銀河證券首席經濟學家潘向東

　　新浪財經訊 中國銀河證券2016年年度投資策略報告會于12月10-11日在海南?？谡匍_，主題是“新成長 新體制 新消費”。中國銀河證券首席經濟學家潘向東在會上作了“2016年：謹防流動性風險”為主題的主題演講，對2016年的宏觀經濟形勢和資本市場進行了展望，以下為其演講的主要內容：

　　1、由于有“穩增長”政策的托底，2016年宏觀經濟走勢呈現“降中趨穩”。盡管整體波瀾不驚，但不同的產業、行業和區域，增長的差異較大。假若去調研，反饋的結果可能完全迥異。

　　2、“融資貴、融資難”的破局只能依靠金融改革，但改革會對原有的金融體系產生沖擊，很容易產生國內流動性的局部不均衡，局部的不均衡把握不好會沖擊全社會的整體流動性。

　　3、美國加息周期的啟動和地緣政治的不穩定，會帶來美元的強勢，這將會與國內出口低迷、穩增長有壓力之間形成“共振”，導致人民幣相對美元仍將貶值，資金的流出與央行的對沖，很容易引起國內流動性市場的局部不均衡。

　　4、新興市場在強勢美元和大宗商品需求低迷的雙重作用下，匯率和資本項目將呈現出極度不穩定，其傳導效用也容易導致國內流動性局部出現不均衡。

　　5、結論：在宏觀經濟相對平穩、需要謹防流動性風險的環境下，股市和債市很難有趨勢性的走勢，但局部配置將貫穿全年，將體現擇時、擇品種的專業性。