證監(jiān)會主席郭樹清發(fā)話了，大家在傾聽，尤其是關(guān)心資本市場未來發(fā)展的人更是如此。

　　不過，不少解讀過于功利化、表面化甚至片面化。僅以2012年2月15日郭樹清在中國上市公司協(xié)會成立大會上的發(fā)言為例，眾多媒體將其歸納為“藍(lán)籌股已顯示罕見的投資價(jià)值”，有的更是直接演繹成“當(dāng)前市場顯示出罕見的投資價(jià)值”。其實(shí)，認(rèn)真看一看郭樹清的講話即可發(fā)現(xiàn)，他在說藍(lán)籌股的投資價(jià)值之前，首先談到的是我們的上市公司與國際先進(jìn)水平之間存在的差距，以及上市公司結(jié)構(gòu)和機(jī)制方面的不足。

　　老話說，“新官上任三把火”，大家對郭樹清的一言一行倍加關(guān)注，是很正常的。由于市場沉寂已久，大家愿意從郭樹清的言談中，更多地尋找做多的底氣，這也可以理解。只不過，如果不能正確、全面、系統(tǒng)地解讀郭樹清的思路，投資者恐怕會陷入進(jìn)退失據(jù)的茫然中。

　　比如，如果你認(rèn)為郭樹清是鼓勵做多的，那么，怎么理解他說的“IPO不審行不行？”

　　按常理判斷，如果IPO不審，新股發(fā)行數(shù)量必然會陡然增加，無論主板還是創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率都會大幅降低。由于比價(jià)效應(yīng)存在，此舉將引發(fā)主板和創(chuàng)業(yè)板兩個市場大幅下挫，這對做多方顯然是不利的。還有，郭樹清明確表示，“社保基金入市不是為了救市”。更早的時(shí)候(去年12月初)，他就任證監(jiān)會主席后首次就資本市場問題發(fā)表看法時(shí)，談到的則是“低收入人群不太適宜參與股市，對內(nèi)幕交易零容忍”。

　　這些說法，顯然不能簡單地理解為鼓勵市場上漲。可是，也沒有道理認(rèn)為郭樹清這么說是想打壓市場。對于郭樹清的每一次表態(tài)，媒體從各自角度給予解讀，見仁見智，但大多缺乏完整性，無法尋找到真正的脈絡(luò)和邏輯所在。那么，如何正確理解郭樹清就任證監(jiān)會主席之后的一系列表態(tài)呢？

　　我們認(rèn)為，郭樹清監(jiān)管思路的精髓在于“回歸”二字。回歸什么？回歸本源。

　　——讓中國股市回歸經(jīng)濟(jì)晴雨表的基本特征。作為GDP年均增長9%左右的經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度不可謂不快。2000多家上市公司又是中國最優(yōu)秀企業(yè)的代表，但中國證券市場的表現(xiàn)卻長期低迷。與之形成鮮明對比的是，作為金融危機(jī)的始作俑者，美國股市早已率先穩(wěn)步回升，道瓊斯指數(shù)距歷史高點(diǎn)只有一步之遙。我們暫且不說美國股市上漲是否有道理，至少，A股有些太無視中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀了。基于此，才有郭樹清提到的“藍(lán)籌股已顯示出罕見的投資價(jià)值”之說。

　　——讓中國股市回歸為投資人帶來合理回報(bào)的基本屬性。長期以來，進(jìn)入股市的大多數(shù)老百姓只為炒作差價(jià)而來，面對這一現(xiàn)實(shí)，過去市場基本上將責(zé)任歸咎于老百姓缺乏正確的投資理念。可是，如果中國的上市公司大多數(shù)本來就沒有回報(bào)投資人的意識和舉措，又何來讓老百姓糾正“炒股”心態(tài)之基礎(chǔ)？價(jià)值投資理念何日才能深入人心？正基于此，郭樹清上任之后，才格外強(qiáng)調(diào)上市公司要樹立牢固的回報(bào)股東意識和分紅意識，證監(jiān)會據(jù)此才及時(shí)提出，“上市公司要采取措施完善分紅政策及其決策機(jī)制”。

　　——讓監(jiān)管部門回歸市場化的監(jiān)管模式。實(shí)際上，此前的證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)表達(dá)過“市場的事情讓市場自己解決”，也強(qiáng)調(diào)過“監(jiān)管不以指數(shù)漲跌為目的”，但真正落實(shí)起來，卻經(jīng)常大打折扣。比如，當(dāng)市場下跌過多時(shí)，新股發(fā)行節(jié)奏放緩甚至停滯的現(xiàn)象，并不罕見。相反，當(dāng)市場上漲過多時(shí)，發(fā)行節(jié)奏明顯加快亦不鮮見。相比之下，對于市場中各類違法違規(guī)現(xiàn)象的處罰，卻有些心慈手軟或者力不從心。

　　為什么會這樣？一個重要原因是，既然上市公司都是經(jīng)過審批或者核準(zhǔn)(不同時(shí)期有不同叫法)產(chǎn)生的，那么，重拳打擊它們的同時(shí)，監(jiān)管部門也難辭其咎。當(dāng)然，也不排除監(jiān)管部門既要忙于審核又要忙于查處，精力有限，顧此失彼。基于此，你才能理解郭樹清“IPO不審行不行”之設(shè)問背后的深層含義。毫無疑問，只有當(dāng)新股發(fā)行改為注冊制，監(jiān)管部門失去了對發(fā)行節(jié)奏的掌控，失去了對企業(yè)經(jīng)營狀況擔(dān)責(zé)的牽絆之后，我們才有望真正看到回歸市場化監(jiān)管模式的出現(xiàn)。

　　郭樹清頗有哲學(xué)頭腦，頗具學(xué)者儒雅氣質(zhì)，人們對他的上任寄予厚望。如果說尚福林解決了橫亙股市已久的股權(quán)分置改革問題，為中國資本市場輕松前行奠定了一定基礎(chǔ)，那么，郭樹清正在做的無疑是一系列更加正本清源的工作，其核心是為了讓中國資本市場回歸其應(yīng)有的定位、作用和價(jià)值，從而更加順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。我們有理由相信，在這樣的努力下，中國資本市場必將會向更加健康的方向演變。