周俊生

　　最近幾年IPO的飛速發展，造就了A股市場規模的急速擴容，也導致了A股市場交易行情的走弱。而在此過程中，造假上市、上市即變臉的公司也越來越多。日前創業板公司萬福生科財務造假問題的暴露，再一次把這個嚴峻的問題提了出來。

　　對于萬福生科的造假，證監會已經展開調查，而為其上市提供全程服務的保薦機構平安證券[微博]也隨之被推上了風口浪尖。雖然證監會的調查結論還沒有公布，但是通過報道，我們已經看到了這家榮膺“創業板造假上市第一案”的公司的種種問題，而在其背后的平安證券顯然難辭其咎。

　　在平安證券接手的IPO項目中，類似萬福生科這樣的造假公司并不是唯一一家，勝景山河同樣出自平安證券之手。該公司的財務造假同樣瞞天過海，順利過會并完成了新股發行，好在該公司在正式掛牌前夜突遭調查，并在查出問題后全額退還募集資金，才未給投資者造成嚴重損失。但這一次，萬福生科的投資者就沒有那么幸運了。

　　問題的嚴重性在于，最近幾年由平安證券保薦的IPO項目屢屢出現問題。據統計，平安證券2009年和2010年共成功保薦22個創業板IPO項目，但其中2009年的5個項目中就有2個在第二年業績出現大變臉，2010年的17個項目中在第二年業績大變臉的更是達到9個。2011年，平安證券保薦34個項目上市，其中13個項目上市首份年報即出現業績變臉。在今年由平安證券保薦的14個項目中，又有7個項目前三季業績出現大變臉，其中業績下滑最嚴重的同有科技凈利縮水達到43.5%。

　　兩個造假公司，大批量的變臉公司，不難看出，平安證券在最近4年保薦的IPO中，將近一半的項目存在各種問題，平安證券因此被市場稱為IPO的“造假工廠”。

　　問題在于，平安證券不負責任的保薦工作在市場上已歷時多年，為什么它依然能夠手握保薦資格，源源不斷地為市場輸送 “問題公司”，甚至將造假公司也推上市場？如果在IPO自2009年重啟后的頭兩年，當平安證券在這兩年保薦的19個項目中出現11個變臉公司時，它的保薦資格就應該被停止或者被責令整改，那么，可能它就不會繼續給市場制造那么多的 “問題公司”了。

　　平安證券之所以成為 “造假工廠”，有它的生成土壤，這是目前彌漫于整個IPO保薦行業不負責任的風氣的一個縮影。其實，類似平安證券這樣低劣的保薦行為，在目前的整個保薦隊伍中并不鮮見。很多保薦人為了一己私利，不但放棄了保薦人應負的職責，甚至與發行公司合謀營造虛幻概念，對IPO的圈錢泛濫起到了推波助瀾的作用。

　　這種不負責任的IPO保薦，從短期來看，給保薦人帶來了巨大的利益。但是從長遠來看，它使市場失去了投資者的信任，從而對市場基礎造成了根本性的破壞。目前IPO不得不陷于停滯狀態，從表面上看是因為交易市場潰退所導致，實際上正是市場對這種竭澤而漁的IPO和其背后不負責任的保薦的一種報復。

　　因此，監管部門必須以加強對保薦的監管為抓手，從嚴審核IPO，對變臉公司必須追究包括保薦人在內的所有相關者的責任，給投資者建立一個安全投資的環境。IPO“造假工廠”的生成土壤必須鏟除，只有當“造假工廠”從市場上絕跡了，A股市場才有希望逐漸好轉起來。

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