養(yǎng)老金入市將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品。因此，股市并非是養(yǎng)老金入市的主要戰(zhàn)場。

　　本刊記者 張學(xué)慶

　　養(yǎng)老金即將“開閘”投資。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。

　　投資固定收益產(chǎn)品

　　全國社會保障基金理事會和廣東省政府以及有關(guān)方面于3月19日在北京簽訂了委托投資協(xié)議，資金將分批到位，委托投資期限暫定2年。

　　此前有關(guān)養(yǎng)老金入市的呼聲甚高，但此次養(yǎng)老金委托投資可能并不涉及股市。社保基金理事會表示，受托投資運(yùn)營基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。

　　全國社保基金理事會還在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱，一些媒體和個(gè)人把“委托投資運(yùn)營”誤讀為“委托入市”，并理解為入“股市”，這是不準(zhǔn)確的。該項(xiàng)資金將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品。因此，股市并非是養(yǎng)老金入市的主要戰(zhàn)場。

　　全國社會保障基金理事長戴相龍?jiān)�表示：“社保基金會將總結(jié)過去投資股票的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在對股票投資上始終堅(jiān)持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，確保獲得長期穩(wěn)定較好收益。”

　　利好債市

　　受消息影響，3月21日，A股市場高開，但午后市場走低，最終幾乎以平盤報(bào)收。由于養(yǎng)老金入市并不是買股票，因此對市場的影響可能是長期的。即使是40%資金買股票，相比A股18萬億元流通市值、2000億元日成交額的市場規(guī)模來說，分批入市的養(yǎng)老金對市場的影響也有限。

　　海通證券認(rèn)為，與原先被動的少量國債配置的資產(chǎn)管理模式截然不同，養(yǎng)老基金的投資范圍將擴(kuò)大到國債、政策性金融債、央票、地方債、高等級公司債和企業(yè)債等社保基金可參與的品種；主動積極的債券管理策略將被靈活運(yùn)用，基金管理人可以通過宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的判斷及時(shí)調(diào)整投資品種的配置比例，根據(jù)市場狀況采取久期管理、騎乘策略等成熟的債券投資管理模式。

　　按照更多配置到固定收益類產(chǎn)品的指導(dǎo)，本次投資到債市的資金將在600億元以上，將增加債市的需求量，對債券品種構(gòu)成利好，結(jié)合目前債市的表現(xiàn)，利率債和資質(zhì)較好的信用債將成為主要收益品種。考慮到分批入市，相對于21萬億元的總量債市規(guī)模，利好的程度比較溫和。

　　當(dāng)然，廣東省養(yǎng)老基金入市，且新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品的制度設(shè)計(jì)具有深遠(yuǎn)的意義，由此開始，入市養(yǎng)老金將可能成為重要的機(jī)構(gòu)投資者。從國外資本市場投資結(jié)構(gòu)上看，養(yǎng)老金是非常重要的市場參與者之一，其秉持的穩(wěn)健、長期價(jià)值投資理念成為構(gòu)建穩(wěn)定、健康發(fā)展的資本市場的基石之一。

　　養(yǎng)老金性質(zhì)具有“唯有源頭活水來”式的長期性和穩(wěn)定性，將為資本市場和投資領(lǐng)域注入源源不斷的資金，資金的沉淀性和增量性都很強(qiáng)。投資固定收益類產(chǎn)品更能發(fā)揮固定收益類產(chǎn)品的優(yōu)勢，即在風(fēng)險(xiǎn)處于較低的可控范圍內(nèi)通過規(guī)模優(yōu)勢獲取長期較穩(wěn)定的收益。

　　分散投資

　　至于養(yǎng)老金如何投資股市，業(yè)內(nèi)人士指出，這要根據(jù)社保基金會對股市下一步的判斷。如果看好未來行情，全國社會保障基金會考慮介入。未來大規(guī)模養(yǎng)老金入市應(yīng)實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略，資本市場與實(shí)業(yè)投資均可成為其重要投資領(lǐng)域，通過分散投資以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，我國五項(xiàng)社會保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余總額2.87萬億元，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余1.92萬億元。根據(jù)國務(wù)院相關(guān)規(guī)定，社會保險(xiǎn)基金結(jié)余只有存銀行和買國債兩種投資渠道。90%銀行存款加上10%國債的資產(chǎn)配置模式雖然有效地保障了養(yǎng)老金的安全，但過去十幾年養(yǎng)老基金的平均收益率不足2%，而2001~2010年的通貨膨脹率為2.14%，養(yǎng)老基金資產(chǎn)實(shí)際上在不斷貶值。而與之相對應(yīng)的，上周社保基金披露，其受托管理中央財(cái)政補(bǔ)助9個(gè)試點(diǎn)省市做實(shí)個(gè)人賬戶資金。截至2011年底，共受托管理個(gè)人賬戶基金本金543.62億元，獲得記賬收益及風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金114.31億元，年均投資收益率為10.27%，超過同期通貨膨脹率近8個(gè)百分點(diǎn)，比承諾收益率高出6.8個(gè)百分點(diǎn)。顯示出了多元化資產(chǎn)配置對于資金保值增值的重要作用。