證券時報記者 付建利

　　近期A股大跌，進入“1”時代，除了大小非解禁潮、經濟不景氣、年底資金面緊張等因素外，還有一個利空因素，就是基金減倉。初一想，基金如果減倉，說明不看好后市，股市就面臨下跌的風險，投資者據此也跟著減倉。這個邏輯似乎合情合理，其實也不盡然。

　　此前就有媒體報道，國內資產管理規模排名前列的幾大基金公司進行減倉操作，隨后有關方面還出面否認。此后，又有第三方研究機構監測發現基金有減倉行為，并稱近90%的倉位在5成以下。媒體還報道稱，某擅長做成長股投資的陽光私募透露在11月中旬的兩周時間里，將倉位從90%降到了10%。這種公私募基金減倉的操作一旦通過網絡快速傳播開來，就會在市場上造成一定的恐慌情緒。其實，從基金真正減倉的時點到消息在市場上擴散，有一個滯后期，沒準基金在這一時段里減倉動作已經完成，反過來正準備撿便宜貨呢。又或者有某些機構為了把市場打壓下去，以便在低位買貨，故意放出基金減倉的聲音以人為制造恐慌情緒。在做空時代，一部分境內外做空力量聯手做空，邊釋放利空邊大肆做空，也不是完全沒有可能。

　　這些推理，都帶有某種陰謀論的色彩，A股之大，絕非某幾家機構所能翻手為云覆手為雨。無論A股市場漲或者跌，基金的操作不可能完全一致，當有基金減倉的同時，總會有基金在加倉，再高明的基金經理之間，永遠都會充滿分歧。投資者在聽到基金加減倉的消息時，更多地應該關注基金減倉或者加倉的邏輯依據。

　　再說了，如今這個市場，投資主體多元化，基金的持股市值占A股流通市值的占比，已從最高峰時的30%左右降低到8%左右，基金話語權已大大旁落。未來隨著資產管理領域政策的不斷放開，牌照資源稀缺的時代將不復存在，券商、保險、信托等各類機構投資者的力量會越來越強大，如果公募基金仍然維持現在這種不甚理想的發展趨勢，其減倉或加倉對市場的影響將進一步減弱。

　　反過來想，如果基金都加倉了，股指節節而上，泡沫越積越多，一旦達到高倉位，基金手中的現金少了，股市的游戲也許就結束了。只有當基金減倉了，市場的估值泡沫破滅了，而基金因為倉位低，手中還有大量的“子彈”，買盤力量才強大，股市才可能有戲。

　　成熟的投資者，面對基金減倉的消息時，絕不應該是聽風便是風、聽雨便是雨，仔細探究背后的投資邏輯，才是投資人真正應該做的功課。

進入【新浪財經股吧】討論