■包興安

　　審計(jì)署日前公布的審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，社保基金自營(yíng)指數(shù)化投資近年來收益欠佳。2010年到2013年，社保基金自營(yíng)指數(shù)化投資組合虧損共計(jì)69.53億元，其中2013年虧損14.7億元。

　　上述公告一出引發(fā)了人們對(duì)社保基金投資股市的質(zhì)疑。網(wǎng)友紛紛表示“社保基金不應(yīng)該用于股市投資，不能將老百姓的救命錢拿到股市去賭博”。有人認(rèn)為“拿百姓養(yǎng)命錢的社保基金投資高風(fēng)險(xiǎn)的股票市場(chǎng)實(shí)為欠妥。”更有人甚至認(rèn)為“把社保資金投資股市是最不保險(xiǎn)，最有風(fēng)險(xiǎn)的決策”。

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，這種質(zhì)疑聲只是一葉障目，有失偏頗。其實(shí)，在社保基金廣泛的投資領(lǐng)域中，自營(yíng)指數(shù)化投資是基金股票投資的一部分，自營(yíng)指數(shù)化按規(guī)定主要投資于上證50等大盤指數(shù)。而這一領(lǐng)域虧損并不意味著社保基金整體投資虧損。

　　6月30日披露的2013年度社保基金年度報(bào)告顯示，截至2013年末，全國(guó)社保基金會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額是12415.64億元。2013年度基金投資收益685.87億元，基金投資收益率6.2%，超過同期通貨膨脹率。基金自成立以來的累計(jì)投資收益額為4187.38億元，年均投資收益率8.13%，超過同期的年均通貨膨脹率。

　　而針對(duì)自營(yíng)虧損，審計(jì)署給出的建議是，社保基金應(yīng)逐步采取委托投資的方式進(jìn)行指數(shù)化投資，并建立監(jiān)管分離制度。潛臺(tái)詞就是，自己做不好就應(yīng)該讓更專業(yè)的人士來做。

　　雖然社保基金自營(yíng)虧損，但是其在股市中獲得的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其虧損。

　　全國(guó)社保基金理事會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2013年，基金投資收益中，股票收益205.57億元，投資收益率6.73%。2010年至2013年，大盤指數(shù)出現(xiàn)較大幅度下跌，受此影響，自營(yíng)指數(shù)化投資收益為-69.53億元。自2005年投資以來，抵減上述虧損，自營(yíng)指數(shù)化累計(jì)凈投資收益107.94億元。

　　整體上看，社保基金投資從2003年6月投資股市開始到今天已走過了12年的路程，這期間社保基金在股市上的投資收益也是靚麗的，并不能因?yàn)槌霈F(xiàn)投資虧損就否定其投資股市的成績(jī)。

　　2003年6月，全國(guó)社保基金與6家基金管理公司簽訂授權(quán)委托協(xié)議開始進(jìn)軍股市，當(dāng)年全國(guó)社保基金實(shí)現(xiàn)收益34.07億元。2004年A股滿盤盡綠，基金、券商等金融機(jī)構(gòu)全行業(yè)虧損，而社保基金也不能獨(dú)善其身，其收益率為2.61%。2005年股改催生了2005年至2007年這波超級(jí)大牛市，滬指從998.23點(diǎn)一路狂沖至6124.04點(diǎn)，讓社保基金賺了個(gè)盆滿缽滿，2007年其收益達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1453.5億元，收益率高達(dá)43.19%。

　　隨著2008年牛熊轉(zhuǎn)變，社保基金股票資產(chǎn)從浮盈轉(zhuǎn)為浮虧，基金權(quán)益投資收益為-6.75%。而2009年A股市場(chǎng)迎來了大幅反彈，上證指數(shù)從2008年10月27日的1664點(diǎn)到2009年8月4日的3478點(diǎn)，最大反彈幅度達(dá)109%。而這期間，社保基金仍不斷加倉(cāng)換股，再獲大勝。到了2010年一季度，在A股“熊冠全球”的一年，社保基金全面降低股票倉(cāng)位，神奇逃頂。

　　不過，由于2010年其持有的大盤股、藍(lán)籌股等股票低迷走弱，當(dāng)年社保基金投資收益率為4.23%，2011年社保基金實(shí)現(xiàn)收益額430.95億元，實(shí)現(xiàn)收益率5.58%，2012年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股市表現(xiàn)向好，受此影響，2012年全國(guó)社保基金投資收益率為7%，2013年其收益率6.2%。

　　歷史數(shù)據(jù)表明，社保基金投資股市出現(xiàn)部分虧損與資本市場(chǎng)景氣度有著高度的相關(guān)性，其中2010年到2013年這四年間股市表現(xiàn)震蕩起伏，一直沒有牛市產(chǎn)生，社保基金出現(xiàn)自營(yíng)虧損不足為奇。這也從另一個(gè)側(cè)面可以看出，被譽(yù)為國(guó)家隊(duì)的社保基金獲得政策優(yōu)勢(shì)之嫌疑可以排除。

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