在昨日“尋找中國(guó)股市振興方略高峰論壇”上，眾多參會(huì)嘉賓就中國(guó)股市建言獻(xiàn)策。有專家指出，投資者要有分辨能力，要給不同的公司不同的估價(jià)，這樣股市的正回報(bào)才可能會(huì)越來越多。而在黨的十八大后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)得到改善，對(duì)新政熱烈憧憬有望帶動(dòng)市場(chǎng)走出低谷。

　　劉煜輝(微博)：上市公司盈利處于硬著陸

　　證券時(shí)報(bào)記者 張達(dá) 劉璐

　　華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝表示，當(dāng)前上市公司的盈利正處于或已經(jīng)處于硬著陸狀態(tài)，這與制度缺陷有關(guān)。目前來看，很難從中短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析中找到支撐市場(chǎng)上漲的理由，但是未來市場(chǎng)肯定會(huì)反彈，不排除在不遠(yuǎn)的將來就會(huì)出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的反彈。

　　劉煜輝認(rèn)為，黨的十八大后政策基調(diào)會(huì)發(fā)生變化，從現(xiàn)在的穩(wěn)增長(zhǎng)、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的短線追求，逐步轉(zhuǎn)向改革和轉(zhuǎn)型，對(duì)未來新政的熱烈憧憬，會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)擺脫跌跌不休的下降通道，這個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)明顯改善，出現(xiàn)明顯的反彈，可能半年內(nèi)就能看到。

　　劉煜輝還指出，未來的經(jīng)濟(jì)底部很可能是一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)間的底部，中國(guó)經(jīng)濟(jì)至少要干四件事情，即房地產(chǎn)要去庫(kù)存、過剩產(chǎn)量要去產(chǎn)能、銀行壞賬要清洗、增量空間一定要打開。“未來的中國(guó)一定要進(jìn)行一個(gè)制度的改革，讓大家看到未來的增量空間、經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里，這樣市場(chǎng)才能漲起來。”他說。

　　朱平：目前股市并不很便宜

　　證券時(shí)報(bào)記者 張達(dá) 劉璐

　　廣發(fā)基金(微博)副總經(jīng)理朱平表示，中國(guó)股市下跌到目前階段，其實(shí)并不是很便宜，在投資者、投資文化上存在的一些問題拉低了上市公司的投資回報(bào)。他認(rèn)為，這些問題解決的途徑就是要讓估值市場(chǎng)化，提倡公平嚴(yán)懲欺詐，推動(dòng)上市公司分紅和回購(gòu)，投資者要有分辨能力給不同的公司不同的估價(jià)，這樣股市的正回報(bào)才可能會(huì)越來越多。

　　朱平認(rèn)為，中國(guó)股市下跌到目前的階段，從現(xiàn)在的點(diǎn)位上來看不是特別低。一方面，不管今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是多少，上市公司的業(yè)績(jī)是下降的，所以今年股市下跌是完全正常的；另一方面，除去銀行，中國(guó)股市的市盈率不算低，肯定是12倍、13倍以上，而中國(guó)的銀行在指數(shù)中的比重比較高，他們的下跌拉低了整個(gè)中國(guó)股票的估值。

　　“中國(guó)有大量并不了解上市公司的個(gè)人投資者，在客觀上來看，降低了中國(guó)股市的回報(bào)。”朱平說。他還表示，中國(guó)上市公司分紅回報(bào)少的重要原因是投資者給這些上市公司的壓力太低了。朱平認(rèn)為，投資者的權(quán)利，一是讓那些業(yè)績(jī)差的公司退市，二是要鼓勵(lì)那些最好的公司，給不誠(chéng)信的垃圾公司很低的估值，給好公司高估值，鼓勵(lì)優(yōu)秀公司去收購(gòu)改造垃圾公司。“我們的投資者，一定要有這樣的分辨能力，給不同的公司不同的估價(jià)，這樣我們股市的正回報(bào)才可能會(huì)越來越多。”他說。

　　莫泰山：建立機(jī)構(gòu)投資者激勵(lì)機(jī)制

　　證券時(shí)報(bào)記者 張達(dá) 劉璐

　　上海重陽投資管理公司總裁莫泰山表示，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有賴于強(qiáng)大的、多元的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍；資本市場(chǎng)建設(shè)以及大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者需要相應(yīng)的正向激勵(lì)機(jī)制，需要保護(hù)他們的利益和信心，需要合理的制度設(shè)計(jì)來引入有質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)。

　　莫泰山認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者或市場(chǎng)里的長(zhǎng)期投資者，與優(yōu)秀的上市公司一樣，都是資本市場(chǎng)里最重要的資源，需要保護(hù)他們的利益，保護(hù)他們的信心，并且從制度設(shè)計(jì)的高度給予一定的正向激勵(lì)，讓他們?cè)敢饫^續(xù)長(zhǎng)期投資，繼續(xù)參與到資本市場(chǎng)中來。

　　莫泰山還指出，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，需要合理的制度設(shè)計(jì)來引入有質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)。

　　他認(rèn)為，“放開基金管理的審批”和“減緩新基金公司的審批”兩種觀點(diǎn)都有偏頗，而有質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)引入，關(guān)鍵在于準(zhǔn)入門檻的設(shè)計(jì)。

　　振興股市呼聲高漲時(shí)

　　即是買股好時(shí)機(jī)

　　證券時(shí)報(bào)記者 劉璐 張達(dá)

　　在“尋找中國(guó)股市振興方略高峰論壇”上，多位嘉賓進(jìn)行了主題為“經(jīng)濟(jì)與股市的發(fā)展趨勢(shì)”的討論。北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)首先表達(dá)了他的悲觀看法，引起了其他嘉賓的熱議。

　　廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平認(rèn)為，中國(guó)將來可能有希望的一些公司，恰恰是并不需要很多投資的一些，包括消費(fèi)、技術(shù)類、服務(wù)業(yè)，這種類型的公司可能是將來我們投資的一個(gè)重點(diǎn)，而這些公司并不需要太多的投資，可以在經(jīng)濟(jì)增速不是很高的情況下獲得成長(zhǎng)。朱平還指出，從今年的股市來看，和去年有一個(gè)非常大的不同，就是今年有相當(dāng)多的股票其實(shí)不僅是正收益，而是迭創(chuàng)新高。“我認(rèn)為可能今后這樣的趨勢(shì)不會(huì)改變，可能會(huì)一直延續(xù)。”朱平說。

　　新華基金(微博)副總經(jīng)理王衛(wèi)東屬于“樂觀派”。“中國(guó)股市至少是接近長(zhǎng)期的一個(gè)底部區(qū)域了，但是走出這個(gè)底部缺乏的是信心。”他說，“2004年到2005年的時(shí)候，2008年底到2009年初的時(shí)候，投資者都在哀鴻遍野的時(shí)候，我們財(cái)經(jīng)界都在說要振興股市的時(shí)候，就是我們長(zhǎng)期投資應(yīng)該要買股票的時(shí)候。”王衛(wèi)東還建議，可以用發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式來替代發(fā)行新股，以減緩擴(kuò)容步伐，解決首發(fā)融資規(guī)模過大的問題，解決上市公司過度包裝的問題，保證這個(gè)市場(chǎng)有可持續(xù)的融資功能。

　　“有可能這個(gè)冬天會(huì)比較長(zhǎng)，因?yàn)橹袊?guó)會(huì)經(jīng)歷一個(gè)非常痛苦的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期。” 知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家葉檀(微博)說。不過她同時(shí)表態(tài)“對(duì)于股市長(zhǎng)期的未來并不看空”，她認(rèn)為會(huì)有一個(gè)非常困難的過程，但是其中一些行業(yè)還是值得做的。她舉例說，雖然有些行業(yè)今年一塌糊涂，但是非制造業(yè)的采購(gòu)指數(shù)不錯(cuò)，而且航空的客流量在上升，說明中國(guó)人敢消費(fèi)了。