□皮海洲(湖北投資公司總監)

　　在12月24日深交所上市委員會對4家暫停上市公司提出的恢復上市申請審議中，*ST創智、*ST炎黃的申請未獲通過，成為退市新政出臺后首批退市的兩家公司。對此，市場基本持肯定態度，因為優勝劣汰正是投資者所希望看到的。

　　就在投資者對退市制度充滿期待的時候，退市制度又上演了“皮鞭高高舉起輕輕落下”的一幕。在深交所隨后召開的第七屆上市委員會會議上，9家暫停上市公司提出的恢復上市申請全部獲得通過。此舉在市場上引發非議，而深交所回應稱：對*ST中鎢等13家公司的恢復上市審核未采用退市新規。

　　不論采用原有的退市制度還是退市新規，審核所執行的標準總應該是一致的，而深交所的審核卻讓人感到標準并不一致，最明顯的例子就是*ST創智與*ST中鎢。這兩家公司為擺脫困境而采取的重組方案均遭到否決，但面對同樣的困境，*ST創智被深交所認定為“公司無業務收入，無持續經營能力”而予以退市，但*ST中鎢因為有實際控制人五礦集團的承諾函而被深交所“放生”。

　　五礦集團承諾在未來3年內通過并購重組等方式使*ST中鎢形成完整的鎢產業鏈，而類似的承諾在*ST創智的重組方案里同樣存在。根據*ST創智的重組方案，2013年至2015年，公司每股收益將分別達到0.73元、0.99元和1.33元，如未達到，差額部分將由四川大地集團以股權方式補償。

　　從*ST創智與*ST中鎢的不同命運中，市場隱約看到了“拼爹”的身影。*ST創智這家民企的大股東、包括后來進駐公司擬進行重組的大股東都名不見經傳，甚至得不到投資者的認同。而有“湖南有色”做靠山、有央企背景的*ST中鎢則不同，哪怕只是實際控制人的一個承諾，該公司就有了救命稻草。此外，從媒體的報道來看，退市制度有讓“老實人吃虧”的嫌疑。在*ST中鎢的保殼戰中，上至實際控制人，下到普通股民，輪番到交易所和監管部門“做工作”。但*ST創智除了中小投資者展開過并不成功的自救之外，卻沒有這種“做工作”的事情見諸報端。

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