□譚浩俊

　　美國Q E3的推出及其發酵，使原本就不缺錢的市場，流動性更加泛濫，不僅給防范全球通貨膨脹留下了許多隱患，也使國際熱錢更加需要尋找新的出路、新的目標。

　　據有關媒體報道，近一段時間以來，已有上千億熱錢涌入香港市場，屯兵待發，并有可能大舉進軍中國市場。對此，在對熱錢保持密切關注的同時，有關方面還在抓緊研究，準備把迎接外國資金的門開得更大一些，讓更多的資金流入A股市場，以推動A股市場能夠盡快走出低迷。

　　從短期來看，外國機構和資金的進入，無疑能對提振A股產生一定的作用，給A股注入一些新的活力。但是，從長遠看，熱錢的頻繁進出，對A股并不會產生更多的正面作用，嚴格地說，是弊多利少，會讓A股市場陷入比較嚴重的波動和震蕩之中，給普通投資者帶來極為不利的影響。

　　事實上，A股出現今天這樣的結果，并不完全是因為資金方面的原因。特別是金融危機爆發以來，在流動性嚴重過剩的情況下，相當數量的資金曾流入過A股市場。遺憾的是，這些資金的流入，不僅沒有給市場帶來復蘇的希望，帶來市場的活躍，反而惡化了市場環境。因為，這些流入的資金，大多是以不規范的運作方式存在于市場，使市場的穩定性受到了很大破壞，從而也對投資者信心產生了不利的影響，造成市場人氣更加渙散。

　　也正因為如此，如果僅僅把市場復蘇的籌碼壓在資金的引入上，壓在向市場注水上，而忽視本質問題的解決、關鍵矛盾的化解，使不規范的因素更多。那么，流入市場的資金越多、數量越大，市場的穩定性就會越差。

　　而對國際熱錢來說，一方面，國外投資者向來比較謹慎，一般不會輕易出手，也不會輕易把資金投向市場。A股雖然因為持續低迷和國際市場不同步，已具有較高的投資價值，但長時間的低迷和不穩定，特別是破凈破發現象越來越普遍，還是會讓投資者心有余悸，國際機構不會貿然出手的；另一方面，國際熱錢一般都擅長于打一槍就跑，賺了錢后就匆匆離開。那么，一旦熱錢頻繁地大進大出，必然會造成市場的劇烈波動。這恰恰是目前A股市場最不希望出現的結果，也是最不應該出現的現象。

　　所以，切不要把提振A股市場的希望寄托在外國機構、外國資金身上。即便想引進，也只能是少數長期資金，且必須是名聲比較好的投資機構。對于那些只會短期炒作、賺一票就跑的機構和資金，還是要小心為妙、謹慎為上。

　　解決中國股市問題的鑰匙，必須也只能掌握在自己手里。我們可以把思路拓寬一些，解決問題的辦法想多一些，克服矛盾的路子更全面一些。但最根本的目標不能變，那就是如何讓市場制度更完善、機制更健全、體制更科學、監管更嚴厲。離開這個目標，所有措施都可能無的放矢，或事倍功半。

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