周科競

　　小長假期間，證監(jiān)會(huì)推出了降低交易成本的政策，降低了交易所收取的交易經(jīng)手費(fèi)(俗稱交易所規(guī)費(fèi))和上市公司應(yīng)交納的會(huì)費(fèi)，這無疑是管理層在長假期間給投資者帶來的一大利好。但與此同時(shí)，“五一”節(jié)后北京地區(qū)券商新開戶手續(xù)費(fèi)下限也升高到了0.075%，投資者能否享受到實(shí)質(zhì)的優(yōu)惠還很難說。本欄以為，投資者的交易費(fèi)用還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

　　先說交易所規(guī)費(fèi)和上市公司年費(fèi)，這兩項(xiàng)費(fèi)用是交易所向券商和上市公司收取的，并非直接取自投資者。雖然降低這兩項(xiàng)費(fèi)用能夠間接讓投資者得到好處，但是投資者卻無法得到降低交易成本的直接感受，投資者需要的是降低印花稅和券商傭金，這才是實(shí)實(shí)在在的降低交易成本。

　　在投資者付出的交易成本中，以深交所為例，每次成交雙方需要交納券商傭金0.075%(按北京市新開戶下限計(jì)算)，賣方交納印花稅0.1%，雙方合計(jì)支付成交金額0.25%，而交易所規(guī)費(fèi)下降前也僅為0.0122%，買賣雙方為0.0244%，占投資者支付交易費(fèi)用的比例僅為9.76%，也就是說，本次降低交易成本的基數(shù)只是投資者成本中不足10%的部分，本次降低交易成本之后，還有更大的降低交易成本的空間。

　　其實(shí)，證券交易印花稅和券商傭金還是有很大的下降空間的。“五一”之后，北京地區(qū)券商給新開客戶的最低傭金將為0.75%，但此前券商傭金長期處于0.4%至0.5%之間，雖然券商總是聲稱經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)虧損，但也沒有出現(xiàn)券商大面積倒閉或者哪個(gè)券商關(guān)閉了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。券商業(yè)績的下滑，不僅僅來源于手續(xù)費(fèi)用的下降，也有服務(wù)趨同和行情不好的原因。

　　本欄認(rèn)為，證券交易印花稅完全可以不收或者暫時(shí)不收，既然各行各業(yè)都能通過減稅進(jìn)行刺激，證券行業(yè)當(dāng)然也可以，券商傭金可以讓各券商自由制定，以滿足不同客戶的需求。如對價(jià)格比較敏感的投資者選擇0.5%的傭金，同時(shí)免交印花稅，那么每次成交買賣雙方的交易成本將降為0.1%，降幅達(dá)到60%。投資者有理由認(rèn)為，當(dāng)前的交易成本還有很大的下降空間，目前的交易成本下調(diào)，只是小小的第一步。

　　不少投資者認(rèn)為這一利好政策將會(huì)刺激今日股市走高，但這微小的減負(fù)并不足以改變上市公司的盈利狀況，如果股市要走出長期上漲行情，還需要后續(xù)的利好刺激。