這樣一來(lái)二去，莊家在5塊錢附近拿到了2000萬(wàn)股的籌碼，市值還是1個(gè)億。最后他再利用大盤相對(duì)的平衡期將股價(jià)拉升到7、8塊錢的樣子，順利出局，甚至還可能略有盈利。

　　而這個(gè)時(shí)候中小投資者可能還死捂著這只股票等著莊家進(jìn)一步拉升解套，由于再?zèng)]有其他資金照應(yīng)，這只股票在莊家出局之后唯一的選擇就是單邊加速下行。對(duì)于那些業(yè)績(jī)不佳的股票，老莊們更是唯恐避之不及，這也使得一元股時(shí)代步入仙股時(shí)代只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題罷了。

　　傳統(tǒng)價(jià)格體系被顛覆

　　1993年，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)曾經(jīng)升至1558點(diǎn)，那時(shí)兩市平均股價(jià)是28塊錢；1999年5.19行情的時(shí)候，兩市平均股價(jià)是14塊錢；2002年6.24行情，兩市平均股價(jià)就只有9塊錢了；截至8月18日收盤，滬深兩市平均股價(jià)為6.055元，其中深市平均6.02元，滬市6.09元。

　　北方證券分析師莫光亮認(rèn)為，之所以10年以來(lái)股價(jià)體系一直處于被顛覆的狀態(tài)，其根源在于中國(guó)證券市場(chǎng)畸形的定價(jià)制度。

　　A股市場(chǎng)新股發(fā)行方式雖然幾經(jīng)變革，然而高價(jià)發(fā)行卻是始終如一。我們姑且不論閩東電力這樣以88倍市盈率發(fā)行的怪胎，即便是這兩年發(fā)行的新股，其發(fā)行市盈率也都在20倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于境外成熟市場(chǎng)10倍左右的發(fā)行市盈率。

　　更為雪上加霜的是，這樣高市盈率發(fā)行的新股進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，每每還都有100%以上的漲幅，這就使得二級(jí)市場(chǎng)的泡沫更加嚴(yán)重。由此，我們可以看到近年上市的新股90%以上都是踏上了一條尋底之路。

　　“對(duì)于一個(gè)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，股價(jià)從普遍高估到價(jià)值回歸這個(gè)過(guò)程是一條必由之路。因?yàn)樽畛醯臅r(shí)候股票還屬于稀缺資源，隨后就成為了一種正常的、甚至是過(guò)剩的資源。在這個(gè)過(guò)程中必然會(huì)產(chǎn)生大量的邊緣化公司，于是仙股的大量出現(xiàn)也沒(méi)什么奇怪的。”一位資深市場(chǎng)人士如是說(shuō)。

　　“事實(shí)上在境外成熟市場(chǎng)，可以用仙股林立來(lái)形容。在納斯達(dá)克上市的網(wǎng)易不就曾經(jīng)在八九毛錢徘徊過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間嗎？”莫光亮認(rèn)為仙股的出現(xiàn)某種程度上其實(shí)是市場(chǎng)成熟的標(biāo)志之一。

　　A股市場(chǎng)自開(kāi)設(shè)以來(lái)，其股價(jià)體系就一直處在一個(gè)極為扁平化的空間中，即便是目前，兩市股票的最高與最低價(jià)也只有20倍的差距，而在境外市場(chǎng)，這一差距通常高達(dá)幾百甚至數(shù)千倍。仙股的出現(xiàn)，將使A股市場(chǎng)扁平化的定價(jià)體系被顛覆，而這也可以認(rèn)為是股市定價(jià)功能的一種還原。

　　國(guó)家信息中心發(fā)展研究部副主任徐宏源表示，在今后三四年內(nèi)，中國(guó)股市會(huì)重新涌現(xiàn)出百元以上的股票，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)一大批1元以下的股票。

　　誰(shuí)是A股第一仙股

　　對(duì)于仙股出現(xiàn)的時(shí)間，業(yè)內(nèi)人士多少還有些分歧，不過(guò)對(duì)于第一家仙股的歸屬，大家倒是觀點(diǎn)一致———它必然會(huì)從年內(nèi)就可能退市的公司也就是有*ST標(biāo)記的公司中產(chǎn)生，而且這家公司目前股價(jià)越低，可能性就越大（見(jiàn)表一）。

　　從該表我們可以得知，目前兩市股價(jià)最低的26只股票無(wú)一例外都是ST公司，其中有退市風(fēng)險(xiǎn)的公司又占到了17家。

　　*ST吉紙(資訊 行情 論壇)、*ST英教(資訊 行情 論壇)、*ST猴王(資訊 行情 論壇)和*ST龍科(資訊 行情 論壇)都被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是第一只仙股的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

　　7月20日，*ST吉紙公告稱，公司仍處于暫停生產(chǎn)狀態(tài)。公司重組處于擱置狀態(tài)，尚未取得進(jìn)展。8月11日，公司更是公布了虧損的半年報(bào)，并告訴投資者，主業(yè)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)三季度仍將虧損。

　　*ST英教2002年和2003年連續(xù)兩年凈虧損均高達(dá)4億元左右，今年一季度仍虧損800多萬(wàn)元。目前，公司的花卉苗木經(jīng)營(yíng)基本停滯、合作辦學(xué)虧損，由于巨額逾期銀行債務(wù)無(wú)力償還，債權(quán)人銀行紛紛對(duì)其采取查封資產(chǎn)、凍結(jié)股權(quán)、拍賣資產(chǎn)償債等行動(dòng)。因此，公司年內(nèi)扭虧的可能性極小。

　　*ST猴王和*ST龍科也好不到哪去，他們都已發(fā)布了2004年中期業(yè)績(jī)預(yù)虧的公告。何曉虎認(rèn)為，除非是有救世主出手，這幾家公司明年能否留在主板已是命運(yùn)堪憂。

　　仙股并非準(zhǔn)退市公司的專利，甚至一些沒(méi)有退市之虞的ST股也是如此。比如ST銀廣夏，該公司因?yàn)樵旒贅O有可能引發(fā)股民索賠，資料顯示，起訴的股東有800多人，涉及的索賠額高達(dá)數(shù)億，也就是說(shuō)，一旦新破產(chǎn)法正式出臺(tái)且生效的話，ST銀廣夏(資訊 行情 論壇)就會(huì)因此而面臨破產(chǎn)。如若這種可能成為現(xiàn)實(shí)，ST銀廣廈也可能率先開(kāi)始它的仙股之旅。

　　更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)一步深入和跌破凈資產(chǎn)現(xiàn)象的增加，仙股將絕對(duì)不會(huì)只是ST股的天下，一些凈資產(chǎn)徘徊在1塊錢附近的微利股同樣有可能成為仙股的成員。

　　北方證券莫光亮認(rèn)為，盡管不排除在大盤環(huán)境轉(zhuǎn)暖的時(shí)候，會(huì)有一些投機(jī)的資金介入這些準(zhǔn)仙股，但它們終將會(huì)以退二進(jìn)一的形式實(shí)現(xiàn)仙股之旅，而這些股票通常跌的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于漲的速度，風(fēng)險(xiǎn)極高。面對(duì)這樣凌空跌落的飛刀，投資者切不可空手入白刃，更不要去刀口舔血。

　　據(jù)《瞭望東方周刊》

　　A 股市場(chǎng)進(jìn)入1元股時(shí)代

　　1元股越來(lái)越多

　　“*ST吉紙（000718，昨收盤1.56元，上漲3.3%）每股還有0.91元的凈資產(chǎn)，怎么偏偏就成了股價(jià)最低的一只股票呢？”看著飛流直下的K線圖，老王百思不得其解。8月11號(hào)這天，老王持有的*ST吉紙公布中報(bào)，每股虧損0.2元，這已是公司連續(xù)兩年半虧損了。當(dāng)天股價(jià)報(bào)收于1.67元，比他4月份買進(jìn)時(shí)的價(jià)格整整跌去了一半。

　　除了老王手上的*ST吉紙，截至昨日收盤，A股市場(chǎng)中股價(jià)2元以下的股票有13只，在兩塊錢附近掙扎的股票還有10多只。

　　1元股第五次降臨

　　1元股再度降臨，這也是中國(guó)證券市場(chǎng)第五次出現(xiàn)1元股現(xiàn)象。

　　滬深兩市出現(xiàn)1元股的現(xiàn)象第一次是在1994年的大熊市中，當(dāng)時(shí)上海石化一度跌至1.2元的歷史性低價(jià)；第二次是在1998年的調(diào)整中，馬鋼股份(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)了1.95元的低價(jià)；第三次是在2002年2月的暴跌中，ST九州、ST東北電(資訊 行情 論壇)成為1元股，其中ST東北電數(shù)次徘徊在2元下方；第四次是2003年的最后一個(gè)交易日，ST鞍成(資訊 行情 論壇)跌破了2塊錢。

　　江蘇天鼎的分析師認(rèn)為，這四次1元股的出現(xiàn)都離不開(kāi)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)極度悲觀的環(huán)境。但這幾次出現(xiàn)1元股也有一定的區(qū)別，前兩次出現(xiàn)的1元股主要集中在大盤股，如上海石化(資訊 行情 論壇)和馬鋼股份；而到了2002年，1元股則是以虧損的ST股為主。這在一定程度上說(shuō)明，經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展變化，價(jià)值投資理念已經(jīng)逐漸為投資者認(rèn)可。

　　1元股時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨

　　不過(guò)目前正在經(jīng)歷的1元股現(xiàn)象與前幾次相比發(fā)生了質(zhì)的變化。天信投資高級(jí)分析師胡嘉認(rèn)為，從表面上看，這種區(qū)別表現(xiàn)為1元股的數(shù)量更多，持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)。而更重大的一個(gè)差異則是，以往的1元股在出現(xiàn)以后旋即被消滅，而這次的1元股現(xiàn)象可能是長(zhǎng)期性、永久性的，因此用1元股時(shí)代來(lái)形容這種現(xiàn)象并不為過(guò)。而且，這種1元股時(shí)代很可能還只是仙股時(shí)代的一個(gè)過(guò)渡而已。

　　胡嘉認(rèn)為，快的話在今年年內(nèi)，慢的話在明年內(nèi)，A股市場(chǎng)必有仙股出現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士持有此種觀點(diǎn)的人不在少數(shù)。

　　更有眾多退場(chǎng)私募基金表態(tài)：這個(gè)市場(chǎng)如果沒(méi)有超過(guò)100家以上的仙股，說(shuō)明它的調(diào)整沒(méi)有真正結(jié)束，自己所掌握的資金不會(huì)考慮入市。據(jù)《?望東方周刊》

　　B 股市場(chǎng)誕生首只仙股

　　深滬股市終于出現(xiàn)了首只“仙股”。8月19日，ST東海(資訊 行情 論壇)B以跌停價(jià)報(bào)收于0.93港元，折算成人民幣不足1元，從而成為市場(chǎng)上首只跌破面值的股票。昨日，該股繼續(xù)下探，最低跌至0.88港元，收?qǐng)?bào)0.92港元。同病相憐的還有ST盛潤(rùn)(資訊 行情 論壇)B，該股昨日一度跌至0.95港元，尾市雖勉強(qiáng)收在1港元，但成為“仙股”已是遲早的事。

　　危在旦夕的“準(zhǔn)仙股”還有：滬市*ST大盈(資訊 行情 論壇)B、ST大江(資訊 行情 論壇)B、ST輕騎B、*ST天海(資訊 行情 論壇)B等7只股票，深市ST珠江(資訊 行情 論壇)B、*ST大洋B(資訊 行情 論壇)等6只股票。記者楊波

　　三板全面進(jìn)入仙股時(shí)代

　　市場(chǎng)一直議論的仙股在三板早就不是新鮮事，以昨天的收盤價(jià)計(jì)，27只股票的平均股價(jià)1.22元，逼近1元面值，低于1元的股票16只，平均股價(jià)0.68元。

　　目前，三板市場(chǎng)的仙股已有16只之多，占三板總數(shù)的59%。甚至連并非退市公司的海國(guó)實(shí)也跌到了0.82元，最低的九州更是只有可憐的0.51元，而且它還絲毫沒(méi)有止跌的跡象。更嚴(yán)峻的是，連建北、大自然等形象好的非退市股，也難以擺脫整個(gè)板塊的弱勢(shì)影響，價(jià)格重心緩慢下沉，不斷創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　如果只計(jì)算15家退市A股，只有中浩、國(guó)嘉價(jià)格在1元以上，其余通通幾毛錢，仙股比例高達(dá)86%。目前退市A股的平均股價(jià)，會(huì)是一個(gè)意想不到的數(shù)字———0.85元。退市B股更慘，換成人民幣計(jì)算，剛好6毛/股。可以毫不夸張地說(shuō)，三板已經(jīng)全面進(jìn)入了仙股時(shí)代。

　　天信投資胡嘉認(rèn)為，三板的普遍仙股化已經(jīng)影響了主板的準(zhǔn)退市公司，它們?cè)谕耸星熬陀袕?qiáng)烈的接軌沖動(dòng)。去年，那些因?yàn)槿�年連虧而被迫退市的股票，退市價(jià)格往往還處在4塊到7塊錢的區(qū)間。退到三板后，血本無(wú)歸的走勢(shì)教育了現(xiàn)在的投資者要盡早拋出這些燙手山芋，于是在這樣的比價(jià)效應(yīng)下，你拋我也拋，沒(méi)人要的東西當(dāng)然一錢不值，像*ST吉紙這樣的股票自然是用腳投票的重點(diǎn)，1塊多的現(xiàn)價(jià)都有人認(rèn)為不值。

　　另一方面，殼資源貶值呈加速化，各方對(duì)虧損公司的保殼和重組熱情日益冷卻。《破產(chǎn)法》正在進(jìn)行修改，上市公司因經(jīng)營(yíng)不善最終破產(chǎn)也不是沒(méi)有可能。

　　隨著監(jiān)管制度的細(xì)化，報(bào)表式重組難上加難，比如說(shuō)大部分*ST公司的扭虧希望來(lái)自于財(cái)政補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益，財(cái)政部對(duì)地方性財(cái)政補(bǔ)貼作出了更為嚴(yán)格的規(guī)定。這也使得重組公司利潤(rùn)來(lái)源變窄。因此三板全面仙股化只是前奏曲，主板市場(chǎng)的準(zhǔn)退市股也會(huì)成仙股。記者林蘭

　　成熟股市讓仙股走開(kāi)

　　香港股市仙股成災(zāi)

　　仙股之說(shuō)，源于香港股市，指市值跌至一元以下的股票，在英語(yǔ)中被稱為pennystock。香港主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一共有1074只股票，股價(jià)在1港元以下的近400只，其中創(chuàng)業(yè)板的201只股票中有85%以上的股票股價(jià)低于1港元，幾分港幣的股票就有上百只，有的股票股價(jià)只有1分多錢。

　　仙股林立的主要原因是香港沒(méi)有嚴(yán)格的退市機(jī)制，那些年年虧損，已嚴(yán)重資不抵債的上市公司，只要債權(quán)人不要求對(duì)其清盤就仍可在市場(chǎng)交易。在今年7月份創(chuàng)業(yè)板雖然股票有201只，但每天的成交量只有5500萬(wàn)港元。

　　仙股由于股價(jià)太低，往往存在大量的投資獲利機(jī)會(huì)，如李澤楷1999年借殼得信佳（1186，HK后改名為盈科），原本每股4分錢無(wú)人問(wèn)津，李澤楷進(jìn)入后，復(fù)牌升到3.2港元，最高漲到25港元，昨天也收在15港元。這樣的故事在香港比比皆是。香港金牌莊家詹培忠就以大炒仙股而名震香江，他靠收購(gòu)仙股再進(jìn)行重組暴炒來(lái)獲利。美國(guó)股市讓仙股退市

　　對(duì)于這些完全沒(méi)有盈利能力、甚至資不抵債的公司，世界各主要股市都有相應(yīng)的處罰措施，最主要的是制定相應(yīng)的退市政策。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)定，公司至少有75萬(wàn)股流通股，有500萬(wàn)美元的流通股市值，股票報(bào)價(jià)不低于1美元，有400戶股東和2個(gè)能下單的券商。如果達(dá)不到第一條標(biāo)準(zhǔn)，該公司必須滿足第二條。即：市值超過(guò)5000萬(wàn)美元，流通股超過(guò)110萬(wàn)，流通股的市值超過(guò)1500萬(wàn)美元，股票報(bào)價(jià)為5美元，有400戶股東和4個(gè)能下單的券商。這些門檻，一個(gè)比一個(gè)高。如果一只股票價(jià)格低于1美元，就達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)一，也就根本沒(méi)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)二。如果一家公司的股票連續(xù)3個(gè)月沒(méi)達(dá)到上述要求，就直接退市。而紐約證交所的要求比這就還要高一點(diǎn)。正因如此美國(guó)股市少有仙股。記者 劉剛