作者：黃家章

　　本月23日是明確推出創業板退市新規后的第一個交易日，創業板市場對此作出了強烈反應，指數全日暴跌5.25%，成交金額近122億元，增逾42%，293家股票有288家下跌，雷曼光電等35家股票跌停，上漲的股票僅有5家，其中東寶生物和天瑞儀器漲停。

　　站在當下的時點，我們應該如何看待這種暴跌？如何看待退市制度？如何看待創業板未來的前景？

　　首先，將在創業板實施的退市制度是個好制度，是能促成優勝劣汰的紅利制度，從資本市場長遠發展來看，其推出的意義當不在股權分置改革之下。退市制度的推出，尤其是不折不扣地被執行，將守護住創業板的底線，那就是這個新興市場再也不允許“新股三年舊股三年ST股加*ST股再N年”的現象出現，尤其要對劣幣驅逐良幣的市場態勢保持零容忍。退市制度實施后，創業板將變得更純凈一點，其前景也就多了一份燦爛的可能。在退市制度的大環境下，好股好企業更易凸出而不是被驅離，就如一個優秀的足球運動員是不會被紅牌趕出場一樣。有退市制度做依據，監管層可望更好地履行裁判工作，專司將壞孩子般的爛公司罰離資本市場，投資者也就可以更專注地尋找有價值的投資對象，而不是時時刻刻都擔心著踏上地雷。退市制度真正實施后，創業板將出現新格局，個股還要更分化，不再成長、低成長的個股就會平走或是隨波逐流地起伏，準退市個股的股價將不可避免地呈江河日下的走勢，真正高成長個股的股價屢創歷史新高將成為常態。由此，市場資金將更集中地匯聚在這些高成長有潛質的小公司上，七八年前上市的蘇寧電器(微博)、華蘭生物、華邦制藥等等就是這樣煉成10倍股的。未來創業板唯有涌現出如蘇寧電器般的標桿性的優質成長股，才可謂是開板成功——退市制度的推出，無疑是對此的保駕護航之舉，是維持與強化資本市場內沉舟側畔讓千帆過得更順暢的必要之舉。

　　退市制度先從創業板開始實施，還可以從另一角度來解讀，那就是企業的國民待遇問題。創業板以民企居多，創業板市場較之中小板尤其是主板，不僅晚生，而且更弱小，現在監管層對創業板沒有表面化地厚愛幾分，或是溺愛多年后再推出退市制度，實質上正是愛護著這個新興市場，避免未來的積習難返。因此而帶來的未來看點，至少有二：一是退市制度盡快在中小板尤其是主板實施，對所有上市企業實行一視同仁的充分國民待遇，在多層次資本市場全面貫徹三公原則，退市制度不應僅是殺創業板的雞們給中小板和主板的猴們看的。二是就如在有公平游戲規則保障的競爭環境中成長起來的孩子，要更爭氣、成才的概率要更高一些一樣，投資者對創業板企業尤其是優秀的創業板企業，仍可高看一眼。

　　未來10年，機會更多還在創業板和中小板，這種把握機會的信心，源自我們對國內經濟結構轉型的信心，源自對大中國市場的消費升級、服務提升與金融增長的信心，源自國內民企還會有長足發展的信心。退市制度在創業板的率先推出與實施，強化而不是削弱了這種信心。對于創業板的優秀企業而言，遵守規則是最基本的，穩中求進的經營是最關鍵的，給投資者帶來高成長的投資回報是最重要的。這是老生常談，卻也是知易行難的不二真諦。

　　退市制度是個好制度，創業板因實施退市制度而暴跌，未嘗不是一件好事，因為這是在給以往炒作創業板個股的虛火降溫。我們應該如何看待類似的下跌尤其是暴跌？這作為一個老而常新的問題，對于投資者與投機者，始終是一個贏家見贏輸家見輸的問題。對于贏家而言，下跌尤其是暴跌，開啟的是成功之門；輸家卻只能認輸割肉出局。所以，當下的我們，不妨溫習一下巴菲特在回憶歷史時的這么一段可圈可點的經典陳述：1965年，我接管了伯克希爾·哈撒維公司，當時公司股票下跌了50%。其實，我喜歡我的股票下跌，如果我要買一個漢堡，今天是1美元，明天是50美分，那么我會更喜歡明天50美分的漢堡。對股票也是這樣，如果一個股票下跌，我會感到很高興，但大多數人不是這樣的。