編者按：經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發(fā)展更需要理性的建議。新浪財經(jīng)聯(lián)手證券時報發(fā)起“拿什么拯救你，中國股市！”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網(wǎng)友積極參與，建言獻(xiàn)策！

　　王一丁

　　對于每一個中國股民來講，永遠(yuǎn)不會忘記2008年的歷史罕見的股災(zāi)，短短不到一年的時間，股指從6000多點跌到1800點，下跌達(dá)到70%以上。同期發(fā)生在美國百年不遇的次貸危機(jī)卻讓美國的股指只下跌了20%多。人們不禁一次次的問，次貸危機(jī)究竟發(fā)生在哪個國家？是什么原因讓中國產(chǎn)生了這樣大的股災(zāi)。鐵的事實說明了中國股市是一個畸形的股市，已經(jīng)成為了一個機(jī)構(gòu)莊家相互勾結(jié)傷害中小投資者的地方。存在著許多問題。盡管目前國家開始出手救市，但還沒有解決最根本的問題。根據(jù)近年來的在股市中看到的怪現(xiàn)象和深切體會，現(xiàn)將中國股市中存在的問題及對策簡明闡述如下。

　　一、存在問題

　　1、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不力：中國股市中的監(jiān)管力度不力，表現(xiàn)在對上市公司的增發(fā)。發(fā)布信息和對基金的管理等方面。對上市公司的增發(fā)沒有相應(yīng)的約束條件，致使大面積的上市公司跌破增發(fā)價。許多公司為了增發(fā)設(shè)下了許多欺騙讓投資者上當(dāng)?shù)南葳濉Ｔ霭l(fā)前天花亂墜；增發(fā)后過河拆橋。典型事例有萬科、海螺水泥等。萬科增發(fā)前把股票拉到40多元，大講增發(fā)后企業(yè)如何高速增長。增發(fā)過后股價一落千丈，幾乎腰斬一半。如果說萬科在6000點增發(fā)跌破增發(fā)價可以原諒，那么海螺水泥地震后3000多點增發(fā)還沒上市就破發(fā)實在荒唐。該法術(shù)采取了聲東擊西，港股掩護(hù)的辦法。散戶想，港股70多元，倒掛10元多，我參加了增發(fā)應(yīng)該會賺錢。沒想到基金在57元多參加增發(fā)，馬上在60多元拋給了散戶，打了個短平快，套牢的還是散戶。對股市信息發(fā)布制度不健全。現(xiàn)在公司發(fā)布信息大多數(shù)是配合莊家進(jìn)貨或出貨，一會兒要重組，一會兒又不重組了；增發(fā)前調(diào)高股價預(yù)期，增發(fā)后調(diào)低股價預(yù)期；莊家要出貨之前用各種消息引誘散戶買入股票后自己逃脫。如四川長虹(微博)，中國聯(lián)通(微博)，中國石油等。四川長虹是用微軟(微博)入股大利好把散戶騙到13元高峰。該消息散戶容易上當(dāng)?shù)睦碛墒钦J(rèn)為微軟都買得，我當(dāng)然可以投資。所以說漲停板一打開蜂涌而入中了敵人的奸計；中國聯(lián)通則利用重組成功大利好把散戶引入了埋伏圈。該消息散戶容易上鉤。因為專家都講有20%利潤，我第一個漲停板買到還可以賺10%。于是開盤殺入被敵人擊斃在10.71元山坡。中國石油就更不肖講了，發(fā)行之前發(fā)出消息說是中國最賺錢的股票，至少要上100元。48元買到都要賺一半以上何樂而不為，殊不知一旦買入成了永久的遺憾。散戶如果按照該信息操作就進(jìn)入了圈套。虛假信息太多，應(yīng)該要加強(qiáng)對發(fā)布信息的監(jiān)管力度。對基金的管理也不善：說到基金，散戶無不切齒痛恨。6000點買，3000點賣，以邯鄲鋼鐵為例，第一季度剛宣布為基金加倉前四名。股票馬上節(jié)節(jié)敗退。按理講基金有專門的研究團(tuán)隊，對企業(yè)的價值，國家的政策比一般投資者要懂得多，應(yīng)該成為股市穩(wěn)定的中流砥柱。遺憾的是我們看到的是基金也在追漲殺跌。以至于股市暴漲暴跌。這充分說明對基金的管理制度不健全。現(xiàn)在的基金完全是無風(fēng)險操作，輸贏都要收管理費。業(yè)績好壞一個樣。造成基金根本不把基民的錢當(dāng)錢用，為達(dá)到個人目的高買低賣。如果把基金的效益和工資掛構(gòu)或禁止高買低賣會有這樣的局面嗎？

　　2、發(fā)行制度有弊病：現(xiàn)在滬、深兩市的上市公司中真正優(yōu)良的公司不多，是什么原因讓市場中存在著大量的垃圾公司呢，顯然是發(fā)行制度有問題。首先是對上市公司把關(guān)不嚴(yán)，現(xiàn)在公司要上市只要攻關(guān)工作做得好不管什么公司都可以。沒有做到優(yōu)生優(yōu)育，有的上市公司上市不到一年就發(fā)生虧損，幾天股價就破發(fā)。這說明審計太馬虎。試想，如果規(guī)定一條公司要上市需保證每年業(yè)績有10%以上增長，股價至少不得低于發(fā)行價。沒有達(dá)到處罰相關(guān)責(zé)任人。作為上市的一個硬條件，有這樣多的垃圾公司嗎？其次就是發(fā)行方式不公平：體現(xiàn)在兩個方面。1，發(fā)行市盈率不公平。一會兒高，一會兒低，就是同一支股票發(fā)行都有不同。2，發(fā)行方法不公平。大機(jī)構(gòu)資金雄厚，在場外大量申購后到二級市場欺騙中、小散戶。體現(xiàn)得最充分最淋漓盡致的是中石油的發(fā)行，同一支股票發(fā)行市盈率不同，造成大陸上市當(dāng)天被機(jī)構(gòu)拉高到48元以上，就是跌到10元以還比H股高，給中、小投資者造成了非常巨大的損失。

　　3、對大、小非的限制無方：大小非是股改留下的后遺癥，股改時沒有充分想到三年就要全流通的壓力，以至于到現(xiàn)在沒有辦法限制大小非流通的局面。特別是股市下跌時大小非成了下跌的頭號殺手。造成了一跌再跌的局面。如果說原來大小非是股改時有協(xié)議沒有辦法可以理解，哪么新股發(fā)行中的大、小非問題就是太不應(yīng)該，原來的大小非在開弓沒有回頭箭，費了九牛二虎之力的基礎(chǔ)上才解決掉，居然新股發(fā)行還存在大、小非。現(xiàn)在新增加的大小非問題已經(jīng)更嚴(yán)重地影響到了股市的健康。實在是到了應(yīng)該徹底改革一下的時候了。

　　二、相應(yīng)對策

　　1，建立一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍

　　要使股市健康發(fā)展，首先必須要建立起一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍。應(yīng)該說發(fā)生股災(zāi)到如此嚴(yán)重的地步，是負(fù)責(zé)證券市場的主要部門證監(jiān)會的不作為所造成的。特別是奧運會前期，中央三令五申的提出要維穩(wěn)，而作為負(fù)責(zé)市場穩(wěn)定的證監(jiān)會不但不采取措施，反而提出不再給大、小非加鎖的利空言論，在迫切需要穩(wěn)定的時候不斷發(fā)行新股，實在是不作為。他們?yōu)槭裁磿�不想辦法保正股市穩(wěn)定呢？水皮先生《股市暴漲暴跌背后》一文一針見血地指出了當(dāng)前的證監(jiān)會和機(jī)構(gòu)莊家之間的關(guān)系。“設(shè)想一下，假如有人能準(zhǔn)確地在中國股市的每一個低點買入，又在股市的每一個高點賣出，有個三年五年的，他將擁有多少財富？實在難以想像。不是說成為億萬富翁很簡單嗎？只要拿十萬元錢，找到10個翻番的股票就實現(xiàn)億萬富翁的夢了。　試想一下，假如這個“神人”在低點買入后，他是否希望在短時間內(nèi)漲得越高越好？而他在高點賣出之后，是否希望在短時間內(nèi)跌得越低越好？ 誰能找到大盤的高點低點？制造政策的人；誰能找到個股的高點低點？操縱個股的人。誰制造著政策？中國證監(jiān)會；誰具體操縱個股？機(jī)構(gòu)投資者。”這段話充分說明了證監(jiān)會不作為的原因。是啊，證監(jiān)會和機(jī)構(gòu)一家親，貓和老鼠成了朋友，理所當(dāng)然的中小投資者就成了敵人。到處是忽悠，到處是陷阱。政策配合建倉，消息配合出貨。以至于中小投資者傷痕累累，股市暴跌成災(zāi)。奶份事件引起一連串的官員下課，而股市暴跌卻沒有一個人負(fù)責(zé)。我認(rèn)為證監(jiān)會是國家非常重要的金融部門，應(yīng)該要好好地建立起一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍。建立之前首先應(yīng)該制定《證監(jiān)會從業(yè)人員選拔標(biāo)準(zhǔn)》。要加入證監(jiān)會必須要有良好的職業(yè)道德素質(zhì)，象新加坡廉政措施那樣定期接受包括親屬在內(nèi)的財產(chǎn)檢查。選拔領(lǐng)導(dǎo)可參考香港選特區(qū)行政長官辦法。首先要有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)主要享受榮譽稱號。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危在接受記者采訪時指出股市存在著老鼠倉，虛假信息，惡意操縱股價等行為，要堅決打擊。然而要杜絕這一行為必須先要建立起一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍，才能避免打假的假打，市場才能健康發(fā)展。

　　2、完善各種管理制度

　　高素質(zhì)隊伍建立起來了，要完善股市健康發(fā)展的各種規(guī)章制度。1，完善擴(kuò)容制度： 我認(rèn)為不管是發(fā)行新股或增發(fā)融資，必須要有約束制度。要有硬條件。現(xiàn)在許多公司錢圈到了就不管股價了。看看跌破增發(fā)價的公司。股東怨聲載道。增發(fā)前說得天花亂墜，增發(fā)后過河拆橋。這種現(xiàn)象太不行了。不管新股上市還是增發(fā)，首先應(yīng)該保證上市后股價至少不得低于發(fā)行或增發(fā)價，公司要保證每年業(yè)績和有10%以上增長。這作為上市或增發(fā)的一個硬條件，否則不于批準(zhǔn)。既然上市和增發(fā)對公司發(fā)展有益，這個規(guī)定完全在情理之中。這樣有兩個好處，一是促使發(fā)行價和增發(fā)價的合理，二是減少了惡意圈錢的嫌疑。上市公司做到了優(yōu)生優(yōu)育。股票市場才能健康發(fā)展。2，完善信息披露制度：現(xiàn)在市場上虛假信息太多，要堅決制止，可以以時間來限制。比如說重組或增發(fā)在證監(jiān)會沒有批準(zhǔn)前一律不得事前聯(lián)系對象。如果有這條規(guī)定，就可以避免川化股份和瀘天化重組失敗以及微軟入股四川長虹消息給投資者帶來的巨大損失。特別是四川長虹的微軟消息引誘了數(shù)萬股民套牢在130高地上，多么悲壯的一次戰(zhàn)斗啊！由于信息披露制度的漏洞讓機(jī)構(gòu)有了可乘之機(jī)，需要完善。3，完善基金管理制度：資料顯示，基金是股市不穩(wěn)定的重要人物。基金管理制度更需要完善。基金的業(yè)績必須要給報酬掛鉤，堅決杜絕不管虧損多少照常收管理費無風(fēng)險操作的局面。要杜絕老鼠倉，就要對基金經(jīng)理及其從業(yè)人員認(rèn)真選拔，可以按照選拔證監(jiān)會人員標(biāo)準(zhǔn)來執(zhí)行。而且對基金的操作行為要明確規(guī)定，很簡單。只要規(guī)定一條基金不得高買低賣就可以了。我們來假設(shè)一下，如果基金不高買低賣，每一次買入他就要深入研究企業(yè)的發(fā)展，而且在高風(fēng)險區(qū)域他不可能再繼續(xù)買，相反在低位他就會堅決買入而穩(wěn)定持有，成為價值投資的中流砥柱。基民利益就會得到保障。同時避免了股市暴漲暴跌。這樣一來，對國家、基金、個人都有好處。基金的發(fā)行會受到歡迎。

　　3、徹底改革新股發(fā)行制度

　　如果對擴(kuò)容、信息披露、基金管理制度只是完善的話，哪么對新股發(fā)行制度則需要進(jìn)行徹底的改革，許多專家已經(jīng)多次呼吁對新股發(fā)行的改革問題，可惜沒有得到重視。我認(rèn)為改革新股發(fā)行制度要做到兩點。一是發(fā)行市盈率的改革。市盈率要有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不能過高，應(yīng)該在凈資產(chǎn)附近。否則容易跌破發(fā)行價。二是發(fā)行方式要改革。要挽救股市，只有按市值分配發(fā)行新股才能做到。理由有以下四點：1，按市值分配發(fā)行新股能夠減緩大、小非的減持。當(dāng)前股市下跌的殺手之一是大、小非，按市值分配發(fā)行新股后，大、小非為了要申購新股，就要留住籌碼。而且他們看到了股市發(fā)展的希望，就肯定會把減持改為增持，和股市和睦相處。2，按市值分配發(fā)行新股能增加股民(包括基金)的持股信心。發(fā)行新股，中，小股民一般不能中簽，股民一聽說要擴(kuò)容心里就害怕。按市值分配發(fā)行新股后每一個人都有賺錢的希望，持的股票越多新股的數(shù)量就越多，誰又肯拋棄手中股票呢？除非傻子才拋棄股票。市場的穩(wěn)定就是國家的穩(wěn)定。3，按市值分配發(fā)行新股能讓打新股的資金入市。據(jù)統(tǒng)計至少有2000億以上的資金在場外等著申購新股，申購后想方設(shè)法像中石油那樣欺騙投資者。按市值分配發(fā)行新股后這一部分資金沒有了機(jī)會，只有進(jìn)入二級市場才能申購新股，這樣一來股市的資金就更加充足了，股市不穩(wěn)定都不行。4，按市值分配發(fā)行新股體現(xiàn)了真正的公平。按市值分配發(fā)行新股體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)大小一個樣，股民資金多少一個樣。同時可以避免中石油式是悲劇發(fā)生。作為一位中國股市的股民，我深刻體會到新股發(fā)行如果公平了會給廣大投資者帶來非常巨大的信心。保護(hù)中、小投資者不應(yīng)該只是一句口號，要實實在在地落實。是千千萬萬的投資者為中國企業(yè)的發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。特別是紋川地震后廣大投資者自覺鎖倉穩(wěn)定股市，而且紛紛慷慨解囊獻(xiàn)出愛心。譜寫了一曲氣壯山河愛國股市之歌！有什么理由不善待他們呢？難道把黨中央“切實保護(hù)中、小投資者利益”政策落實在具體行動上就那么難嗎。是應(yīng)該到了徹底改革新股發(fā)行制度時侯了。

　　4、多渠道解決大小非，不再新增大小非。

　　造成股市下跌的主要原因是大、小非的減持，這是股改留下的后遺癥。早在股改時我就提出建議三年內(nèi)要全流通不行，應(yīng)該每年減持5%。結(jié)果沒有引起重視。證監(jiān)會一意孤行造成現(xiàn)在惡果。現(xiàn)在只有想辦法減緩大小非壓力。事到如今小非已經(jīng)解得差不多了，數(shù)量不多，沒有必要違背股改協(xié)議。大非大多數(shù)是國有股，數(shù)量很大，完全可以以政策形式明確每年只允許解持5%，從顧全大局，國家利益角度來考慮企業(yè)是可以理解的。還可以采取二次發(fā)售、企業(yè)或平準(zhǔn)基金購入等形式解決。這樣一來，解持壓力減小了，包括基金在內(nèi)的投資者都放心了。市場就會有一定的穩(wěn)定。最主要的還是新股發(fā)行時要注意不要再新增加非流通股。在上市公司優(yōu)良的前提下縮小股份全流通。成思危副委員長在股市治本中強(qiáng)調(diào)要培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的而且健康的上市公司。因此完全可以規(guī)定公司達(dá)到優(yōu)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)要上市就全流通。如果市場壓力太大就少發(fā)行，精發(fā)行。這樣一來既保證了市場中上市公司的質(zhì)量，又真正做到了全流通。堅持兩年，股權(quán)分置改革才可以說是取得了全面成功。否則任何時候都不能夠說全流通了，市場永遠(yuǎn)都有壓力，股市就不可能健康發(fā)展。

　　以上是我根據(jù)近年來觀察股市中的實際情況所得出的體會。國家主席在人民網(wǎng)(微博)上強(qiáng)調(diào)人民要多給國家提建議。溫總理近日發(fā)出指示國家要全力想辦法保證金融市場的健康，保證證券市場的健康。作為一個中國公民有責(zé)任，有義務(wù)把看到的問題提出來，多向國家提建議。相信在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下。中國政府有能力，有辦法解決好股市中存在的問題。中國證券市場一定會有光輝燦爛的明天！

　　編后語：

　　感謝您對我們工作的大力支持，更感謝大家對中國股市的熱愛，因為有你有我，相信我們的市場會越來越好！

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