美達股份股權分置改革網上投資者交流會實錄

　　◆建世界錦綸行業一流企業———廣東新會美達錦綸股份有限公司股權分置改革網上投資者交流會精彩回放

　　廣東新會美達錦綸股份有限公司董事長梁廣義先生路演致詞

　　尊敬的各位投資者，以及所有關心美達股份(資訊 行情 論壇)的朋友們：

　　大家下午好！

　　首先，我謹代表美達股份董事會、管理層及全體員工，對關心、支持公司發展的廣大投資者、對參與今天網上交流活動的所有嘉賓表示熱烈的歡迎！我非常高興能與各位在網絡空間里進行面對面的坦誠交流，共商促進美達股份

　　我希望本次路演推介，能夠讓大家加深對美達股份股改方案的理解，并籍此機會加強公司非流通股股東、上市公司與各流通股股東之間的溝通，增進彼此之間的了解。

　　美達股份于1997年在深交所上市，是全國首家引進錦綸6生產設備進行規模化生產，集錦綸6聚合、紡絲、織造、印染于一體的大型現代化企業。公司總資產逾20億元，年產錦綸6切片10萬噸、長絲7萬噸、高檔針織布0.48萬噸，年產值30億元，是目前中國最大的錦綸生產基地，到2007年，預計錦綸長絲年產能將增加到10萬噸、切片年產量增加到20萬噸，銷售收入60億元。美達目前已經是中國最大的錦綸生產基地，今后的目標就是要做到最強，晉升世界同行業前列的一流企業。

　　現在，公司面臨的股權分置改革，是中國資本市場發展的一件大事，同時也是改善公司治理結構、展現和提升企業價值的良好機遇。我們認識到，不進行股權分置改革，就沒有美達股份的健康和可持續發展；沒有美達股份的可持續發展，就沒有全體股東的長遠利益。公司全體股東特別是控股股東有責任，更有義務支持公司的股權分置改革，建立良好的溝通，妥善處理全體股東之間的利益關系，實現真正意義上的雙贏，為美達股份的長遠發展奠定堅實的基礎。

　　今天，在全景網，我們愿意敞開心扉，與所有的投資者共同探討、深入交流，希望通過這次溝通和交流，全體股東之間達成更多的共識和利益的基礎，使得公司今后的發展能得到更多投資者的關注和支持。我們真誠期待在未來的日子里，與廣大的中小投資者一道，一如既往支持與愛護美達股份，通過美達股份的發展，為公司全體股東創造豐厚的回報，共同創造更美好的未來。

　　謝謝各位！

　　廣發證券總裁助理羅斌華先生推介致詞

　　各位嘉賓，女士們、先生們：

　　下午好！

　　廣發證券股份有限公司有幸成為廣東新會美達錦綸股份有限公司股權分置改革的保薦機構，并參加今天的網上交流會，我謹代表廣發證券感謝各位嘉賓、各位投資者的熱情關注，感謝對我們的信任。

　　美達股份自進行股權分置改革公告以來，受到投資者和相關機構的多方關注，很高興今天能有機會和大家直接交流我們對于股權分置改革方案的一些理解和看法。

　　廣發證券在本次股權分置改革工作過程中，力求誠實守信、公正客觀、勤勉盡責；積極履行好組織、引導、說明、解釋的職責，起到橋梁和紐帶作用，作好非流通股股東和流通股股東溝通協調工作。我們衷心希望本次改革能夠在我公司的盡職保薦下、在非流通股股東和流通股股東的充分溝通的基礎上，取得令兩類股東接受、市場認可的圓滿結果。

　　本次股權分置改革是美達股份發展中的一件大事，我們相信：通過本次交流，投資者會更加了解美達股份的戰略規劃和發展前景，也會更加理性地投資；而美達股份也將會抓住市場的有利機遇，回報股東！

　　最后預祝美達股份股權分置改革取得圓滿成功！

　　謝謝大家！

　　股改篇

　　問題：公司認為合理的對價是多少？什么方法才是確定對價標準的最好方法？

　　蔡文生：合理的對價不應該是一個具體的數量,能保護全體股東利益的,且非流通股股東和流通股股東都能接受的對價就是合理的對價。

　　不同的公司可以采取不同的理論對價的測算方法,在確定對價標準時沒有最好的方法,只有最合適的方法。

　　問題：目前市場的對價平均水平為10送3，公司10送2的對價遠遠低于該水平。很多投資者都擔心復牌后股價會大幅下跌，損害小股東的利益，因此強烈要求提高對價。對此梁總有什么回應？

　　梁湛潮：我們認為公司的對價水平不能簡單地與市場平均水平相比較。各個公司的非流通股比例、非流通股和流通股的持股成本和每股凈資產及每股收益等方面都不盡相同，因此我們是根據公司的實際情況確定對價水平。對價方案是經保薦機構嚴肅、認真測算所得，綜合考慮了公司的歷史、現實及未來的各種因素，原本測算出的理論對價水平遠低于此，但為了保護廣大流通股股東的利益，非流通股東還是將其提高到了目前的2股。

　　理論對價水平是公司在保薦機構的協助下，在充分保護流通股股東的前提下，按照一定的理論模型測算的。我們將會充分尊重并聽取您的意見。真誠希望您能夠支持公司的股改。

　　問題：公司進行此次股改的最大動力是什么？

　　梁廣義：股權分置是個歷史遺留問題，參加股改是為了解決同股不同權的問題，并且可以完善公司股權結構，使股價與公司發展更緊密聯系在一起，有利于增加公司發展原動力，更有利于原流通股股東發揮自己的權利。公司將借助股改的大好時機，努力發展，搞好經營，挖潛公司資源價值，以換得公司面貌一新的局面，實現公司全體股東共贏。

　　問題：如果公司方案通過，公司

　　胡振華：公司全流通后，公司市值最大化是管理層追求的重要目標，在這一點上，無論非流通股股東和流通股股東以及公司管理層的目標是一致的。股票市場價格總是有波動的，這是一條客觀規律，無論股價是上漲還是下跌，公司管理層會將投資者關系工作放到重要位置，爭取讓更多投資者了解公司，并使股票的市場價格能公允反映公司的價值。

　　問題：公司最終確定的支付對價是否對流通股股東有足夠補償？

　　胡振華：首先，我們對流通股股東因投資公司股票遭受損失需要補償的心情表示理解。但我們也要指出，影響上市公司股價的因素有很多，如證券市場政策變化、市場投資理念、投資心理、股市整體的估值水平、宏觀經濟以及其他系統性風險與非系統性風險。

　　此次股改對價本身是對流通權的定價，不具有彌補流通股股東二級市場損失的作用。因此非流通股股東此次支付對價并不能構成對不同持股成本的流通股股東損失的全部“補償”，希望大家能夠理解。

　　問題：對改革方案投贊成票，使公司解決股權分置問題，對于流通股股東有何好處？投否決票，對流通股股東有何不利？

　　胡振華：股權分置改革使得流通股東和非流通股東利益趨向一致，兩類股東利益的統一，有利于公司未來的發展，更好地回報廣大投資者。如方案未能通過，一方面流通股東未能獲得非流通股東安排的對價，另一方面公司將維持現有股權分置局面，不利于公司后續發展，投資者也難以從公司獲得好的回報。

　　問題：宋董事，您對這次股改有什么看法?

　　宋文英：股權分置改革是中國資本市場的一次歷史性變革，對于上市公司而言，本次股改有利于實現全體股東價值取向一致性，使公司持續協調發展；有利于進一步完善公司治理，使公司成為真正意義上的公眾公司；有利于實施股權激勵，穩定管理、市場及技術人才；有利于擇機并購，實現公司良性迅速發展。

　　問題：市場上通常用的定價依據是哪些？貴公司采用了何種定價依據？

　　蔡文生：市場上主要采取總價值不變法、參考市盈率法、市凈率法等。本次測算采取價值不變法，并按市凈率法進行了對流通股股東有利的修正。

　　問題：全流通后對公司最大的壓力是什么？

　　胡振華：全流通后公司的非流通股股東的利益和流通股東的利益是一致的，公司最大的壓力是如何做好生產經營，提高經濟效益，保證股東利益最大化。

　　問題：在與流通股股東溝通后，方案是否會得到調整？

　　梁廣義：近期公告的股改方案是在充分聽取流通股股東意見的基礎上，與非流通股股東充分溝通才形成的方案，至于是否重新調整方案，將視與流通股東的溝通情況，即經流通股股東與非流通股東充分協商后確定，力爭實現雙贏的局面。

　　問題：公司非流通股占69%強，為什么不直接送股而是轉贈？

　　胡振華：非流通股占比例雖高，但由于構成和歷史原因，情況比較復雜，直接送股在程序上較不可行，影響公司股改進程，采取

　　問題：公司在股權分置改革結束后，在重視投資者關系方面會有哪些具體舉措？

　　梁廣義：作為上市公司公共關系管理的重要組成部分，公司都非常注重投資者關系管理。一直以來，公司配備了專人進行投資者關系管理，并通過電話、網絡以及面對面等形式與投資者進行有效溝通。目前公司正在進一步完善投資者關系管理的計劃，內容包括建立投資者關系管理制度及系統，并會落實相關人員進行培訓，建立和維護投資者數據庫等，使其更加規范和有效。歡迎您對公司的投資者關系管理提出寶貴的意見和建議。

　　經營發展篇

　　問題：作為錦綸行業龍頭企業，公司取得過哪些榮譽？

　　梁湛潮：公司被評為2004年度中國石油和化工行業銷售收入百強，綜合效益百強(化纖行業第一位)，2004-2005年度中國紡織工業協會全行業銷售收入前100強，中國紡織工業化纖行業銷售收入前50強，中國紡織工業化纖行業競爭力前50強，中國化纖行業競爭力前十強，還名列國家520家重點企業和廣東省50戶工業龍頭企業。

　　問題：能否介紹一下公司去年的經營情況？

　　宋文英：公司主要從事錦綸6切片、長絲、化纖印染布的生產與銷售。2005年度實現工業總產值29.41億元，同比增長34.07%。主營業務收入17.71億元，同比增長0.90%。出口創匯5557.84萬美元，同比增長48.98%。營業收入按地區分部，廣東地區合計47356萬元。福建地區合計18856萬元。江浙地區合計37026萬元。山東地區合計7300萬元。河北地區合計6800萬元。出口及其他66233萬元。

　　問題：公司為何選擇投資錦綸切片產品領域？

　　梁廣義：自1943年實現工業化生產以來，全球錦綸6和錦綸6工程塑料一直以較快的速度增長。根據目前國內對錦綸的需求情況，以及國家今后五至十年規劃期內，進一步發展錦綸工業的戰略構想，作為錦綸工業主要原料的錦綸切片，國內市場供不應求，具有較好發展前景，公司管理層通過充分的市場調研及分析論證后，積極投入到錦綸項目中來。另一方面，由于去年公司9期紡絲工程機臺陸續投產，對原料的需求大幅增加，新上切片項目以后，即可保證紡絲生產線對原料的需求，又可保證原有切片客戶，還有部分生產線可用于開發其它工程塑料切片，為公司添新的利潤空間。

　　問題：公司主要產品錦綸6切片主要應用在哪些領域?

　　梁湛潮：錦綸6切片，又稱作尼龍6，學名聚酰胺6，一般由石化單體-己內酰胺開環聚合制成。由錦綸6切片制成的纖維具有高耐磨性、耐疲勞性、染色性好等特點，其中低粘度切片主要用于民用絲來制造錦綸絲襪、尼龍衣物、雨傘及降落傘等，而工業絲可以用于地毯、漁網等。中高粘度切片主要用于工程塑料，來制造汽車工業中的電氣配件、車門拉手、支架、墊圈、真空管等，電子電器工業的各種電子電器絕緣件、精密部件、精密機械零件和電工照明用具等，以及膜包裝材料等。大部分錦綸6切片用于制作纖維，在國際市場上用于纖維的切片比例約為80%，而在國內由于工程塑料切片開發實力非常弱，具有廣闊的發展前景。

　　問題：公司在錦綸行業有何競爭優勢？

　　梁湛潮：本公司在國內外同行業的競爭優勢體現在幾個方面：一是規模優勢，公司切片和紡絲能力均居國內第一位；二是品種優勢，由于公司機臺配備較齊，能夠系列開發產品生產20-400D各種規格產品，滿足不同行業客戶需求；三是品牌優勢，“美達”“錦帆”品牌在中國市場上得到廣泛認可，質量部分與國際先進水平接近；四是在與國際同類生產企業相比，本公司具有明顯的本土服務優勢，能夠最快速度的滿足本土客戶的生產技術支持和小批量供貨需求。

　　問題：公司進行企業收購的情況如何？

　　胡振華：本公司是國內錦綸行業的龍頭企業。結合目前該行業結構調整、橫向購并的趨勢，以及中央“西部大開發”政策的引導，公司抓住機遇，于2000年收購組建了四川南充美華尼龍有限公司，2004年收購組建了湖南常德美華尼龍有限公司。從利于產品深加工，提高產品附加值角度出發，又于2005年收購組建鶴山美華尼龍有限公司，形成了從聚合到紡絲，到印染深加工系列化的產業加工鏈。在條件成熟時，公司還將對國內其他錦綸企業進行收購，以完成低成本擴張，取得規模和效益兩方面的收獲。

　　問題：國內客戶對切片和長絲的需求狀況如何？

　　胡振華：2005年，國內在民用以及工程塑料方面對錦綸6切片的需求為91萬噸，其中國產68萬噸，進口23萬噸。錦綸6長絲在民用方面的需求為53萬噸左右，其中國產35萬噸，進口18萬噸。

　　問題：介紹一下公司產品的下游客戶及公司目前產品的主要客戶情況？

　　胡振華：1、切片方面，主要分民用紡絲、工程塑料及薄膜三大部分。民用紡絲主要有江蘇、浙江、山東、福建、廣東等；工程塑料、薄膜使用切片主要是江蘇、廣東、DSM公司、廣州等。2、錦綸絲方面，下游客戶分為機織、針織、制紗、織帶四部分，以江蘇、浙江、福建、山東、港澳地區廠家等為主要客戶。

　　問題：公司如何控制原材料成本？

　　梁湛潮：原料己內酰胺在公司切片產品的成本中占比約為85%，在長絲產品中的占比約為60%。控制原材料成本對公司經營業績的影響至關重要。公司主要采取以下措施：一是與國內及國際主要供應商建立合資、合作關系，建立穩定的供貨渠道。二是密切關注現貨市場，主要通過合同供貨方式，確保原料連續供應，滿足大生產需求。三是關注和研究國際政治、經濟以及石油及相關產品的市場動態，把握采購時機。四是爭取優惠的付款支付方式，減少資金成本。

　　問題：公司主要的競爭對手有哪些？

　　胡振華：1、民用紡絲方面，目前公司的主要競爭對手主要分布在臺灣、浙江等地；2、工程塑料方面，目前公司的主要競爭對手主要來自臺灣、日本等地的企業；3、錦綸絲方面，主要競爭對手則以臺灣、南韓、山東、美國杜邦等公司為主。

　　問題：與在國內投資設廠生產切片的國際化工巨頭相比，公司生產切片的優勢在哪里？

　　胡振華：一是規格品種，接近下游應用市場、反應快、服務到位。二是質量、規模接近，成本占有優勢。

　　問題：公司對于現有的產品結構有何改進的計劃？

　　宋文英：關于公司產品結構改進的計劃，我們認為可以：1、通過改進工藝，提升產品層次。2、通過研發攻關，加強功能性、差異化功能產品開發。3、通過染整試驗，摸索改進紡絲工藝辦法，擴大產業鏈。4、建設小試驗線，通過工藝配方改進研究，指導大生產，優化產品結構。

　　問題：為什么2005年分紅不派現金？

　　梁湛潮：最近兩年，美達圍繞建設“中國最大最強錦綸基地”的戰略目標，在主業上高速發展，先后建設了九期4.5萬噸/年紡絲線和十期8萬噸/年聚合切片生產線，產能比前3年翻了兩番。主業發展的同時，公司對流動資金的需要也相應增加，所以2005年度沒有提出現金分派方案。今后公司將繼續努力為股東創造更多價值，并爭取多分紅，多派現。

　　問題：在提升業績方面，公司有哪些設想和措施？

　　梁廣義：去年以來，公司主要原材料已內酰胺受國際市場的影響價格一直在高位運行，公司產品錦綸切片和長絲盈利空間收窄，故導致業績下降。但經過多年的努力，公司錦綸6切片年生產能力已達到10萬噸、紡絲7萬噸，目前在國內處于第一位。現有生產設備和技術從瑞士、德國、日本引進，從86年投產至今近20年，生產穩健，且生產經驗、技術水平以及管理方面都在國內處于第一位，十期在建的切片項目投產后，將新增產值16億元，切片產能也將達18萬噸/年，已具備與跨國公司競爭的實力。我相信，只要我們認真做好企業經營，按照我們制定的各項戰略穩步推進業務，公司的未來發展是有保證的。

　　問題：己內酰胺的價格在2005年末從24000／T快速下降到16000／T，為什么公司的業績沒有任何改善，竟然第四季度出現虧損？

　　梁湛潮：石油價格的劇烈波動對本公司的原料價格影響較大。石油價格的上升提高了己內酰胺成本，原料高價格改變了需求的狀況，也影響對未來市場的看法，因而石油價格的波動將會較大程度影響己內酰胺的市場價格。而己內酰胺的價格波動對公司產品的成本影響有一定的周期，通常時間上存在一定滯后。因此盡管去年末己內酰胺的價格出現回落，并不能立即體現到當期的經營結果。

　　問題：公司的戰略方向是什么？

　　梁廣義：公司的戰略方向是：立足主業，涉足相關，嫁接高科，做大做強，建設成為主業突出、具備向自有產權和跨國公司抗衡的核心競爭能力企業，朝著以高分子聚合，纖維新材料和技術紡織為特色的高科技企業方向邁進。

　　問題：公司重視廣告宣傳嗎？

　　胡振華：由于公司是以生產錦綸為主的中間產品廠家，廣告宣傳多限于形象宣傳，公司將進一步加強廣告宣傳力度，確保生產經營的同時，企業形象得到更好的提升。

　　問題：2006年錦綸絲的價格上漲了多少？

　　梁湛潮：錦綸絲的價格受原料價格以及市場需求影響，2006年一季度原料價格比去年四季度有所上升，錦綸絲的價格相應上下浮動，具體各規格品種的情況不一樣。

　　(文字整理陳　靜)

　　路演嘉賓介紹

　　美達股份嘉賓

　　廣東新會美達錦綸股份有限公司董事長 梁廣義先生

　　廣東新會美達錦綸股份有限公司總經理 梁湛潮先生

　　廣東新會美達錦綸股份有限公司董事 宋文英女士

　　廣東新會美達錦綸股份有限公司董事會秘書兼公司辦公室主任 胡振華先生

　　保薦機構嘉賓

　　廣發證券總裁助理 羅斌華先生

　　廣發證券兼并收購部常務副總經理 蔡文生先生

　　廣發證券兼并收購部資深高級經理 宋兵榮先生

　　(證券時報)