新浪財經訊 2012年“第八屆中國證券市場年會——以改革面對未來”11月16日在北京釣魚臺國賓館舉行，太平洋證券總裁李長偉表示：“2011年末我國公司信用類債券余額畏懼世界第三，截至2012年9月，我國債券市場總量約23萬億元，宏觀上發展債券市場大力發展直接融資對宏觀戰略重要的組成部分，微觀上不斷壯大債券市場進一步滿足中國企業的融資需求，滿足大量機構個人普通投資者的需求和證券服務機構創造了大量的業務機會還有多方共贏的局面。”以下為相關實錄：

　　尊敬的女士們、先生們，大家下午好。有機會參加第八屆中國證券市場年會非常高興，在三位老師后面我講一個小題目，城投債問題。    近年來隨著監管政策和市場環境的變化，我國的證券市場特別是債券市場持續了持續快速的發展，債券市場在社會經濟中的影響力日益提升，2011年末我國公司信用類債券余額畏懼世界第三，截至2012年9月，我國債券市場總量約23萬億元，宏觀上發展債券市場大力發展直接融資對宏觀戰略重要的組成部分，微觀上不斷壯大債券市場進一步滿足中國企業的融資需求，滿足大量機構個人普通投資者的需求和證券服務機構創造了大量的業務機會還有多方共贏的局面。太平洋證券公司自上市以來高度重視債券市場，致力于發展債券相關業務，在與城投企業為代表的細分領域取得一點成績。08年以來太平洋證券參與了百家公司的企業債券發行公司，作為主承銷商僅20多各城市籌建資金兩百多億元，為這些城市建設和明星項目建設做出幫助。太平洋證券股份有限公司2010年度總承銷金額排名第七，承銷數量排名第九。城投債是以地方政府為投資平臺公開發行的企業債券，從募集資金多用于當地的基礎設施建設保障房建設等，在當前快速推進的城市化進程中基礎設施、公共服務項目需求的持續快速增長與地方政府資金不足是長期的矛盾，地方政府投資平臺發生企業債券為當地基礎設施這一做法在投融資體制帶有創新色彩，初步統計截至2012年9月末我國共有600多家地方政府投融資平臺公開發行企業債券，融資達八千多億元，已經成為我國企業債券發行的主要力量。另一方面在當前監管部門和商業銀行地方投融資平臺上城投債日益成為新時期不可或缺的融資機會，近20年來中國的城投債市場經歷了長期的探索發展歷程，城投債從無到有從小到大，特別是自08年主管部門改革企業債券發行核準程序簡化相關環節以來以及09年國家實施積極財政政策以后，城投債市場經歷四跨越式發展。可以說城投債是適應當前政治經濟體制的市場化的投資工具，存在其客觀性合理性。這一債券品種對于當前城市化的深入推進，財政體制改革、金融市場發展起到的作用是不容忽視的，對于城投債的意義說明幾點。

　　第一，城投債有助于擴展基礎設施建設融資渠道，推進城市化深入實際發展。當前的中國正處于城市化快速推進的特定歷史階段，對城市基礎設施和公共服務的需求與日俱增。地方政府在完善城市基礎設施提高公共服務水平和質量方面責無旁貸，但自身財力的轉移支付不能增長日益增長的基礎設施建設需要，因此城投債的出現在相當程度上彌補了這個巨大的缺口，為城市化的快速推進奠定了基礎。

　　第二，城投債有助于緩解地方政府財政困境，促進財政體制改革。

　　第三，城投債對債券市場的完善發揮不可替代的作用。30多年來我國的債券市場取得巨大的發展成就，但是與發達國家相比我國的債券市場無論從廣度還是深度還有相當差距。而相關研究表明，一個國家的經濟發展繁榮沒有一個強大的債券市場發展支持是不行的。作為債券市場的重要品種城投債一方面提供一定的安全性保證的基礎上給投資者帶來穩定的投資收益，另一方面也將大量社會資金集中引入基礎設施和市政基礎，在中間架起橋梁。城投債在發展中出現了一些需要規范的問題，我認為只要采取合理的措施是可以防范和化解這方面的問題。為此，我建議采取三方面的措施。

　　第一，規范城投債的發行主體及地方政府投融資平臺的經營。地方政府投融資平臺對其債務的償還負有直接的責任，既有助于提高平臺的融資能力，更有助于防范平臺的潛在風險，提高政府投融資平臺經營管理的獨立性，增強市場化運作和盈利能力，加強財務報表及相關信用信息的披露，將城投債發展納入穩健經營和可持續發展的軌道。

　　第二，只要當前財政和投融資體制沒有大的突破，地方政府城投債具有合理生存并且持續發展的基礎，融資需求長期且持續。在這樣的前期下為地方政府投融資平臺開辟持續穩定且經濟高效的綜合性融資渠道是有必要的。

　　第三，進一步完善社會信用體系，城投債本身也是債權人與債務人的交易，建立健全相關的信用激勵與約束機制，讓守約的城投債發行人得到應有的激勵，讓違約的發行人付出一定的代價，發行人違約時讓投資者合理救助，這樣的機制對于促進債券市場持續穩健發展改善全社會信用環境具有重要意義。近年來政府部門加強地方政府投融資平臺的管理力度，相繼出臺了一些政策舉措，在此經驗下地方政府投融資平臺的經營管理日趨規范，公司治理日益完善，償債能力有所增強，信用意識有所提高，為城投債市場的可持續發展創造扎實的微觀基礎。我所在的機構太平洋證券愿意為債券市場的發展做出力所能及的貢獻，謝謝大家！

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