專家表示有關方面會慎重處理增值和保值關系，公眾不必過分擔憂

　　深圳商報(微博)記者 傅盛寧

　　經國務院批準，社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。此舉在全國尚屬首次。3月24日、25日是周末，在微博、論壇上，這仍是熱門話題，網民的意見分歧很大。而社會保障和金融專家傾向于認為：養老金入市勢在必行，有關部門會謹慎處理增值和安全的關系，預計年內有大動作可能性較低，過多憂慮大可不必。

　　養老金入市網民有分歧

　　在新浪微博上，一位名叫“蕾絲絲(微博)”的網民發問：“關系中國人養老生計的地方基本養老保險基金投入資本市場，究竟是為了其本身保值增值還是政策救市的權宜之計？養老金入市是大勢所趨還是羊入虎口？這種投資是養老金自救必經之路還是一場后果嚴重的負和博弈？究竟怎樣選擇投資方式和制定投資策略，才能最大程度上規避風險并且實現利益最大化的目標？”

　　有這種擔心的人還不在少數。在新浪網一項“你是否支持養老金入市”的調查顯示，55.6%的人選擇了不支持，44.4%的人選擇支持。

　　在接受記者采訪時，中國社科院社會保障問題專家鄭秉文認為可能有關部門透露的信息太少，公眾不了解情況而產生了過多的擔心。但他表示，養老金入市有現實迫切性。“每年任由養老金損失就心安理得了？”他說，去年CPI是5.6%，養老保險基金收益率不到2%，損失高達1000億。2010年CPI為3.3%，養老金收益率仍不到2%，損失超過300億。養老金兩年內損失超過1300億。任由養老金躺在銀行賬戶里被通脹蠶食，也不是負責的態度。

　　英大證券研究所所長李大霄(微博)認為，離開資本市場，越來越龐大的養老金很難找到一個更為理想的保值增值途徑，像社保基金的成功運作經驗是養老金的好參考，從此改變地方養老金十年不足2%的收益率的困境，也給股市增加了重要主力軍。

　　相關投資會非常慎重

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新(微博)教授認為，從目前有關各方的信息可以作出三個判斷：一是各相關部門決策者在養老金入市問題上決心已定；二是作為試點的廣東省這1000億元城鎮職工基本養老保險結存資金，將主要投資到固定收益類產品中，不會大規模投放股市；三是以后其他省直轄市的城鎮職工基本養老保險結存資金也會采取類似投資方式。他說，有關方面已經在投資上采取了非常慎重的態度，公眾不必過分憂慮。

　　有關養老金入市最早的信息中，都對社保基金的投資模式贊譽有加。全國社保基金理事會的管理方式是自行管理和委托管理相結合。該理事會披露，至2011年底，其直接投資資產占總資產的58.03%，委托投資資產占41.97%。2001年至2011年，其年均收益率為8.41%。而證監會的一項調查認為，委托投資對投資收益的貢獻更高。至2010年底，全國社保基金累計投資收益中，委托投資部分貢獻了64.8%，這部分年均收益率達到14.76%。

　　顯然，社保基金的自營部分投資比較保守，更注重安全性；而委托投資的部分可以相對激進，對股市的投資比例較高，在股市大勢向好的年份，收益率明顯超過前者。

　　股市在過去一年多持續下跌，使很多網民對股市的風險有“切膚之痛”，他們的擔心也有一定理由。查全國社保基金理事會網站數據可以看出，其管理運營的全國社保基金收益率與股市漲跌呈正相關，并不總是順風順水。

　　社會對養老金投資有誤解

　　盡管公眾質疑，但專家學者傾向于肯定養老金入市。董登新表示，將地方社保基金節余的一部分統一交由中央托管，進行集合投資，這是我們的首次嘗試，從爭議到行動，不需要太長的過程，但需要勇氣、決斷和智慧。不過，廣東作為第一個合作案例，具有重要示范效應。在CPI居高不下、存款負利率情況下，地方社保基金入市且重點投資固定收益類產品，這不失為一個有益嘗試。

　　董登新說，當前需要普及一下在養老金投資問題上的常識，以減少社會誤解。

　　他指出，在一國養老金儲備中，我們一般將它們區分為兩類性質不同的養老金：一是公共養老金，即由政府舉辦的、強制性社會保險基金(這就是我們俗稱的“社保”)；二是私人養老金，即由雇主自主設立、單獨提供的企業年金或職業年金(這就是我們俗稱的“補充養老”)。

　　兩類性質不同的養老金，它們的作用和地位有較大不同：來自社保的養老金只是一種底線保障或最低保障，它起一種“精神支柱”作用；而來自雇主獨自設立的企業年金或職業年金，則成為養老保障的重要補充和載重主體。

　　以美國為例，全美養老金總儲備約為20多萬億美元。其中，公共養老金(社保基金)積累僅有2萬多億美元，而私人養老金(企業年金或職業年金)儲備則達18萬億美元之多，后者超過了美國國內股票總市值，同時也超過了美國GDP總規模。正是美國擁有了足夠強大的私人養老金市場，才有力地支撐了美國基金市場、債券市場和股票市場，也使它們成為世界上最大的資本市場。很顯然，這是美國養老金市場與資本市場長期積累、共同促進、良性發展的見證。

　　年內有大動作可能性較低

　　截至去年年底，全國社會保險基金資產總額已超2.4萬億元。其中城鎮職工基本養老險累計結余在2011年6月底就已超過19000億元。

　　據記者了解，我國的基本養老保險繳納分兩個部分，單位按員工工資20%的繳費進入統籌基金，實行現收現付。另一部分為員工繳的8%進入個人賬戶，個人賬戶屬于個人所有，目前所說的滾存結余，主要來自現收現支的統籌部分。

　　今年3月7日在全國兩會上，人力資源和社會保障部部長尹蔚民在新聞發布會上表示，我國企業職工養老險目前結余1.9萬億元，去年收入約為1.3萬億元，支出約為1.2萬億元，略有結余。從全國層面看，不存在養老金缺口問題。

　　以2010年的數據為例，基本養老保險基金的總收入為13420億元，其中利息收入274億元，其他收入81億元。在保障安全的投資現狀下，投資收益即利息收入只占到總收入的2%。

　　地方管理的養老險90%存入銀行，十年來平均收益率不到2%，低于平均通貨膨脹率。

　　目前，全國社保基金理事會共選出了18家機構作為管理人，其中有16家基金公司和2家券商。社保基金將從這18家機構中選出部分作為管理人。“不論哪家基金被選中，都不可能過于激進地投資。”鄭秉文認為。

　　一位了解養老金運作的基金公司人士向深圳商報記者介紹，養老金的風險偏好較企業年金更低，大部分投資標的為國債和協議存款，后續會陸續參與一些股市的投資，但這一比例將被嚴格控制。

　　實際上，因為公眾有爭議之聲，已經使得養老金投資方案改了又改，越來越保守。一位參與方案制定的人士稱，由于輿論對養老金入市有爭議，養老金改革戰略又退回去了，“年內大規模進入股市的可能性不大。”

　　你是否支持養老金入市

　　在“你是否支持養老金入市”的投票中，截至昨日20時27分，共有24832人參加投票，13796人選擇“不支持”，占投票人數的55.6%，11032人選擇“支持”，占44.4%。

　　數據來源：新浪