截至12月6日，IPO待審企業已增加到830家，其中上證所主板168家，深交所中小板342家，創業板320家。IPO“堰塞湖”越積越高，讓管理層看在眼里，急在心上。而一些弄虛作假的待審企業，更如熱鍋上的螞蟻。因為股票長期不能上會上市，其業績造假的事實就會暴露出來。證監會發行監管部審核二處處長常軍勝近日在保薦代表人培訓班上就明確表示，“現在已披露和在審企業業績下滑的較多，下滑20%算比較穩定了，下滑50%不在少數”。

　　如何盡快消化IPO“堰塞湖”？市場人士獻計獻策。有業界人士就積極向證監會建議，用新三板來化解IPO“堰塞湖”。而從11日的《第一財經日報》報道來看，這一建議似乎也得到了證監會的采納。多位接近監管層的人士稱，證監會或出臺政策鼓勵排隊IPO企業自愿申請新三板掛牌，以疏導化解IPO“堰塞湖”。

　　新三板能化解IPO“堰塞湖”嗎？

　　筆者以為，這恐怕只是業界人士的一廂情愿。將排隊IPO企業搬到新三板，絲毫都不能減緩IPO的壓力。形象點說，不進新三板掛牌，這些待審企業是站著排隊，而進了新三板掛牌，無非就是提供一條板凳，供待審企業坐著排隊�？刹徽撌钦局�排隊還是坐著排隊，這些待審企業上市的目標并不會改變。因為這些待審企業需要的是融資。

　　其實，進入新三板掛牌，對于排隊待審的企業來說是沒有吸引力的。畢竟在新三板掛牌不能實現融資，雖然掛牌以后，有可能通過定向增發來再融資，但這種再融資不僅融資金額有限，而且還不知道要多長時間才能實現。與其這般不確定，恐怕還不如老老實實地站著排隊，一心一意爭取早日實現A股上市。更何況，在新三板掛牌，企業還需支付一筆掛牌費用。因此，除非管理層強制規定待審企業必須到新三板掛牌，或者規定IPO公司必須在新三板掛牌兩到三年時間，否則，這樣的引導恐難有好的效果。

　　而且，新三板也不是想進就能進的，目前新三板的設計實際上也將很多待審企業拒之門外。因為，現在新三板只有中關村科技園區與今年8月國務院擴大試點而新增的上海、武漢和天津三地的國家級科技園區。只有這四個科技園區的企業才能上新三板。而即便新三板進一步擴容，也只是限于科技園區。而我們看到，目前的待審企業很多并不屬于這些試點園區，也不屬于科技園區。

　　筆者認為，要疏導IPO“堰塞湖”，最好的方法只能是改革現行的發行制度。

　　(皮海洲，資深市場觀察人士)

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