長江商報消息 將養老金入市投資，實現保值增值，很多普通老百姓都希望看到。銀行人士認為，目前養老金仍以銀行存款為主。

　　誤讀

　　“委托投資運營”

　　不是“委托入市”

　　廣東千億養老金委托投資的消息剛一披露，就引起了社會的普遍關注，不少人表示擔心虧損。3月21日，全國社保基金理事會澄清：“不要把‘委托投資運營’誤讀為‘委托入市’，養老金將主要投資于國債、銀行存款、企業債、金融債等固定收益產品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。”

　　現在養老金是存在銀行的，僅用銀行存款的模式管理養老金也存在一定的問題。“不能升值，連保值都很困難。”中信銀行梁勇波認為，現在把養老金的投資渠道拓寬了，是給予了一個正確的引導，開了個口子。但伴隨而來的問題也有很多，養老金一旦入市，銀行存款首先會受到影響，或將導致銀行存款搬家。

　　梁勇波認為，目前投資渠道的領域，投資的品種并不多，養老金投資屬于長期投資，應該考慮固定收益類投資，其次是債券市場，包括國債、企業債、公司債等。這些投資品種期限比較長，收益率是可以跑贏CPI的。

　　健全制度 保證收益最關鍵

　　在業內人士看來，養老金入市是大勢所趨，但投資都有風險，養老金作為群眾的保障性資金，其投資風險該如何控制？投資安全性又該由誰來負責呢？

　　采訪中不少言論表示，作為“養命錢”的養老資金，投資運營安全是重中之重，其次再考慮保值增值，必須防止資金賠本。銀行人士認為，養老金一旦入市，對銀行影響不大，對國債、債券，基金利好，而對于資本市場則有可能是長期資金的來源。

　　無論哪種投資方式，保證養老金的資金安全是第一要務。梁勇波稱，就拿基金公司來說，是否可以制定符合養老金投資的專用制度，如基金等管理機構，基金公司即使不賺錢，管理費照收，照樣有提成。應當是有收益才有管理費，沒收益就不收管理費的管理模式，這才是科學的。基金公司如果不改革管理模式，養老金入市就有風險。

　　業內人士指出，目前要挑戰的不是養老金本身，而是市場的設計。市場是投資者信得過的、制度健全的，養老金的安全邊際就高，即使賠錢，也可以通過合理的金融證券化創新對沖。

　　透明運營 讓老百姓心里有數

　　有不少群眾提出，就算養老金要投資，也要知道怎么投資，老百姓心里要有數。

　　網友“沉寂”說：“將存款資金用于投資，實現保值增值是好事。但是作為養老資金，其實是社會資產，廣大普通民眾是股東，我們有權利知道這些資產投資哪些品種，收益如何等信息。”也有市民表示，老百姓的錢，投資賺錢了該如何分配，都應該有明確的規定，資金入市財務要透明公開。

　　據了解，養老金作為長期資本，“入市”以求保值和適當增值，其實是國際慣例。美國市場上機構投資者是投資主力，而機構投資者的主體正是養老金，如加入國際期貨組織的34個國家中，國家控制的養老金投資占市場總量的28.5%，私人養老金占40%。業內人士表示，養老金資產配置公開以及財務狀況公開等在國際上也有跡可循。

　　按照國際慣例，養老金入市的真正意義在于“投資”和“運營”，而不僅僅是進入股市進行短期套現。銀行人士表示，如果養老金入市僅僅是為了救市，那是對老百姓的最大的不負責任。

　　對股市影響甚微

　　養老金到底會不會進入股市？何時進入股市？如果進入的話，將給股市帶來多大影響？

　　入市比例或不足10%

　　對于養老金入“市”的計劃，據調查顯示，60.16%的投資者不支持養老金入市；49.31%的投資者認為養老金入市不能夠起到保值增值的作用；51.75%的投資者表示養老金入市對A股的影響僅是短期利好。

　　事實上，十幾年來地方養老金年平均收益不到2%，而2001-2010年的通貨膨脹率為2.14%，收益跑不贏通貨膨脹。

　　記者就此采訪了武漢科技大學金融證券研究所所長董登新，他表示，改變養老金貶值的最好辦法是拓寬養老金投資渠道。他認為，養老金投入股市的規模不會超過10%，更多的將會配置到國債、銀行存款、企業債、金融債等固定收益類產品中，以起到保值增值的作用。此外，他還表示，養老金真正入“市”還需要一定的過程，談到對股市的刺激作用，他也表示“影響甚微”。

　　中央財經政法大學教授、證券期貨研究所所長賀強也認為，養老金入市需要一個過程，短期內對股市的影響有限。他表示，養老金入市有一個過程，首先社保機構會選擇優秀的基金公司來進行管理，而且是優中擇優；其次是資金的到賬，這里面有一個審批環節，不是一下就能辦好的；最后就是基金公司的投資，基金公司會十分慎重地的運用這筆資金來進行投資，既要仔細挑選股票，還要研究如何投資分配，這也是一個過程。

　　對于說拿老百姓養命錢進入股市會不安全的說法，賀強表達了不一樣的觀點。他認為，目前中國股票市場雖然還不是很完善，確實有一定風險。但從另一方面來看，養老金目前收益率有限，如果不投資就會貶值。進入股市投資是一種趨勢，目前中國股市缺乏長期性和穩定性的資金支持，這種資金結構也是造成市場容易波動的原因之一。

　　但將提振股市信心

　　為何養老金會選擇在當前進入股市？賀強認為，“政府在選擇養老金入市時，會挑中一個合適的點位，不可能在很高的點位，這說明目前大盤的點位已處于一個相對低估值的點位。”

　　華融證券分析師認為，首批規模不大，且分批到位，投資方向主要為固定收益類產品，對市場的直接推升作用有限，但無疑有利于提振市場信心。在市場下跌，滬指再次接近半年線之際，國務院批準地方養老金交由社保基金運營，也會增強市場對政策托市的想象，對市場構成一定支撐。

　　國泰君安分析師表示，此前全國社會保障基金為養老金的投資起到了正面的示范作用。社保基金2010年年均收益9.17%，投資風格穩健，能夠跑贏通脹。從全國社保基金組合持有的三百多支股票的分布來看，持有機械、化工、醫藥、交運設備、電子的股票數量較多；組合并沒有明顯偏好主板、大盤的股票。

　　華安證券表示，有著國家隊之稱的全國社會保障基金理事會(社保基金)入市8年來投資年化收益率18.61%，素以精準抄底和逃頂而著稱。全國社保基金會理事會會長戴相龍和剛上任不久的中國證監會主席郭樹清均在不同場合表示將積極推動養老金投資股市。新增資金將更多配置到固定收益類產品中，確保實現基金保值增值。但其表征意義重大，地方養老金通過委托社保基金入市，打通了長期以來養老金不能投資股市的任督二脈，廣東的試點一旦推廣到全國，中長期對債市以及股市的提振作用不言而喻。

　　養老金進入股市，主要進行長期投資和價值投資，利好藍籌股，加上社保基金成功運作的經驗，有望成為未來A股市場的生力軍，發展空間巨大。

　　湖北是否跟進？

　　專家：不可輕舉妄動

　　等待更好時機

　　作為第一個“吃螃蟹”的省，廣東激起了各省養老金逐漸跟入的預期。湖北是否會跟進？何時跟進？湖北省有關人士表示，湖北省已著手研究養老金組合投資問題，并籌劃相關工作。而有學者卻認為，目前中國經濟和世界經濟都充滿很大的不確定性，市場環境十分復雜，并非養老金入市的最好時機，不可輕舉妄動。

　　湖北：正在積極籌劃

　　據中國證券報(微博)報道，湖北省有關人士在接受該報記者采訪時表示，目前湖北省已著手研究養老金組合投資問題，并籌劃相關工作。今年能否開始試點還不確定，但是預計近兩年會有相關舉措。開始會選擇幾個城市先行試點，不會在全省推廣。

　　他介紹，除儲蓄和購買國債外，地方社保基金未來應在安全、穩健和有保障的前提下，逐步和有序地進入資本市場。根據2月下發的湖北省2012年人力資源和社會保障工作要點，2012年湖北省征收社會保險費622.22億元，其中，城鎮職工基本養老保險費439.32億元、城鎮職工基本醫療保險費150億元、失業保險費20億元、工傷保險費7.5億元、生育保險費5.4億元。

　　專家：建議湖北先觀望

　　“湖北沒必要太急于跟進，可以先看看，從廣東的經驗中吸取教訓，完善相關管理措施，這也是試點的意義。”武漢大學(微博)社會保障研究中心黎民教授認為，盡管中國股市相對于過去幾年正在慢慢規范化，但依然是個高風險市場，養老金入市的風險概率大于收益概率。

　　然而面對貶值風險，湖北的養老金必須進入市場保值增值，目前時機是否成熟？“目前，中國經濟和世界經濟都充滿很大的不確定性，市場環境十分復雜，并非養老金入市的最好時機。”黎民建議，湖北要瞄準入市這個目標，但是不可輕舉妄動，要十分淡定地等待市場時機，即使等來較好的時機，也一定要先小額試探性投資，等“摸清河底的石頭后”再考慮整個湖北養老金的投資。

　　本報記者 傅堅 攝