來源公眾號：思想云

肖鋼跟證監會副主席握手告別。

　　今天被證監會主席肖鋼辭職的消息刷屏了。很顯然，股民是把這消息當利好來看待的，因為新接任者劉士余的出現，各種段子都充滿了期望，連名字、屬相和專業都被演化成利好了。比如，網友這樣YY：劉士余（牛市遇，遇到搞大牛市的！），1961年11月出生（屬牛！屬牛！屬牛！重要的話說三遍！），清華大學水利工程系水利水電工程專業學士（專業防跳水！）。股市終于快熬到頭了！！還有網友說：劉士余，李超，方星海。證監會搭建三大吉利號牌：牛市遇，用力炒，放心嗨！

　　這些當然只是反應了股民的良好期望，但中國股市的漲跌和起伏并不會因為一個證監會主席的更換發生本質變化。金融制度不變，股市建立的根本目的和初衷不變，股民永遠只能成為砧板上的魚肉。

　　中國股市本質上是一個政治市，需要協調太多的利益關系，需要照顧各層面的利益訴求，需要防守太多的碩鼠，每個坐在這個位置上的看門狗，都需要把講政治放在第一位。股民和利益集團的關系，有時是無法協調的，有些甚至有明顯的沖突，證監會主席能否獲得大家歡心，關鍵看這個主席是否有良心。在這個制度不完善和搶錢的地方，良心比能力更重要，劉士余主席是把股民利益放第一位而在史冊上留個好名聲，還是把利益集團利益放第一位而獲得實惠呢？現在還很難下定論。

　　客觀來說，從2013年3月17日上任至今，肖鋼已經在“最難做的主席”位子上呆了1000多個日夜，這三年中，滬指漲了近26%，比郭樹清、周小川、劉鴻儒在位時漲幅都要高。而且肖鋼的所作所為，也有很多可圈可點的地方，只不過他比較倒霉，遇到了股市這么大的震蕩，讓很多股民賠了錢。但這確實跟他沒多大關系。

客觀看，肖鋼在任股市表現并不差。

　　回頭看，每一任在位的主席都難逃被罵的厄運，都經歷過“被辭職”“被下課”“被調查”的傳言。前段時間肖鋼多次“下課”傳謠就是股市大跌之后股民情緒的集中反應。所以，劉主席在心里上，要做好強大的內心準備。有網友開玩笑說：今年一月底，農行發生38億元票據窩案，媒體曾用“震怒”來描述劉士余的反應，對于此次劉走馬證監會，有網友神點評：這是對劉行長最大追責，放到證監會主席位置上煎熬。

　　連證監會副主席方星海都感嘆：一行三會四位首長，最難做的是證監會的主席，因為其他三個監管部門的首長通常都不會導致普通老百姓虧錢，比如銀監會主席，反正老百姓錢存在銀行里，多多少少有一點利息收益；保監會主席，保險產品大部分也是有一定收益的保險產品，也不會給老百姓帶來什么虧損；央行行長，只要不導致什么系統性的金融風險，通常也不太會給普通老百姓帶來什么損失。只有證監會主席不好做，因為搞不好就要讓普通老百姓虧錢，而且是直觀可見的真金白銀。

　　有人分析，中國股市散戶比較多，這種壓力還是來自于社會的壓力，普通老百姓的壓力。所以尚福林在卸任證監會主席時，會無比的高興地說：一負重擔終于放下了！也有人說，證監會主席難做，是因為中國股市本是一高度投機的賭場，錢不斷地從一個人口袋轉移到另一個人口袋，你整天要監管一幫“賭徒”，當然難度很大。

　　這些分析有一定道理，但都沒有切中要害，甚至南轅北轍。散戶太多不是問題，也不應該成為問題和教訓的對象，在中國，你真認為機構投資者就是價值投資者？很多機構投資者比散戶還投機，一些機構投資者甚至連散戶都不如，它們還不照樣拿著投資者的錢擊鼓傳花、炒一把走人，賺錢了分成，沒賺錢收管理費，他們才不管你市場是否健康是否公平呢。

　　股市在3500點的時候，A股平均市盈率在80-90倍，中小板甚至超過100倍。如果真按照價值投資理念來計算，這意味著買一只股票至少要80年以上才能回本。對于這樣的市場，你認為誰愿意做這樣的買賣，誰愿意去持有這么長時間？機構投資者會這樣做嗎？他們能持有2年以上，就謝天謝地了。在一個賭博的市場中，機構和散戶沒什么區別，不要認為他們錢多一點就是價值投資者，錢少一點就是賭徒。

　　當然，把中國股市比喻為“賭場”，是高看了中國股市。好一點的賭場靠盈率稍高一點的概率賺錢，差一點的收取一點入場費和服務費，再差一點的偶爾做點手腳出個老千，但再差的賭場也不至于來搶你的錢。但中國股市不是這樣，中國股市的設立者或大莊家，除了靠知道底牌來賺你的錢，靠收取交易費來賺你的錢之外，還承擔著一個財富再分配和財富轉移的作用。不明白這一點，你就沒有認清中國股市的本質。

　　股市5000點的時候，滬深兩市每天總成交量達兩萬多億元，按萬分之五的買賣雙方平均交易手續費算每天20億，交易印花稅賣方千分之一共20億，一年200個交易日算，手續費加上印花稅8000億。你認為這市場有多少8000億？股市不跌才怪呢，但還有人在呼喊，牛市才剛剛開始。稍微有點常識，傻子都知道，一年光交易費用就被抽走近萬億的市場，能被抽多久？這還不加各種各樣的融資成本。

　　上市公司為什么要審批？注冊制為何推行這么困難？一家上市公司的殼為什么這么值錢？你聽說過股市要為國企脫困承擔作用的說法嗎？為什么上市公司都要有權貴作為股東？為什么一定要請權貴或社會賢達做獨董和顧問？為什么社保基金入市和退市的節奏踏得這么準？……

　　因為從來沒有一個國家的資本市場像中國這樣，要承擔很多不可告人的秘密。國企脫困要靠她，權貴利益擺平要靠她，養老金保值增值要靠她，地方政府財政漏洞要靠她，企業創新發展要靠她，甚至有些人期盼GDP的增長都要靠她……

　　作為股市看門狗的證監會，能擺平這么多利益訴求嗎？他們只是一個看場子的。股市下跌了，很多人都呼吁肖鋼下課，這是怪錯了對象，這跟他有毛關系？任何一個人來做這個主席，照樣是這個下場。去年股市暴跌時因為不設熔斷機制，肖鋼被罵，后來推出了熔斷，肖鋼又被罵，再后來暫停了還是要被罵！土壤壞了，制度壞了，初衷壞了，每一屆上任的證監會主席都將難逃這樣的命運。

　　當然，證監會的一些官員也知道自己只是看場子的，所以并沒有什么動力和雄心壯志去真正把這個市場搞好，他們也希望利用職權，順帶腐敗一下。張育軍、姚剛、證監會發行監管部處長李志玲、證監會投資者保護局原局長李量等官員被查，一點都不意外。但是，反腐并不是關鍵，關鍵還在于如何通過市場化手段，讓上市公司不再成為稀有資源。當大家不再把公司上市當回事，不再蜂擁而上，上市不再需要找關系，各方權貴不再把資本市場當做利益爭奪對象的時候，這個市場就平靜了，股民的日子反倒好過了。

　　現在，劉士余主席來了，筆者有三點希望，一是希望劉主席做個有良心的人，千萬不要被利益集團綁架，對于腐敗要敢于下狠手，對于違規者，要敢于永遠清除出這個市場；二是把注冊制貫徹到底，注冊制是個好東西，近期雖然對市場會有影響，但長期看，是一個健康市場的前提，是慢牛的開始，當大家不把上市資源作為稀有資源時，不搶著上市時，反倒是一個平衡市；三是維護市場的公平、公正和透明，要把保護廣大投資者特別是中小投資者的根本利益放在第一位。