《中國經貿聚焦》 作者：費一妍

　　中國的股票市場與利益分配息息相關，所牽動的資金規模巨大，不能寄希望于郭樹清一個人扭轉市場。

　　今年以來大盤屢創新低，9月26日，滬指一度跌破2000點。盡管此后股指有所回漲，但財經評論家葉檀(微博)日前在接受《中國經貿聚焦》記者采訪時直言："中國股市不正常的地方在于制度，而不是點位。2000點只具有象征意義，2000點與1800點沒有本質區別。跌破2000點，可以說不是什么不正常的事情。我們有些制度，尤其是一些帶有圈錢性質的制度，才是不正常的。"

　　葉檀告訴記者，三季度正處于一個尋底的過程。預計今年第四季度的點位在1800-2500之間徘徊，之后比較長時間地處于這個區間內。"這是因為今年中國宏觀經濟確實不太好，但這僅僅是一個原因。"

　　葉檀舉例道，除了制度性圈錢問題，解禁股不斷拋售、源源不斷的公司上市、一二級市場差價過大等都是造成股市不景氣的原因，而各公司盈利下降，不回饋投資者也是比較重要的原因。

　　"重融資、輕回報"現在已發展到只融資不回報的地步。類似中鋁等公司做大規模后虧損曝光、虧損之后毫不臉紅的圈錢行為一再上演，不僅在A股上市，在香港上市，還在美國因為造假而大丟其臉，是中國股市難以上升的根本原因。

　　不能寄希望于郭樹清一人

　　今年10月，郭樹清上任證監會主席一周年。在過去的一年里，郭樹清進行了一系列大刀闊斧的改革，掀起了前所未有的改革旋風。"投資者當傻瓜的時代一去不復返了。"曾經，股民們因為郭樹清的喊話而振奮精神。尷尬的是，這一年來，市場表現并不如意，A股市場"跌跌不休"。

　　葉檀告訴本刊記者，很難期待因為一個大英雄的出現，股市從此進入牛市。市場經濟有自身的規律，不可能是被某個英雄所拯救的。這是不現實的，也是違反市場規律的。與房地產市場相似，中國的股票市場與利益分配息息相關，所牽動的資金規模巨大，不能寄希望于郭樹清一個人扭轉市場。

　　有言論稱，股市越改革越下跌意味著改革的失敗，并將責任歸咎于前后兩任證監會主席。在葉檀看來，這種看法未免有失偏頗。對于出臺的新規應做具體分析，指責該指責的，表揚該表揚的。一鍋端地罵，未免會讓真正做些事的人寒心。股市如此下挫，有宏觀經濟、圈錢、行業下行各方面原因。監管者該做的，就是建立公平規則，不要插手市場漲跌。

　　對于郭樹清而言，一個有效的市場秩序的構建要遠遠重于各種形式上的改革。相對于形式改革，市場秩序的維護才是核心，未來的證監會需要在維護市場秩序和保護投資者利益方面做出更多的努力。

　　先改圈錢文化

　　在面對股民"中國股市還有救嗎"的疑惑時，葉檀的回答很簡潔：有，但有很長很長的路要走。

　　她向《中國經貿聚焦》記者解釋道，郭樹清是一個改革者，他需要慢慢地去做一些事情，而這些事情不是他一個人的力量能夠推動的。所以，需要一些合力來共同支持，也就是制度改革。

　　葉檀認為，股市改革，應當先改股市的圈錢文化。無數企業排隊上市就是翹首期盼在上市后的一夜暴富，這正是基于原有的制度設計為圈錢者提供了極大的便利。

　　目前重建激勵機制，意在鼓勵上市公司分紅，回報投資者，雖然具體的手法有待商榷，但其改革的大方向尊重資本貨幣市場的規律。

　　葉檀表示，同等重要的改革，在于建立市場化上市、退市制度，輔之以嚴厲的懲罰手段，防止投機者將上市退市當作搜刮民財的機會。