圖為北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授。（來源：新浪財經 馬超彥攝）

　　新浪財經訊 第17屆(2013)中國資本市場論壇于2013年1月12日在中國人民大學逸夫會議中心召開，主題是“中國資本市場：變革與成長”。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐[微博]教授在市場嬗變：政策調整與市場成長新趨勢論壇中表示，資本市場需要制度創新和政策支持，對中國資本市場要有信心，還要有耐心。今年的股市我個人認為會比去年走得好。去年我們對中國的股市進行了非常大的一個制度性的改革，它逐漸發揮作用；中國股市最大的問題是制度缺欠，是為融資者設計的，而不是為投資者設計的，融資者可以拿到錢，發行股票，所以大家爭著上市。

　　以下為北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授演講實錄：

　　曹鳳岐：有一個感觸，我覺得吳曉求[微博]做了一件非常有意義的事情，中國資本市場90年算起23年，咱們資本市場的論壇17屆，95年就開始了，大家翻一翻我們資本市場論壇的每一年的論題，實際上確實這些論題和它對后來的展望，確實反映了中國資本市場的發展。本人是17屆全都參加了。

　　資本市場需要制度創新和政策支持，首先一個觀點，對中國資本市場要有信心，還要有耐心。我向李大霄[微博]所長做一個道歉，我去年無意中發了一個微博，說股民問，中國的股市的底在哪里，問專家，說專家說我不敢預測，我的鉆石底已經被擊穿了，后來已經到了1949了，差點回到解放前了。后來股民說我問誰呢，專家說你問問上帝吧，所以股民就找到上帝，說底在哪里，上帝一聽就哭了，說你問我我問誰去啊，說我預測的我的手下按照我的預測都下凡炒股去了，全都給套里了，上帝也說不清了。

　　結果這個微博發了以后，沒想到人家說專家就是李大霄，李大霄說過2132是鉆石底，所以網民紛紛在發表看法，都罵李大霄，說股市被套牢，全怪李大霄。我發了一個微博，我不是針對某個專家說的，我是針對股市。現在看來李大霄可能快對了。我后來就說，李大霄只要堅持下來，肯定是對的，因為花開自有花落日，花落自有花開時，絕對不會老是那么低的。

　　當然李大霄我很同意他的分析，今年的股市我個人認為會比去年走得好。有根據，第一，去年我們對中國的股市進行了非常大的一個制度性的改革，郭樹清上臺一年，出了70多條改革措施，可以說每周都來一條，但是股市不給面子，每出一次股市掉一下。實際上大家看，它逐漸發揮作用，所以應該說郭樹清提倡的改革，包括發行交易制度的改革，包括分紅制度的改革，包括披露制度的改革，包括退市制度的改革，逐漸在發揮作用。

　　中國的股市是有政策性的問題，但是你們應該看到，中國的經濟十來年都是10%的增長速度，我們的股市尤其到2012年熊貫全球，那不是完全政策的問題，宏觀經濟也有松還是緊，為什么經濟上去了，股市不是按照經濟走勢來走呢？還是制度問題。

　　中國股市最大的問題是制度缺欠，是為融資者設計的，而不是為投資者設計的，融資者可以拿到錢，發行股票，所以大家爭著上市，而讓投資者進入，投資者在一級市場尤其散戶進不去，都是二級市場，二級市場又是高價，然后就不分紅，老百姓怎么能在這個市場賺錢呢。所以我說的股民都是活雷鋒，都是把錢拿出來支持你們，但是你們給人家回報嗎？所以這個制度不改怎么來做？這個市場大家不都紛紛離市了嗎。所以說制度改革逐漸的發揮它的作用，所以今年的股市應該說開始發揮一些作用。第二，從去年來看，中國的股市確實走得太低了。中國在世界上我們是最低的，我們10幾倍的一個市盈率。我在廣州接受一個記者采訪的時候，我說應該很低了，有的大盤藍籌股都跌破凈資產了，都是白菜價了，結果報紙沒有把我這句話寫上，用大標題《曹鳳岐：中國股市已經白菜價》，這一弄專家又忽悠你進來，根本沒那個意思，有些大盤藍籌股確實非常低了。但是看到中國股市確實是已經比較低了。第三，今年的經濟2013年我估計比2012年還要好。所以從三個來看，中國的股市我估計應該比去年要走得好。所以大家應該有信心。但是我也同意李大霄，別說牛市，牛味至少來了，中國股市的春天要來了。

　　第二個方面，還要繼續進行制度性改革，發行交易制度，技術性改革根本解決不了問題，最重要的應該監審分開，分紅制度30%到40%，實際上你沒那么做，你改革改成每個上市公司給我承諾，每年你給投資額匯報5%行不行，誰敢，做不了你別上市，我儲蓄還3%呢，5%都不行我憑什么把錢給你。所以你要明確，退市要真退，退得上嗎？所以這些制度繼續改革，這是第二。

　　第三政策，要實行積極的股市政策，要各個部門都要大家來共同做，不緊緊證監會，包括財政都要支持。最近出臺了減稅辦法，好事，給老百姓實惠，你要持股一個月分紅扣20%，一個月到一年是10%，持股一年以上5%，這騙老百姓啊。實際上能解決問題嗎？你這樣做實際上是解決不了問題的，肯定是短期的，到分紅的時候肯定跑，憑什么象征性分紅，我憑什么讓你拿20%，所以更加注重短期。所以說這些政策要做到位，做到家，為老百姓著想。

　　發展多層次市場，許多散戶是不適應進市場的，老百姓沒時間，沒精力，沒資金，沒技術，你炒那個干什么，發展公司債對企業有好處，不用專制，這是國9條，到今天快10年了，發了嗎？我們是社會融資規模很大了，發行企業債有固定收益的企業債，老百姓完全可以買這個債，企業不用改制。所以我們要共同努力，來把這個市場搞好，所以要各方面，各部門都要有個政策，股市政策，資本市場政策，總的來說，我們要伸開雙手，迎接中國資本市場春天的到來。謝謝。

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