據(jù)悉，按照港交所擬定的時間表，7月2日至8月15日，參與券商可以進行滬港通專用網(wǎng)關(C C O G )端對端測試。下一步，上交所[微博]及港交所將有可能就滬港通開展全球路演，向海外推介滬港通交易。有機構預測，滬港通業(yè)務或將于今年10月“通車”。

　　受多重利好因素刺激，近期滬深股市出現(xiàn)了持續(xù)上漲的行情。以上證指數(shù)為例，7月以來，累計漲幅達到3.82%，并一舉突破2100點整數(shù)關口。此外，以有色金屬和房地產(chǎn)為主的熱點權重板塊更是出現(xiàn)了直線飆升的行情，相關板塊累計最大漲幅高達12%。

　　事實上，早在2007年8月，管理層曾經(jīng)宣布挑選天津作為首個試點，研究推出“港股直通車”。受此消息影響，當時港股以及A股市場均出現(xiàn)了大幅飆升的走勢。然而，因管理層的擔憂，“港股直通車”最終被叫停，兩大市場紛紛回落。

　　7年后，相關方案再度被提及。2014年4月10日，中國證監(jiān)會[微博]正式批復開展互聯(lián)互通機制試點。4月29日，上交所發(fā)布了《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點實施細則(征求意見稿)》。如今，滬港通進程再度提速。

　　不可否認，滬港通的開啟將會有效推動人民幣國際化的進程，并對兩地市場的流動性起到極大的推動作用。同時，還會令部分低估值股票產(chǎn)生強烈的補漲需求。但是，從滬港通的相關細則分析，其對A股市場的推動效果不宜過分樂觀，更不應該神化滬港通的力量，主要原因如下。

　　其一、滬港通設置偏高的投資門檻，限制絕大多數(shù)的股民參與。按照規(guī)定，如果個人投資者需要投資港股，其賬戶需要有50萬元人民幣的余額。

　　其二、港股與A股市場適用不一致的交易制度。按照規(guī)定，未來將保持單邊T+0的交易制度，即A股市場仍然沿用T+1的交易制度。至于港股市場，實施T+2的交收制度，但允許投資者在股票尚未到賬的T日以及T+1日賣出股票。不一致的交易制度預示著不同市場間的不公平對待，也為后期資金外流設置了前提條件。

　　其三、兩地市場交易時間不對稱，或引發(fā)巨大的套利空間。目前A股市場的交易時間為9：30至11：30，13：00至15：00。至于港股市場，則在A股市場11：30休市后，繼續(xù)交易至12：00才休市。此外，A股市場15：00休市后，港股市場仍然交易至16：00。假設A股市場在15：00休市后宣布重大利好消息，則港股市場隨即可以反映利好。至于A股市場，則延后至下一個交易日才能夠反映利好消息。

　　其四、無論從交易體系、交易歷史，還是從市場的估值水平分析，港股市場均具備較大的投資優(yōu)勢。按照2010至2013年的市場表現(xiàn)分析，港股市場明顯具備投資優(yōu)勢。其中，港股市場期間的投資回報率分別為+5.32%、-19.97%、+22.91%以及+2.87%。而A股市場期間的投資回報率分別為-14.31%、-21.68%、+3.17%以及-6.75%。顯然，鑒于兩大市場的整體情況分析，大多數(shù)投資者偏好于投資港股市場。

　　筆者認為，滬港通的開啟確實會為A股市場創(chuàng)造出部分的新增流動性。同時，在其正式開啟前，也會為A股市場帶來一定的預期性利好。然而，從整體狀況分析，滬港通的開啟似乎對港股市場更為有利。因港股市場整體的投資回報率偏高，未來不排除資金加速向港股市場流入。

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