□本報記者 杜雅文

　　雖然自“傭金寶”開始，券商經紀業務就受到低傭金的沖擊，但一碼通推出將使投資者在不同券商之間遷徙的成本更低也更自由，對券商經紀業務無疑會帶來新一輪沖擊。為實現彎道超車，近段時間券商加速觸網，從某種程度上將推動股市生態的改變。

　　從目前證券行業觸網的路徑來看，大致分為以下幾種：一是券商自建網絡平臺，為客戶提供線上的綜合理財服務，這種方式以實力雄厚的大型券商為主；二是券商與互聯網巨頭合作或相互入股，來探討未來合作可能，特別是中小券商希望通過低傭金借助騰訊等大型互聯網平臺實現客戶快速增長；三是未來隨著政策進一步松綁，互聯網平臺有可能直接申請券商牌照，出現名副其實的網絡券商。

　　由于內地A股市場的結構長期以來以散戶為主體，與互聯網理財的長尾效應相吻合，因此在經紀業務靠政策紅利的經營模式難以為繼時，“船小好掉頭”的中小券商擁抱互聯網時更為堅決徹底。然而，不論是互聯網金融還是金融互聯網，其本質都是希望通過互聯網實現客戶流量的快速導入。從目前來看，券商觸網的賣點主要是低傭金率和高效的服務體驗，但這顯然是不夠的。以最早觸網推出低傭金的幾家中小券商為例，其數據顯示經紀業務市場份額在業務推出初期增速較為明顯，后續卻有乏力的勢頭。為此，能否提供差異化、優質的服務和持續有產品才是最終決定客戶去留的決定性因素，而這將直接導致股市現有生態的改變。

　　首先，實現差異化經營將倒逼證券公司的產品創新設計及營銷能力。數年前，證券行業就已經提出經紀業務要向財富管理轉型，但由于監管政策及市場環境多種因素，產品及服務同質化現象長期得不到改觀。在技術手段上，券商對客戶的分層定位并進行精準產品推送的能力有限。伴隨著資管、新三板、中小企業私募債等創新業務的逐步松綁，以及P2P、眾籌等新的互聯網投資模式的出現，券商作為“資本中介”的角色將越來越重。可以預計的是，未來會有更多跨界金融產品在證券行業出現，證券公司對客戶的跟蹤分析手段也會越來越多樣化。

　　其次，證券公司的不斷創新將催生金融IT技術公司以及金融信息供應商的成長壯大。隨著一碼通的推出以及證券公司創新業務發展的加快，對客戶賬戶的管理、新產品的開發設計、量化投資興起帶來的投資策略轉變等，都將帶動金融IT技術快速升級，對金融信息服務的需求也會進一步加強。

　　再次，基于金融IT技術的不斷進步以及“普惠金融”理念的推廣，反過來也會促使現有的投資模式發生改變。如中小券商將此前VIP客戶專享的極速交易向所有投資者開放，將有可能使得小散與大散在交易速度上處于同一起跑線，對炒新股、漲停板敢死隊的獲利模式都會產生深遠影響。未來隨著資訊服務更加發達，一些通過獲取不對稱信息來盈利的模式，可能在互聯網上越來越難以生存。此外，通過社區互動等C2C模式，散戶機構化的現象將越發普遍，其中一些優秀的投資策略可能被更多人熟知并且產品化。

　　一碼通的推出，帶來的不僅是經紀業務市場格局改變，而是會對股市生態產生深層次影響。如何利用日益先進成熟的交易工具及產品，來形成更多新的盈利模式，將是市場各方值得進一步探討的新課題。

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