悲觀情緒階段性修復，暴跌之后開啟“兩會前”的一輪弱反彈--A股最新觀點更新

　　事件：新年伊始的第一個交易日，A股市場在休市9天后重新開盤，在節假日期間外圍市場大幅震蕩的大背景下，A股整體走勢強于預期，其中上證指-0.63%，深成指-0.05%，創業板指0.95%。

　　我們的觀點：

　　1）美聯儲3月份不加息給予了新興市場喘息的機會。耶倫在上周三的眾議院聽證會上更多的表現了對全球經濟中的風險因素的擔憂。在經歷了全球金融市場大動蕩之后，市場對3月15-16日的聯儲會議美國不加息的預期上升，美元指數階段性處于震蕩走勢的可能性較大；另外，日本央行、歐洲央行也反復透露出將在接下來在有效時間點繼續貨幣寬松的信號；

　　2）在“美國加息步伐放緩以及周小川行長強調人民幣對一籃子貨幣將保持穩定，央行連續8個交易日上調中間價”等大背景下，在岸人民幣（CNY）兌美元日內漲751點，連續突破6.51、6.50關口，創下2005年7月匯改以來最大單日漲幅。接下來，可以預料的是2月19日（本周五），中國經濟50人論壇年會上周小川行長以及樓部長均有可能繼續釋放偏暖的信號，2月26日-27日（下周五-下周六）,G20財長和央行行長會議也將透露出偏暖信號；

　　3）融資的數據在1.2萬億峰值上連續下降，近期在0.87萬億附近有所企穩，新年首個交易日凈回升33.18億；

　　4）春節之后，步入了市場所寄望的“兩會”前維穩時期，昨李總理新年伊始首次表態“在經濟下滑到合理范圍時該出手時我們會果斷出手”有助于緩解市場對經濟的擔憂，另外兩會期間相關部委的表態或提高市場的活躍度；“兩會”期間將涉及到“十三五規劃、供給側改革”，對所涉及的相關板塊和主題會有一個刺激作用，一些政策扶持行業和主題可能走出較好的行情；

　　5）短期來看，市場暴跌之后的決策者頻繁表態有助于情緒上階段性修復，但制約市場中長期上漲的因子并未消除（如新股發行、盈利和估值、萬科寶能事件等），我們對市場中長期趨勢仍持謹慎觀點。目前市場比較尷尬的在于增量資金入場的意愿度仍有限，相對收益的投資者需不斷靠調倉來推動市場的活躍度，而絕對收益者在未看到明確信號前很難大幅提高倉位；由此，我們認為本輪反彈的高度相對有限，一場得與失的弱反彈。行業方面，我們目前主要建議關注3個方向，一是中小盤新興行業，如信息安全、VR、電競、智能汽車；二是受益于供給側改革中的“鋼鐵有色地產”；三是受益于迪斯尼開園日益的相關板塊。