昨日，著名經濟學家、燕京華僑大學校長華生接受“十年十人談”采訪，就中國股市的現狀與前景發表看法。以下為訪談節選。

　　問：綜觀中國股市過去十年的發展，您認為中國做對了什么？

　　華生：總體來說，中國股市過去十年是越來越規范，特別顯著的是股權分置改革。股權分置改革實現了中國股市與國際成熟市場在形式上的接軌，現在要完成的是更重要的制度精髓的接軌。二次股改的核心是中國證券市場發行審批制度的根本性變革，它的意義絲毫也不低于股權分置改革。中國股市正走在市場化和國際化的道路上，大步地向前推進。

　　問：很多人開始絕望，認為市場已經進入底部。您認為現階段股市最大的問題是什么？

　　華生：最大的問題是制度問題。雖然現在股市跌的已經很多了，但是藍籌股仍然缺乏投資價值。垃圾股仍然被炒作，這是最大的主要問題。藍籌股缺乏投資價值和垃圾股被炒作，這是與制度安排相關的錯誤。

　　問：短期內看，股市最有可能解決什么問題？

　　華生：這要看監管層的決心。如果他們要下決心解決問題，可以像股權分置改革那樣，在發行體制上做全面的突破，股市還有救。如果他們沒有這個決心做技術性的修補，股市仍會一片慘叫。

　　未來新股發行的體制改革，把培育一批有長期穩定分紅派息能力的藍籌股作為基本出發點，使上市公司在制度安排和誘導下，自身有提高現金回報的能力、動力和壓力。只有如此，才能吸引包括養老金在內的長線資金積極入市，A股才有明天的牛市。

　　問：新任證監會主席郭樹清最近拋出一系列證券市場改革的信號，您怎么看發行審不審等語錄？

　　華生：我覺得他的大體方向還是對的，但解決問題的方法好像還沒找到。任何東西關鍵是要找到解決問題的路徑。這和科學研究一樣，大家都想在科研上有突破，目標都是知道的，但是問題怎么突破，這時候需要發現路徑。

　　很多人提出要學別人實行注冊制，其實自由上市注冊制是一個烏托邦，在世界上并不存在，而我們總是癡心妄想。我們不能把億萬投資者扔進一個理想主義國度。千萬不要從一個極端跳到另一個極端，想走捷徑的往往是會掉進陷阱的。

　　問：在強制分紅的改革框架下，您對市場分紅有什么好的建議嗎？

　　華生：證監會提出了號召和強化分紅的指導，但是分紅不可能是強迫的，因為對市場化的調配、錢和時間都沒有完善。中國股市只能越來越向國際規范和市場化的方向發展，不能搞歪門邪道，不能為了達到自己的短期目標，設計出各種各樣不規范的動作來。我們出臺很多短期辦法，嚴格來說是和改革的方向相悖。改革的方向應該是越來越規范、標準化、市場化，同國際接軌，而不是搞出很多五花八門的小動作。

　　問：未來五到十年，您覺得宏觀形勢對股市會有什么大的影響嗎？

　　華生：中國經濟現在出現的諸多問題跟我們在大的結構上有偏差是有關系的。這么多年來一直說要結構調整，但基本上沒有實質上的調整。未來一段時間內，中國的宏觀政策不會發生大的轉向，中國經濟會平穩、較快發展。從這個意義上說，對股市的影響不會很大。

　　問：一句話總結過去十年中國股市的發展，您如何評價？

　　華生：如果從制度上說，現在有很大的進步。如果從市場表現來說，這十年確實是令人失望的。

　　問：未來十年會上漲到什么程度，會不會回到6000點，有一個大的回升，請您做一個預測。

　　華生：未來十年會比前十年好的多。前十年是泡沫從高點向回走，現在新的十年，節點在比較低的位置上起步，未來十年是相對樂觀的。  (文／孟德思舊)