圖為海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷。

　　　　編者按：經過20多年的發展，我國資本市場正在迎來蛻變，市場參與各方均需解放思想。歷史告訴我們，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發展更需要理性的建議。新浪財經聯手證券時報發起“拿什么拯救你，中國股市”大討論，邀請專家、券商基金人士為中國股市的前途出謀劃策，也歡迎廣大網友積極參與，建言獻策！

　　海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷(微博)提出七大救市意見。

　　一、強制上市公司一定比例分紅。如果上市公司一毛不拔，投資者連分紅都享受不到，如何談價值投資？

　　答：強制分紅對一個新興市場，且公司治理不完善的市場而言，或許有一定作用，但作用也非常有限，目前還是應該進一步加強對上市公司的監管，完善退市制度，只有不斷淘汰劣質企業，投資者的價值投資理念才會不斷形成共識，否則，A股市場永遠是投機活躍，投資低迷的市場。

　　二、減緩IPO節奏，加大IPO的審核力度。我們一年上市的公司，抵得上人家美國幾年的IPO數，足以說明我們的問題；在有了中小板、創業板的多層次資本市場的構建基本成立后，是否需要建立國際板？滬深兩個交易所功能嚴重重疊，是否應該做好區別和資源有效配置？

　　答：我覺得IPO多少是市場行為，目前IPO公司之所以排長隊，還是因為一是中國經濟處于高增長階段，二是發行價居高不下，說明需求很大，故放開發行規模，從中長期看，得益的主要是投資者，受損的主要是發行人，即從賣方市場變為買方市場。一個供求關系決定股價的市場，一定是沒有跌到位的市場。如果股票發行價足夠便宜了，則價值投資者自然會入市。至于國際板，遲早會推出來，目前如果推，恐怕發行人興趣不大，因為賣不了好價錢。兩地交易所的品種，可以交叉，分工是靠市場競爭來完成的，讓上市公司自愿選擇發行市場，這樣交易所的服務水平才能提高，國際地位才能提升。

　　三、放開新股上市的審核門檻，完全實行注冊制。誰能發得出去誰就發，證監會只監管公司信息披露，不管公司質量、投資價值之類的審核是否可行？

　　答：可以先試點，再逐步推廣。

　　四、上市公司懲戒和教育。比如以下措施：1)企業上市必須嚴厲鎖定時間，比如鎖定5年以上便可以緩解IPO沖刺造假造成的三高發行。2)同時上市公司高管嚴禁擔任其余公司高管，敬業禁止3年以上。3)賣出股份鎖定5年基礎上，出讓價格必須取這5年的剔除第一年后的剩下4年的均值(物理或加權均值)，以此嚴厲打擊拉高、辭職、一路不歸的肇事逃逸行為。答：這些措施可以起到一定作用，但措施過嚴，其實也不利于市場發展，故應該參照國際慣例來推行。最主要的還是要完善公司治理結構，如目前有的公司上市就是一個包裝過程，假冒偽劣的東西不少。有的雖然是進入世界500強的大公司，但透明度不夠，一股獨大現象明顯，普通投資者沒有話語權，其回報也很低。因此，監管者的作用就應該更多從公司治理的角度去維護市場的三公原則。

　　五、對王婆機構嚴刑峻法。在沒有利益問責，回溯機制情況下，上市公司造假一經查實，立即無限期延長凍結鎖定期，對于會計師、會計師事務所、律師、律師事務所以及其他利益關聯機構，一經查實：1)上市公司終止上市，退回全部上市募集資金并活期存款利率，對公司高管實行問責制，并提請股東大會予以裁撤；2)保薦機構、會計師事務所、律師事務所及相關機構，立即停止IPO 類業務，交納巨額罰款行業通報，并停止該業務資格半年以上并引入司法調查；3)對于上述機構的個人以及相關人，撤銷其職業資格交納罰款并行業通報，并引入司法調查。

　　答：加強對中介服務機構的監管是非常有必要。可以專門立法或修改相關法律，但目前更有必要的是嚴格執法，證券市場的法規不可謂不多，但真正嚴格執行和監管的不是太多。一個成熟的市場必然是有一套嚴格的執法要求，中國資本市場還需要在法制建設方面多下功夫。

　　六、停牌公示和擬上市公司延長公示。比如：1)對于上市公司業績出現變臉的企業，當變動幅度、補丁幅度等超過50%，要求停牌，并作出公示。2)對于擬上市企業的財政補貼做出詳細公式。比如專利類：發明專利和核心專利，在數值上需要有嚴格界限。3)擬上市企業延長公示期，允許媒體，個人提出質詢并給以恰當及時的回復。

　　七、上市公司分紅太小氣，即使盤子足夠大的有分紅公司，看似很高的分紅比例落到二級市場散戶頭上，不過每股幾分錢的紅利，還要繳20%的紅利稅。在這樣的情況下，散戶只有選擇投機，追漲殺跌，怎么看待這個問題？

　　答：應該繼續降低交易成本，包括印花稅、融資融券成本，同時，對個人投資者取消紅利稅。至于上市公司分紅少的現象，與投資者不太看重分紅有關，如果投資者看重分紅，那么就會用腳投票，減持那些紅利少的公司，從而使得市場去泡沫的進程能加快。至于個人投資者的行為，是需要通過不斷地完善游戲規則來矯正。

　　編后語：

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