專家指出，養老金的保值增值壓力與儲備積累要得到完善

　　■ 本報見習記者 丁 鑫

　　近日，中國證監會主席郭樹清列席人大會議時表示，對于養老金等長期資金入市的優惠政策目前還暫時沒有，而稅收減免方面正在和有關部門探討。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者采訪時表示：“養老金的入市是一個系統性工程，既需要穩定的市場也需要多樣化的投資工具。”

　　董登新表示，養老金入市是一個趨勢和導向，養老金入市的意義在于可以在很大層面上體現出養老金的規模，目前我國的養老金儲備非常小，缺口相對也相對較大。一個方面在于投資上的保值增值壓力，另外一方面就是養老金的儲備積累要盡快做大。養老金的入市對于資本市場長期的資金需求是十分匹配的，保值增值也需要再資本市場上找到更好的投資機會。

　　董登新指出，養老金入市的目標不能只局限于投資股票，它的入市是尋求一個長期投資或者是組合投資，解決養老金長期投資收益是養老金入市后所要面臨的一個問題，另外一個問題在于要有多樣化的品種在養老金入市后進行組合式的投資，資本市場需要在各個方面進行完善達到能夠長期留住養老金的目標。

　　董登新指出，養老金的入市的優惠政策還是在于稅收，比如像印花稅以及紅利稅是可以得到相應的減免的，而對于長期的機構投資者來說可以在設定投資期限后得到稅收的減免甚至是完全退稅。稅收的優惠作為一種獎勵措施或者優惠措施對于養老金在增大收益減少成本方面是非常有效的。

　　對此董登新建議，養老金的入市具有雙重性，一方面具有市場化的屬性，另一方面是具有社會公共產品的屬性。在養老金入市上一方面可以遵循市場化的規則，從長期投資當中獲得市場化帶來的高收益，另一方面我國可以借鑒美國的做法給予社保基金特別發行的內部國債。這種特別國債可以作為養老金的一種技術性的特別品種，可由財政部對口發行、定向發行，通過這種方式將養老金讓步給財政方面進行使用，財政方面給予更高的利率回報，這種互惠不涉及到市場化的影響還可以達到部分養老金的保值增值。