《 國際金融報 》

 　　當證監會成為券商業務創新的推動者的時候，為了讓證券商的業務創新順利推進，證監會不僅可以對其進行政策上的傾斜，而且對其已經出現的一些違規情況也容易手下留情，它的監管功能必然會相應地削弱。”

　　有消息稱，今年4月份證監會將組織全國證券公司在北京召開創新業務大會。在這次會議上，將對包括開放券商代銷業務等創新工作進行探討，其中的一個重要內容是，券商可獲得代銷多類金融產品的業務。一旦這個消息得到確證，就意味著一直由商業銀行長期占據壟斷地位的理財產品代銷市場，有望向券商開放，今后券商營業部可以像商業銀行的網點一樣，代銷銀行理財產品、信托理財產品、固定收益等各種金融產品，從中收取傭金。

　　A股市場長期的不景氣，使證券商度日艱難，已經公布2011年年報的上市券商，其業績都不太理想。如已公布年報的光大、國元、西南等證券公司，去年的凈利潤都出現了幅度不等的下滑，其中西南證券的下滑幅度高達67.38%。盡管今年的股市行情已有所好轉，但券商的盈利來源較多地依賴于傳統的經紀、投行與自營業務，“看天吃飯”的色彩很濃厚。因此，面對這種不利局面，券商希望開拓新的創收渠道的心情是完全可以理解的，而且應該受到鼓勵和支持。但是，如果這種業務開拓必須由擔負市場監管之責的證監會來推動，那么，這種創新很可能就會變味，甚至為市場埋下隱患。

　　證券商作為一個“在商言商”的商業機構，從市場中尋找盈利機會是它的本能所在。但是，由于證券商身處的資本市場關涉千百萬投資者的利益，因此有必要對其所從事的各種業務進行監管，使其不至于逾越法律的軌道，出現侵犯投資者利益的行為。這個從事監管的機構就是證監會。但是，當證監會成為券商業務創新的推動者的時候，為了讓證券商的業務創新順利推進，證監會不僅可以對其進行政策上的傾斜，而且對其已經出現的一些違規情況也容易手下留情，它的監管功能必然會相應地削弱。因此可以說，社會應該鼓勵和支持券商的業務創新，但證監會卻必須對券商的業務創新保持高度的警惕，防止它們在創新旗號的掩護下從事侵犯投資者利益的勾當。

　　事實上，現在市場上名目繁多、魚龍混雜的理財產品，已經對投資者利益產生了很大的損害。一些商業銀行推出的理財產品，在銷售時吹得天花亂墜，但卻無法實現原有承諾，從而不斷產生糾紛。其實，盡管按照目前的規定，券商還不能參與銀行理財產品、信托理財產品、固定收益等各種金融產品的代銷，但它們已經獲得券商理財產品的經銷權。然而，這些由券商自行開發的理財產品，同樣是問題成堆，有報道稱，現有的249只券商集合理財產品中，有90只產品資產凈值低于2億元。而按照相關規定，當理財產品資產凈值連續20個交易日低于1億元時，將強制清盤。因此，不少券商理財產品正被清盤陰影籠罩。證券商連自己專業范圍里的理財產品都沒有能經營好，又焉能指望從銀行、信托公司等機構發行的理財產品中分到一杯羹呢？

　　實際上，證監會之所以樂意做券商業務創新的推手，這與其在市場中的定位不清晰有很大關系。長期以來，中國資本市場的一個嚴重問題便是不規范現象嚴重，市場亂象叢生，而證監會的監管始終處于無力狀態。最近一段時間，證監會似乎加強了監管力度，但現實是其打擊的對象側重于普通機構和一些個人大戶，對于證券商存在的侵犯投資者合法權益的行為卻很少過問。事實上，由于證券商的能量遠遠大于一般機構和個人大戶，它們如果作奸犯科，對市場的危害也遠甚于后者。但是，由于證監會多年來充當了證券商的“保護傘”，在這方面的監管始終不能讓投資者滿意。加強市場監管，應該不分對象，不管是證券商還是一般機構，不管是個人大戶還是小散，只要觸犯市場法規，都應受到嚴肅的處理。顯然，證監會需要明確自己在市場中的定位，對于證券商的業務創新，固然沒有必要橫加阻攔，但必須加強監管，更不應該去做它的推動者。