編者按：經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發(fā)展更需要理性的建議。華泰證券獨家支持，新浪財經(jīng)聯(lián)手證券時報發(fā)起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網(wǎng)友積極參與，建言獻策！

對急著請外資“抄底”且慢喝彩

　　成都 張安枝

　　據(jù)媒體披露：“近期上海證劵交易所、深圳證劵交易所和中國金融期貨交易所分別組團赴美國、加拿大、歐洲、韓國和日本、中東地區(qū)，向境外養(yǎng)老金等長期投資機構介紹中國資本市場和QFII制度發(fā)展情況，鼓勵更多境外長期資金進入我國資本市場”；“境外路演期間，代表團與境外養(yǎng)老金等大型機構舉行了73場一對一會談，在資產(chǎn)管理機構集中城市舉行了8場集體推介會，會見境外投資機構近200家，上述機構管理資產(chǎn)總額超過25萬億美元，推介取得了積極效果”。另據(jù)報道：“證監(jiān)會有關負責人表示，節(jié)前已有一批新的境外機構獲批QFII資格，證監(jiān)會將會同有關部門進一步推動明確QFII所得稅政策，放寬投資額度和資金匯出匯入限制”。10月8日，又有媒體報道：“傳華夏、博時、嘉實、交銀施羅德在內的國內6家大型基金將組團赴美國紐約舉行為期兩天的聯(lián)合路演，主要向境外機構投資者介紹中國經(jīng)濟和資本市場，以及QFII制度的發(fā)展情況，鼓勵更多境外長期資金投資國內資本市場，一同參與的還有來自證監(jiān)會、銀行、交易劵商等負責人”。

　　作為媒體，把有關市場的信息及時告訴市場，是對市場和投資者負責任的態(tài)度。對于管理層，在大小非套現(xiàn)、源源不斷的大小限解禁、公司高管辭職跑路，市場供求關系發(fā)生根本改變、市場資金嚴重缺乏的情況下，引進外資，增加市場流動性，以維護市場穩(wěn)定和穩(wěn)中有漲，這種愿望是好的，心情也是可以理解的。但在不深入思考分析的情況下，把它視為“重大利好”甚至為其大加喝彩，就顯得太幼稚了。我們一定要用自己的腦子思考，對市場處于尋底時期或底部區(qū)域急著請外資來“抄底”進行具體的分析。

　　1、對外資入市的實質進行具體分析。天下資本都是逐利的。太史公云：“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”。外資入市，不可能來當“活雷鋒”，他們是來賺錢的，不可能來為中國股市維穩(wěn)兜底。

　　2、對外資入市的時機進行具體分析。在世界經(jīng)濟一體化的今天，資本市場的逐步開放是相互的、必然的，外國人可以買中國的股票，今后，國人也可以買境外市場的股票。外資入市，可以在市場低迷時來抄底，其實用不著去“請”；也可以在市場較好時入市。我們的資本市場應該任何時候對外資都是開放的，其實也用不著搞什么政策優(yōu)惠，關鍵是我們股市的制度設計要搞科學、公平、公開、透明，這就不但對內資有吸引力，外資也會不請自來。

　　3、對外資入市的價格要進行具體分析。我們應認真總結資本市場開放的經(jīng)驗教訓：當年我們的央企引進外資，對外國人賣低價，對低收入的國人賣高價。中石油在香港發(fā)行H股，每股1.28港元，在國內發(fā)行A股，每股人民幣16.7元；美銀從中央?yún)R金公司幾次買建行股票，最低價1.065港元，最高價2.8港元，平均成本2.07港元，美銀減持，國內金融機構以4.94港元接盤，美銀入股建行平均時間6年多，合計收益超過150億美元，大賺近1000億人民幣，而建行在國內發(fā)行A股，發(fā)行價每股人民幣6.45元；當年股指1000點左右時，我們開放QFII，請外國人來“抄底”，外資抄底后，伙同內資，利用當時市場流動性過剩和搶在大小非大規(guī)模解禁前不可思議地把股指推高到6124點，當不少人還沉濅在“股改取得偉大成功”的夢想中時，不公平的股改留下的嚴重后遺癥逐步顯現(xiàn)，外資不斷撤離，股市也走入了漫漫熊途，世界金融危機暴發(fā)時，在急跌后受四萬億投資刺激的影響股指反彈到3478點后，又開始步入下跌不歸路。資本流動是正常的，外資進來我們是歡迎的，但應堅持國際市場都公認的公平原則，大家要處于同一起跑線上。反之，不但有悖于市場經(jīng)濟的公平競爭原則，有悖于為人民服務的根本宗旨和構建和諧社會的公平正義的基本要求，而且難免有漢奸里通外國禍國殃民的嫌疑。

　　4、對解決市場低迷的措施要進行具體分析。中國的事最終要靠中國人自己解決，我們希望有外援，但我們的著力點應當是自力更生。中國人不差錢，2011年底全國住戶儲蓄存款351，957億，如果制度設計科學，分流10%的儲蓄資金進股市，股市就會增加35000多億資金，這才是解決股市健康可持續(xù)發(fā)展的治本之策。當然，這里面有一個重要前提，就是制度設計要進行徹底改革，要下決心解決IPO“三高發(fā)行”、不同股東持股成本懸殊、少數(shù)人暴富多數(shù)人虧損、權力腐敗尋租等要害問題。這些問題解決了，市場干凈、環(huán)保了，競爭公平了，不但內資源源不斷進入，對外資吸引力也會大大增強。

　　需要提醒投資者朋友的是：股市不徹底改革，進入股市總體上講是風險大于機會的，因為大股東財務包裝弄虛作假高價發(fā)行，低價增持“兩頭吃”；中間中介機構高價承銷再加上權力尋租“中間盤剝”；社保基金有缺口也要來賺錢以彌補缺口；現(xiàn)在又再一次請外資“抄底”今后高拋又來一個“兩頭吃”的，不公平的稅負不說，投資者不但得不到合理的投資回報，還形成了被“合力圍剿”之勢，焉能不虧？投資者如果不小心，不但低收入者不宜進股市，就是中、高收入者進去，也少不了“開著寶馬進去，打著赤腳出來”、“楊百萬進去，楊白勞出來”！為了中國資本市場的健康可持續(xù)發(fā)展，為了在中國經(jīng)濟轉變發(fā)展方式、建設創(chuàng)新型國家中充分發(fā)揮資本市場的重要作用，投資者渴望中國股市進行科學、公平的徹底改革！

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

　　若欲建言獻策，請把您的真知灼見發(fā)至：stockzhengwen@sina.com。 詳見征文啟事。