■本報記者 左永剛

　　依靠制度優勢吸引機構投資者加快入市

　　11月16日，第八屆中國證券市場年會吸引各路專家熱議資本市場改革。

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強在會上表示：“目前，股市供給與資金供給失衡，需要調整股市的需求與流通，要想方設法促使機構投資者不斷入市。”

　　“當前，大盤股越來越多，而市場資金供給目前主要依靠中小投資者，大盤上漲則需要大量資金，中小投資者的力量恐難滿足需求。”賀強表示，股市需要調整結構，吸引更多機構投資者攜長期資金入市。隨著長期資金入市步伐加快，資本市場結構逐步完善，長期投資和價值投資理念成為主流，大盤自然就能給撐起來。

　　賀強特別強調，引進長期資金需要有頂層設計，需要相關部門的聯合推動，如加快養老金等長期資金入市，從根本上改變資金結構，從而推動投機向投資理念的轉變。

　　然而，近一兩年來，國內不少專家認為養老金是養命錢，養老金入市不僅不能救市，反而會讓這筆養命錢承擔過大風險。賀強則認為，從成熟市場經驗來看，養老金入市是必然。所謂等條件完全成熟了再入市是不現實的，中國證券市場剛剛走過二十多年，離完全成熟還有距離，只能根據條件一點一點嘗試著進行。

　　“資本市場需要長期穩定的資金，也需要具有相當規模的投資者，一般來講，市場波動大往往是中小投資者太多，所以，需要大機構入市，也需要大資金入市，這是必然的。”賀強強調。

　　同時，賀強還就投資者保護方面闡述了自己的觀點。他坦言：“目前資本市場印花稅已經下調，而與投資者密切相關的紅利稅也應該下調。”

　　近年來，許多專家學者呼吁，根據持有期限對紅利稅實行差異稅率征收。財政部昨日宣布，自2013年1月1日起，對個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。個人投資者持股時間越長，稅負越低，以鼓勵長期投資，抑制短期炒作，促進我國資本市場長期健康發展。

　　事實上，由于紅利稅有重復征稅之嫌，同時僅對個人征收，不對機構征收，與“同股同權”原則有所背離。業界普遍認為，紅利稅的征收，不符合證券市場改革鼓勵長期投資、抑制短期炒作的傾向。因此，短期內如果調整紅利稅政策，將對股市構成利好，不過紅利稅調降的概率要明顯大于完全取消。

　　本次年會主題是“以改革面對未來”，對于中國資本市場未來的改革，賀強指出，資本市場未來的改革，一方面需要出臺各類相關政策，保護投資者利益；另一方面需要改善入市資金結構，引進長期資金，依靠制度優勢吸引機構投資者加快入市。

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