新浪財(cái)經(jīng)訊 2012年“第八屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)——以改革面對(duì)未來”11月16日在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館舉行， 中國(guó)人民大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)吳曉求[微博]表示：“非常榮幸參加第八屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)，中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前處在非理性的狀態(tài)，非理性狀態(tài)這一點(diǎn)很難改。我想第一對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期過頭了，因?yàn)檫@種悲觀的預(yù)期在市場(chǎng)得到過度的反應(yīng)�！币韵聻橄嚓P(guān)實(shí)錄：

　　非常榮幸參加第八屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)，中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前處在非理性的狀態(tài)，非理性狀態(tài)這一點(diǎn)很難改。我想第一對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期過頭了，因?yàn)檫@種悲觀的預(yù)期在市場(chǎng)得到過度的反應(yīng)，事實(shí)上中國(guó)經(jīng)濟(jì)7.5%的增長(zhǎng)從全球來看還是不錯(cuò)的，過去完全依靠外需完全依靠投資需求來拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)的模式應(yīng)該說已經(jīng)結(jié)束了，我們應(yīng)該看到這樣一種情況，過去換任何一家企業(yè)都能掙很多錢，這是不太正常的。我們不要把過去那種高速的增長(zhǎng)看成是正常的現(xiàn)象，今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)才是正常現(xiàn)象。我們的預(yù)期要做一些調(diào)整。    

　　第二，整個(gè)政策的設(shè)計(jì)應(yīng)該說出了一些問題。最近看到有媒體報(bào)道，有人說到2020年中國(guó)要有一萬家上市公司，大家可以算一算就知道，每年要上多少家公司。我想我們也沒有必要去制訂這樣的目標(biāo)，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展不在于有多少家上市公司，而在于我們上市公司的投資價(jià)值如何。資本市場(chǎng)這些股票是重要的支撐，重要的匹配資產(chǎn)，你的數(shù)量雖然很多，但是你的資產(chǎn)無法配置，我想我們的市場(chǎng)還是不能發(fā)展的，況且這樣一個(gè)沒有約束的上市速度和上市規(guī)模，的確是讓人擔(dān)心的。我們的市場(chǎng)處在供求關(guān)系嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，到今天還是沒有約束的企業(yè)上市。雖然我不贊成通過行政手段去干預(yù)市場(chǎng)，但是在中國(guó)上市的速度仍是影響市場(chǎng)的重要因素。如果沒有與此相匹配或者相適應(yīng)的資金供給，是看不到有太多增長(zhǎng)跡象的。而且我們也沒有改革養(yǎng)老金制度，一方面市場(chǎng)有很好的投資價(jià)值，讓投資者可以進(jìn)入，另一方面社�；�金、養(yǎng)老金這些資金的規(guī)模都是非常小的，地方政府管理的內(nèi)部養(yǎng)老金原則上是不能進(jìn)入市場(chǎng)的，實(shí)際上是一個(gè)悖論。你說現(xiàn)在有很好的投資回報(bào)，為什么不讓它不進(jìn)場(chǎng)？一方面說再過多少年，中國(guó)養(yǎng)老金的缺口有多少萬億，另一方面這些資金又不進(jìn)行投資，只是把錢存在銀行作為儲(chǔ)蓄存款或者挪用作為地方政府的房地產(chǎn)開發(fā)。這么下來當(dāng)然你的養(yǎng)老金缺口就會(huì)非常之大。在西方國(guó)家之所以養(yǎng)老金缺口不大，它可以很好支付人們退休之后的退休金，是因?yàn)檫@部分資金是具有很好的投資功能，因?yàn)樗�配備了比例比較大的證券化資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)其中股票類占了相對(duì)大的比重，它的收益都是比較好的。在我們國(guó)家不是這么做，我們有一句口號(hào)叫養(yǎng)命錢，養(yǎng)命錢不能進(jìn)入股市，我們養(yǎng)命錢不做，使得人們不想也不敢對(duì)這部分資金的管理制度管理辦法進(jìn)行改革，這部分資金是市場(chǎng)重要的力量，要改革現(xiàn)行的養(yǎng)老金包括地方社�；�金的管理辦法，朝著市場(chǎng)化專業(yè)化方向發(fā)展，提高資產(chǎn)化配置，造成供求關(guān)系商動(dòng)態(tài)平衡的資本市場(chǎng)政策。

　　“十二五”中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展改革設(shè)想，這個(gè)題目太大。但是兩大事情是非常重要的，一個(gè)是必須全面審視中國(guó)資本市場(chǎng)的制度架構(gòu)、規(guī)則體系和政策設(shè)計(jì)，股權(quán)分置改革完成已經(jīng)五了，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展也已經(jīng)22年了，我們需要全面梳理正當(dāng)前的重要規(guī)則和政策，我們要按照國(guó)際金融中心的標(biāo)準(zhǔn)來重新審核我們這些規(guī)則，發(fā)行、上市、交易、信息披露、并購(gòu)重組、再融資、退市等等整個(gè)環(huán)節(jié)都需要梳理，全面的審視。這個(gè)可能是未來一段時(shí)期重要的任務(wù)，通過審視去尋找改革的突破點(diǎn)。

　　第二，構(gòu)造建設(shè)國(guó)際金融中心的基礎(chǔ)。到2020年，國(guó)家要建百個(gè)包括深圳在內(nèi)的國(guó)際金融中心，其中“十二五”是至關(guān)重要的，我們要從理念、政策到市場(chǎng)架構(gòu)上朝著國(guó)際金融中心的方向發(fā)展，包括人民幣的國(guó)際化等等。這就是“十二五”時(shí)期重要的改革內(nèi)容。時(shí)間所限就講這些，謝謝大家！

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