養(yǎng)老金真的獲準(zhǔn)入市啦！3月20日晚間的一則“廣東千億養(yǎng)老資金獲準(zhǔn)受托入市”的新聞，瞬間成為輿論的焦點(diǎn)。

　　從第一次社保基金理事長(zhǎng)戴相龍“成立專門機(jī)構(gòu)集中投資運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老金，按一定比例投資股票”的表態(tài)，到地方養(yǎng)老資金獲準(zhǔn)入市，前后時(shí)間不到兩個(gè)月。股市顯然還沒有反應(yīng)過來，經(jīng)過3月14日的大暴跌，股指走出下降通道；當(dāng)市場(chǎng)獲知這條消息后，3月21日僅僅高開8個(gè)點(diǎn)，緊接著就又是跳水，之后連續(xù)收出3根陰線。市場(chǎng)對(duì)這條消息不買賬，一方面是因?yàn)楸旧硖幵谡{(diào)整市中，另一方面這條消息也的確不足以讓已經(jīng)流出去的獲利資金再反身殺將回來。

　　從全國(guó)社保理事會(huì)發(fā)言人的表態(tài)看，“受托入市”并不是全部進(jìn)入股市，而真正進(jìn)入股市的資金比例目前仍語焉不詳。

　　目前投股市比例有限

　　2011年底，全國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老金結(jié)余已高達(dá)1.92萬億元，在通脹背景下，這部分基金如像之前那樣只放在定期存款和低收益?zhèn)�券上將大幅貶值，而像發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，擴(kuò)大投資范圍，保值增值已經(jīng)成為必然的選擇。此次全國(guó)社保理事會(huì)受托投資運(yùn)營(yíng)的廣東省1000億元養(yǎng)老金，明確提出將更多投資于固定收益類產(chǎn)品，也許達(dá)到70%至80%，另外的20%至30%雖然沒有明確，但根據(jù)券商、基金等委托管理機(jī)構(gòu)看，這部分就是用于股票市場(chǎng)投資。也就是說，這1000億元中投資股票的資金只有200元至300億元。

　　華泰聯(lián)合證券分析師 穆啟國(guó)

　　假設(shè)2012年底全國(guó)地方基本養(yǎng)老保險(xiǎn)委托社保投資比率為30%，投資股票比率為25%，那么基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為股市帶來增量資金也就在1600億元左右；假設(shè)增量企業(yè)年金投資股票比率仍為20%，則將為股市帶來增量資金247億元。兩項(xiàng)合計(jì)的金額為1800億左右，換算過來也就是2011年全年股票型基金發(fā)行總規(guī)模的1.5倍。養(yǎng)老金的加盟對(duì)A股的影響不會(huì)太大。

　　清華大學(xué)研究所所長(zhǎng) 楊燕綏

　　個(gè)人賬戶養(yǎng)老金用于改善生活。應(yīng)按照準(zhǔn)公共品的原則，建立全國(guó)居民通用的個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶，建立確保養(yǎng)老基金保值增值的社會(huì)發(fā)展基金，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金投資策略的三三制(30%以上購買理財(cái)產(chǎn)品、30%購買社會(huì)基金、30%以下購買股票)，建議全國(guó)社保理事會(huì)管理40%養(yǎng)老基金，確保養(yǎng)老基金保值增值；優(yōu)秀的企業(yè)年金投資機(jī)構(gòu)管理60%養(yǎng)老基金，以具有競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)格和業(yè)績(jī)?nèi)〉蒙鐣?huì)信任。

　　后續(xù)資金可以期待

　　此番廣東養(yǎng)老金的做法是對(duì)全國(guó)地方養(yǎng)老金鋪開投資的試水。全國(guó)將近2萬億元的養(yǎng)老金，即使是20%、30%投資股市，也是一個(gè)不小的數(shù)目。另外，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清還呼吁企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金、住房公積金等長(zhǎng)期資金入市。看到本次養(yǎng)老金推進(jìn)速度之快，那么之后大機(jī)構(gòu)資金源源不斷入市，還是可以期待的。

　　華泰聯(lián)合證券

　　此次廣東委托全國(guó)社保理事會(huì)投資僅是一個(gè)開始，后續(xù)江蘇、浙江、山東等養(yǎng)老基金大省有望效仿委托投資的模式。養(yǎng)老基金短期內(nèi)可能仍以固定收益類產(chǎn)品為主，但參照社保基金投資股票上限比率逐步提升的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，未來養(yǎng)老基金投資股票的比率也有望逐步放開。若以報(bào)告估算的社保基金投資股票比率25%及2011年養(yǎng)老基金存量的30%委托投資計(jì)算，養(yǎng)老基金入市將帶來新增資金約1400億元；若以美國(guó)養(yǎng)老基金50%配置股票比率計(jì)算，則對(duì)股市基本面改善更大。

　　中金公司研究員 汪超

　　養(yǎng)老金入市，每年至少可為A股市場(chǎng)提供2000億元至3000億元的增量資金，能有效解決A股市場(chǎng)的資金壓力。養(yǎng)老金獲準(zhǔn)入市，類似于中國(guó)版的401K，美國(guó)自1978年開始逐步推行401K計(jì)劃，其養(yǎng)老金的資產(chǎn)規(guī)模便在與股市形成的良性循環(huán)下迅猛增長(zhǎng)，不但成為美國(guó)1978年至2000年長(zhǎng)達(dá)22年大牛市的有力推手，其本身的資產(chǎn)規(guī)模也是漲幅驚人。截至2011年一季度，美國(guó)私人部門的養(yǎng)老金規(guī)模已達(dá)6.27萬億美元，是1978年的17.8倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)9.2%。

　　利好效應(yīng)需和大環(huán)境共振

　　既然肯定要進(jìn)入股市，那么以保證本金安全為第一要?jiǎng)?wù)的養(yǎng)老金就應(yīng)該成為這個(gè)市場(chǎng)最“靠譜”的投資力量，其入市的點(diǎn)位、時(shí)間，以及投資什么類型的股票，就應(yīng)該成為這個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。但指望養(yǎng)老金入市就能掀動(dòng)一波大牛市，恐怕也不現(xiàn)實(shí)。

　　信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德

　　廣東養(yǎng)老金率先入市，是全國(guó)養(yǎng)老金入市的良好開端，其他城市預(yù)計(jì)會(huì)在后續(xù)幾個(gè)月內(nèi)跟進(jìn)。股市現(xiàn)在處于低位，下跌風(fēng)險(xiǎn)有限，如果養(yǎng)老金入市長(zhǎng)期持有的話，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。但是，僅依靠養(yǎng)老金入市來探測(cè)股市大牛市即將到來是沒有根據(jù)的，養(yǎng)老金入市只有和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、政策走勢(shì)、股市運(yùn)行周期等產(chǎn)生良性共振，才可以說大牛市將會(huì)出現(xiàn)。

　　英大證券研究所所長(zhǎng) 李大霄(微博)

　　隨著各個(gè)省市的相互效仿，養(yǎng)老金的逐漸有序進(jìn)入，對(duì)于A股市場(chǎng)是一個(gè)重大的利好，也會(huì)起到一個(gè)很好的穩(wěn)定作用。長(zhǎng)期資本的入市會(huì)有效地提升藍(lán)籌股的需求，樹立長(zhǎng)期投資的理念，鼓勵(lì)理性投資、長(zhǎng)期投資，也會(huì)促進(jìn)公司治理和股權(quán)文化的提升，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)投資價(jià)值的提升，以及股權(quán)文化意識(shí)的提升。

　　【股民觀點(diǎn)】

　　■玉名：是中性消息。養(yǎng)老金更多投資固定收益資產(chǎn)，入股市金額很少，對(duì)行情影響不大。最后很可能是管理層得政績(jī)，股市得名聲，養(yǎng)老金得利益，股民什么也得不到。

　　■budinglong：政府明確告訴你，今年一定要做多股票，養(yǎng)老金都敢于入市做多，難道你們的錢比養(yǎng)老金還值錢嗎？

　　■孫鑰洋：投資者注意，養(yǎng)老金入市是長(zhǎng)線利好，短線利空。因?yàn)轲B(yǎng)老金入市是價(jià)值投資，不會(huì)和散戶追高搶籌。各機(jī)構(gòu)會(huì)打壓股市，給養(yǎng)老金入市一個(gè)切入點(diǎn)。所以短線是利空。

　　■jiangmas：養(yǎng)老金入市是需要各方面配合的，不僅基金來給養(yǎng)老金挖坑，就是各種政策也全力配合。所以，最近不會(huì)有任何利好出臺(tái)，機(jī)構(gòu)把大盤砸下來，給養(yǎng)老金撿便宜貨的機(jī)會(huì)。

　　■風(fēng)雨下黃山-黃生的博：從提出養(yǎng)老金入市到正式入市時(shí)間非常短，可看出郭樹清是個(gè)言必行、行必果的人，接下來可以繼續(xù)期待他的后續(xù)動(dòng)作：藍(lán)籌股紅利稅減免、新股發(fā)行改革、退市制度改革以及他多次倡導(dǎo)的大力支持藍(lán)籌股投資。

　　主持人：劉暢