作者：鐘林

　　全國社保基金與公募基金有太多的相似性——都是股市中的超大機構、都有一幫理財精英在撐場、掌管著太多的錢，且都是在替民眾理財。社保基金管理著國內民眾 養命錢的一部分，公募基金的資金也全部來自其持有人的申購，后者的這些申購資金也是其薪水、積蓄或者血汗錢。

　　兩者之間當然也有一些差別，前者是國務院僅有的直屬政府機構，“受國務院委托管理中央集中的全國社會保障基金”，而后者全部都是商業機構。更大的差別在于，前者的投資范圍應該更大，還包括一些股權性的投資，如對未上市公司股權和股權投資基金的投資等。

　　截至2010年一季度，社保基金共投資了鼎暉一期基金、聯想投資基金等9只股權基金，承諾投資總額達156.55億元。預計至去年底，全國社保基金委托PE投資總規模將升至210億元；后者卻主要只能局限在A股的相關品種。

　　盡管這兩者都被稱作“基金”，社保基金和公募基金。但在事實上，兩類理財專家的水準相差太多。全國社保上周召開理事會，透露出該基金的業績狀況：2011 年社保基金投資實現收益431億元，實現收益率5.58%；交易類資產當期公允價值變動額為-357億，全年基金投資收益74億元，投資收益率 0.85%。在2001年至2011年的11年里，全國社保基金共實現投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個百分點。

　　社保基金從2003年6月開始投資股票，歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計 投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

　　此次社保基金透露了其長期做法和秘訣，一、審慎投資；二、資產配置多元化；三、市場化和專業化等。其秘訣和理念在于“只要在合理價位上購買股票，堅持長期投資，從長期看，仍可獲得比固定收益產品更高的收益”。

　　有數據顯示，2011年公募基金全行業虧損高達5000.25億元，每個基金持有人平均虧損4000元；而保險系資金近十年的年化投資收益率為 4.73%，近5年間僅為6.17%。從10年的長期業績表現看，社保基金跑過通脹、跑過保險系資金，當然更將所有的公募基金遠遠拋在身后。

　　社保十年不敗的秘籍其實老掉牙，但這些在業內幾乎耳熟能詳的老腔老調，在公募基金行業卻無人能夠企及，只能再次證明后者就是一批“思想上的巨人”和“行動上的矮子”。因為這些基金長期熱衷于業內的排名、以及各種有名而無實的評選。

　　“養老金”這個“解放軍”，會來搭救數以千萬計在水深火熱中苦苦掙扎的中小投資人嗎？應該說，絕對沒有這種可能。若要說有，必定是癡人說夢。原因太簡單：

　　一、這些錢是廣東百姓的保命錢，而絕非慈善機構，沒有解救眾生的義務和責任；

　　二、養老金“只能賺不能虧”的底線要求，顯示它也需要在投資市場(不一定指股市)上博弈與較量。因為“天上不會掉下餡餅”，它要實現“保值增值”就一定不能解救誰。否則，就極難實現保值增值，甚至會走上虧蝕的不歸路。

　　三、既然是市場博弈，作為贏家策略來講，按常理就應該不會大肆聲張，而要“悄悄的進村”。否則，要么是有一點傻，要么就是另有企圖。況且，A股滬指這一波 從2132點反彈上來，已經有340多點的漲幅。此時，即便養老金要進入股市，市場也不能指望它會在目前高價位上接貨。A股唯一的股神全國社保，何時干過這等蠢事？只有傻人才會這樣胡思亂想：我等把股價炒高，然后一股腦的扔給更傻的養老金？

　　按照全國社保的最新說法，粵省千億元養老金 將“更多投資于固定收益類產品”，且“更為審慎”，這種話就表示基本與進入A股市場關系不大。全國社保對廣東這筆巨資應該有一個收益“保底”的基本承諾。 它在過去的承諾習慣是國內銀行一年期定期存款的利率水平，目前是3.5%。這一筆保底盈利，社保基金肯定不會自己倒貼，只能從市場上賺回來。這就更加證 明，它不可能搭救任何人。

　　過去9年中，全國社保“股票資產占全部資產的比例平均為19.22%”，即不足兩成。那么這千億元資金真正能夠進入股市的，相信最高也不會超過200億元。因為全國社保基金本周三還在強調，將“更為審慎”。