“尋找中國股市振興方略”高峰論壇于2012年9月25日在北京舉行。上圖為中國政法大學資本研究中心主任、全國人大《證券法》修改小組專家組成員劉紀鵬。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 9月25日下午，新浪財經在北京舉辦“尋找中國股市振興方略”高峰論壇，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬(微博)出席會議并發表主題演講。

　　劉紀鵬在會上表述了八大救市政策：第一，建立公平、正義、有效率的市場。第二視頻：劉紀鵬提八大建議建言中國股市媒體來源：新浪財經，監管機構必須進行自我革命。第三，嚴控家族企業一股獨大。第四，預設所有預設第一大股東的減持價格。第五，重塑公司治理結構。第六，不搞整體上市專題。第七，成立金融委。第八，打破交易所的壟斷。

　　今年8月，在A股持續低迷、投資者信心受挫、市場倍感迷茫的關鍵時刻，新浪財經攜手《證券時報》發起了“拿什么拯救你，中國股市！—尋找中國股市振興方略大討論”活動，引起了各界的廣泛關注和參與。

　　以下是劉紀鵬教授演講的部分實錄：

　　中國都是一股獨大，973家國有一股獨大，地方政府把國有股減持當成他們第三財政收入，繼稅收、土地、轉讓收入之后，他起來就拋，家族企業已經過了三年就一波延續一波地在這么高拋低吸地減了，這個問題不采取措施能行嗎？兩頭減持非常可怕。那么面對這樣的特殊原因，我說尋找中國股市不正常下跌的原因，我提出這幾點都是大家可能從技術上看不到的。

　　第一條，就是要在指導思想上，要建立一個公平、正義、有效率的資本市場，要把公平正義四個字提上日程，因為今天這個市場沒有公平和正義。這個公平正義我想一方面是建立股市的新文化中，保護我們的股民投資人，他們才是這個市場的衣食父母，我們的出發點一定要從建一個投資盈利的市場，不是建一個瘋狂在這兒融資的生產者市場。要開展監管者和發行者教育。監管者教育必須要明確提出，發行人所涉及到的不僅是上市公司、中介機構，我想涉及到的保薦人，一系列的真正要教育的是他們，而不是在這里承擔風險，付出血汗，還要整天被人教育的股民投資人，這個被顛倒的教育該顛倒回來了。

　　第二點，監管機構必須進行自我革命。第一個是轉變監管的思想，要真正地把證監會是中國證券監管市場委員會這幾個字悟到，要重監管，因此要監審分離，看來這一步已經到了非要推進不可的時候了，如果監審都在一家，一定是會重審批輕監管，就跟中國的發改委一樣，如果是有宏觀微觀并存，他一定重視微觀，如果是有規劃和審批并存，他一定是重視審批。所以在今天中國變革的時候，政府職能的調整必將是十八大必須推出的一個革命性的措施，而中國國家體制的管理者發改委，中國證券體制的管理者證監會，這兩個問題最嚴重的部門應該首先進行自我革命，監審分離、弱化審批，把審批下放到交易所，把審批的過程真正變成形式性、真實性、程序性的和尊，把保薦人的責任真正做到，要像一個月以前香港那樣，發現問題上市公司敢于罰款10.3億，保薦代表人要吊銷你的資格，罰款 200萬，你的券商作為保薦人要罰你4000萬，所以我寫了一篇微博，是香港證監會萬歲，我原來以為能夠引起中國證監會一點兒嫉妒的感覺，我后來發現他們沒反應，那我就喊香港證監會萬萬歲。因此在這種情況下，我說的監審分離、下放發審，同時做實保薦，要真實供求。這個市場大家有一個誤區，總覺得一發行就擴容了，我們現在IPO已經發行到2900億了，歷史上不是最低也是最低之一，還是說擴容的問題嗎？是制度本身的問題。所以在這個過程中，一定要讓二級市場釋放利潤空間，唯一的辦法現在又754家在這兒已經上會了，115家過會了，就要打包發行減少頻率，把一級市場的價格壓下來，我就說50家可以不可以，說批不出來，不用了。只要我們解決體制問題，保薦人真正拉出來，你敢拿你自己的高薪、拿你的信譽、拿你的生命在這兒開玩笑嗎？我想不管是保薦人、承銷商還是保薦代表人，大家在反復這個問題，必須把券商也拉進來，你出了問題就要把你承銷、直銷的所有利潤都吐出來罰。我想措施到位，這就是16個字的方針，像退市這樣的就不在話下。

　　第三，嚴控家族企業一股獨大。現在我們的上市公司一股獨大的現象蘊含著未來三年的隱患。所以我提出一股獨大的問題，對二級市場的危險甚大，因此上市前的750家企業，第一大股東的持股比例應該壓到40%，上市之后你的持股比例不能高于33%，這是一個最佳的，也是負責任的，有利于治理結構和二級市場未來壓力的一個措施。

　　第四，預設所有預設第一大股東的減持價格，也就是說在中國不是一股獨大占了三分之二嗎？所有第一大股東持有超過30%以上的大股東，你的減持價格必須減持前提前披露，而且應該告訴所有股民預設，國外沒有這個，他們沒搞是因為沒有一股獨大，這個預設的減持價格應該由在它的發行價格和最高價之間，由股東會或者董事會討論協商，確定這個價格之上你才能減持，你只有解放了股民，為你付出血汗的股民，你才能解放你自己，你下來就自動再封死，二級市場再買的不算，這幾招下去大家才能吃到定心丸，否則這里面幾毛錢一股上來的，這個市場就是跌到800點，他們仍然有利可圖，大家沒法做沒法玩兒，所以這是根據這個措施的確定，是根據一股獨大決定的。

　　第五，重塑中國上市公司的治理結構。現在獨立懂事被所有媒體所詬病，可是獨立市場的苦處在哪兒呢？國外的獨立懂事的使命是制約職業經理人保姆，因為他們沒有一股獨大的大股東，可我們這兒要保護股民所以一定要脫鉤。在這個過程中中國上市公司協會必須要挺身而出，成立中國的獨立懂事工會，既是工，行業協會制訂標準不要太亂，同時也是保護獨立懂事的這樣的功能，今后由他們向上市公司差額推薦獨立董事，讓獨立董事真正有個家，能夠有抗衡大股東的權利、薪酬和時間，因此這就要培育中國的職業獨立董事隊伍出來，讓這些獨立董事真正能夠履行到自己的責任。

　　第六，我想不要再搞整體上市，對四大銀行來說，今天他們的職工，他們自己也很痛苦，這個股價老這么低，4、5倍的市盈率。所以我提出四大銀行應該拆分，中國不是一個今天要整體上市的年代，是應該不斷拆分資本市場帶頭打破壟斷。

　　第七，積極的資本政策要登堂入室，以寬松的財政、穩健的貨幣并駕齊驅，要成立中國的金融委，協調一行三會之間的扯皮矛盾，共同為振興資本市場來協調服務。

　　第八，我想就是要打破交易所的壟斷，交易所只能實現來自競爭的繁榮，可是我們現在看到的在監管部門自我革命當中，他們完全是在自我循環，監管部門和監管的證券公司在循環，監管部門跟交易所在循環，監管部門和所有的證券業協會、上市公司協會還在循環，一點不同的聲音都反映不上去，新三板還是幾個交易所出資，盡管它叫公司制，難道就不能打破這種壟斷嗎？所以中國今天的新三板，必須還要考慮到四板、考慮到區域的動力，讓他們展開競爭，實現繁榮。

　　當然我今天提了這八條建議，我不知道盡管在這兒，我也挺激動，看大家也很認真聽，不知道會不會有用，其實早在股權分置改革的時候，我就在新浪上發過一個博客，我的書里也寫過，甚至給監管部門的領導還念過，我說面對中國股市出現這么多的問題，我說就好比小沈陽跟趙本山的一段對話，小沈陽對趙本山說，中國股市這么熊樣，這問題我都看到了，但是人生最嚴寒的是，盡管問題你都看到了，但是你卻沒有解決問題的權利，趙本山說，你知道人生最最遺憾的事兒是什么嗎？是我雖然有解決問題的權利，但是我絲毫看不到問題在哪兒。

劉紀鵬提八大建議建言中國股市

媒體來源：新浪財經

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