■赤擇遠(yuǎn)

　　市場各方對于IPO的重啟總是充滿期待，但是，每當(dāng)有類似的消息出現(xiàn)時(shí)，市場總會出現(xiàn)過度的反應(yīng)，認(rèn)為IPO重啟是洪水猛獸。那么，事實(shí)真是這樣嗎？

　　新增開戶數(shù)一直被市場視為行情冷暖的風(fēng)向標(biāo)之一。作為反映投資者信心以及新增資金入市程度的指標(biāo)，被業(yè)界認(rèn)為在中國股市有著特殊的指標(biāo)意義。在一定程度上，新增開戶數(shù)的變化和行情是相輔相成的，也會相互影響、相互作用。

　　根據(jù)中國結(jié)算最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新開股票賬戶數(shù)較上月有所增加，達(dá)到72.26萬戶，創(chuàng)下一年來的新高。而在開戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高的同時(shí)，像QFII等長期資金的開戶熱情同樣不減。如3月份，滬深兩市QFII新開賬戶數(shù)26個(gè)，RQFII新開賬戶數(shù)56個(gè)。企業(yè)年金、保險(xiǎn)、信托分別新開賬戶數(shù)39個(gè)、43個(gè)、163個(gè)，除了企業(yè)年金，保險(xiǎn)和信托的新開賬戶數(shù)都比2月份有所增長。

　　同時(shí)，今年以來，QFII額度的審批繼續(xù)保持了較快步伐。來自國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，3月份外匯局共向11家機(jī)構(gòu)新批QFII額度9.1億美元。今年一季度，QFII額度共計(jì)增加31.2億美元，較去年同期略有增加。

　　QFII額度之所以會增加，與境外機(jī)構(gòu)看好A股市場不無關(guān)系。近年來，我國經(jīng)濟(jì)保持高速增長，境外投資者非常看好我國資本市場的投資機(jī)會。境外投資者普遍認(rèn)為，中國資本市場的基礎(chǔ)制度不斷完善，股市估值水平與歐美市場已基本一致，A股已具備非常顯著的投資價(jià)值。現(xiàn)有QFII投資額度不能滿足投資需求，甚至不能滿足正常的股票配置需求。

　　然而，盡管境外機(jī)構(gòu)看好A股市場，但市場的信心似乎有所減弱，這從3月份市場整體出現(xiàn)資金外流現(xiàn)象中或許能得到佐證：來自中國投資者保護(hù)基金公司的數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市證券賬戶資金在3月份凈流出305億元。值得關(guān)注的是，3月最后兩周市場持續(xù)流出661億元，其中3月最后一周市場凈流出505億元，創(chuàng)下去年9月份以來的單周新高。而在2月份，證券賬戶總計(jì)流入近600億元。

　　這就值得深思了，因?yàn)?月份，新股發(fā)行并未開閘，出現(xiàn)這種情況，難道就能歸結(jié)于新股發(fā)行？顯然這樣的理由不成立。眾多學(xué)者的研究表明，在美國資本市場和新興市場上，企業(yè)都有可能因市場因素而存在擇機(jī)上市的情況，但沒有數(shù)據(jù)顯示IPO會改變股市行情的趨勢。在國際股票市場上，也沒有一次暴跌是因?yàn)镮PO太多。

　　資本市場的一個(gè)重要功能是融資。證監(jiān)會高層在今年的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出，證監(jiān)會將堅(jiān)持從新興加轉(zhuǎn)軌的基本實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持投資功能和融資功能完全平衡。但是，目前的A股市場，投融資功能并不平衡，一個(gè)重要的表現(xiàn)就是IPO暫緩發(fā)行。當(dāng)然，資本市場的投融資功能完全平衡不是一朝一夕的事情，需要各方的共同努力。

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