□晨報(bào)記者 韓益忠

　　日前，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件。此外，中國證監(jiān)會(huì)[微博]副主席姜洋也表示，注冊(cè)制改革方案已經(jīng)提上證監(jiān)會(huì)議程。

　　至此，注冊(cè)制的出臺(tái)已經(jīng)毫無懸念，唯有時(shí)間上還存在不確定性。市場中關(guān)于注冊(cè)制的議論已時(shí)時(shí)成為話題。而透過這些議論，我們中小投資者能感受到什么變化嗎？

　　議論一 注冊(cè)制算不算利空。一些人認(rèn)為：從審核制向注冊(cè)制發(fā)展是當(dāng)前股票市場發(fā)展一個(gè)重要趨勢，也是在股票發(fā)行市場推進(jìn)市場化改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。A  股市場長期以來缺乏持續(xù)性、系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)，行政審批制度應(yīng)承擔(dān)莫大的責(zé)任。因?yàn)檫@種制度缺陷會(huì)必然導(dǎo)致價(jià)格的扭曲和市場的無效。在這種看法的背后，是強(qiáng)調(diào)成熟市場的模式具有可復(fù)制性。“國外普遍實(shí)行的是注冊(cè)制，為什么到了我們這里就成了利空？”這是這部分人觀點(diǎn)。

　　議論二 審批制是中國特色，沒有審批，就沒有監(jiān)管，也無所謂市場秩序。在這樣一種狀態(tài)下，一些本來就缺少法制意識(shí)和血液里沒有多少道德基因的企業(yè)家更會(huì)絞盡腦汁通過種種手段上市謀利。雖說注冊(cè)制不意味著不去審批。只是審批的權(quán)利下放一部分給其他中介機(jī)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)“事中、事后”的審核。但中介機(jī)構(gòu)骨子里的唯利是圖很難保證一切都在陽光下運(yùn)行。而一旦什么亂七八糟的企業(yè)都能上市。最后受傷害的一定還是市場本身和廣大中小投資者。在這些人看來，注冊(cè)制是完完全全的大利空，至少會(huì)造成短期沖擊。

　　議論三 審批制導(dǎo)致了A股殼資源的稀缺，這是目前A股市場估值平衡的大前提。假如實(shí)行注冊(cè)制，殼價(jià)值歸零，A股將遭到前所未有的危機(jī)。但也有不同意見認(rèn)為，在中國香港、美國等成熟市場，殼資源股還是有一定存在價(jià)值的，關(guān)鍵是這只殼資源股票是不是具有復(fù)活的內(nèi)生動(dòng)力，如果一個(gè)只是靠政府輸血，或者強(qiáng)制地搞拉郎配式的重組才能茍延殘喘活著的企業(yè)，勉強(qiáng)維持生產(chǎn)，那是浪費(fèi)社會(huì)資源，其殼價(jià)值失效沒啥不好的。關(guān)鍵是與注冊(cè)制相匹配的退市制度一定要嚴(yán)格執(zhí)行。

　　議論四 注冊(cè)制改革必然壓縮權(quán)力尋租空間，證監(jiān)會(huì)中與注冊(cè)制落地利益攸關(guān)的部門官員日子將越來越不好過。其實(shí)，隨著資本市場的進(jìn)一步開放、透明，過去一些看似“油水”很足的部門正面臨極大壓力。這些壓力一方面來自“人為操作”空間的減少，利益驟減；另一方面則是近年來，有很多問題最后是暴露出監(jiān)管者本身不過硬。比如上市沒有幾天，企業(yè)業(yè)績變臉，弄得民怨沸騰。大家本來希望你能把好關(guān)、看好門，結(jié)果你卻讓造假企業(yè)蒙混過關(guān)。這些年，監(jiān)管部門由監(jiān)管缺位引發(fā)的問題沒少遭到質(zhì)疑。

　　本周有消息稱，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任周健男已從證監(jiān)會(huì)離職，出任大成基金[微博]黨委書記；上市部三處處長馬驍也告別任職超過12年的證監(jiān)會(huì)，加入華泰證券，看來證監(jiān)會(huì)本身的機(jī)構(gòu)改革會(huì)隨著注冊(cè)制的實(shí)行而加快步伐。

　　綜上所述，關(guān)于注冊(cè)制盡管有種種熱議，持有的不同意見也越來越多，市場在這一問題上的分歧也較明顯。但好在現(xiàn)在正好是牛市初起，人們無暇顧及所謂利空，而牛市的特征就是剿滅一切空頭，所以議論歸議論，大盤向好的走勢并未受影響。

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論