香港強積金的基金投資辦法很值得借鑒，強積金是強制性公積金的簡稱，這是香港特區政府于2000年12月1日正式實行的一項政策，強制香港地區所有雇員成立投資基金以作退休之用。

　　文/賀宛男

　　春節前后，幾乎天天都有“養老金入市”的消息。

　　一面是言之鑿鑿，入市的時間(今年一季度)、入市金額(1000億元)、入市主角(南方某省)、入市方式(委托全國社保基金運營管理)等諸要素一個不缺；一面卻頻頻辟謠，人社部發言人公開表態：“養老金暫無入市計劃。”廣東人社廳則稱，千億養老金入市屬“多方猜測”。

　　稍加梳理，基本上可分為兩派：離股市較近的，如中國證監會、全國社保基金等，多持支持態度。而離股市較遠的，多持謹慎態度；如人社部的基本態度是“正在研究”、“提出完善政策的建議”、“促進基金保值增值”、“需經國務院審批”。在市場方面，唱多者稱，養老金入市是“重大利好”，“2132點是養老底”；唱空者則稱，養老金入市無異“飲鴆止渴”。

　　看來，圍繞著養老金要不要入市、如何入市、入的是什么市、何時入市等問題，爭論還會持續很長一段時間。有媒體報道，養老金入市需經“五方會談”，分別是財政部、人社部、全國社保基金理事會和地方政府，還牽涉到證監會，最后再報國務院批準，“養老金入市是一個嚴肅的問題，需要嚴格的程序”。

　　這話說得一點不錯，但不管是五方會談也好，國務院批準也罷，不能漏掉最重要的一方，履行一個最重要的程序，即養老金的主要出資人雇員和雇主的許可。

　　現在由地方財政負責實行省級統籌的養老金，與全國社保基金不同，根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定，其基金來源包括中央財政預算撥款、國有股減持劃入資金、經國務院批準的以其他方式籌集的資金、投資收益、股權資產，即主要來源于財政撥款，屬于“公產權”，如何運作權在中央。而地方政府的養老金結余，其資金來源分為三個部分：個人賬戶(雇員個人繳費)、統籌賬戶(雇主即企業繳費)和全國社保基金(養老金出現虧空最后由全國社保兜底)。很顯然，其中的個人賬戶應為“私產權”(目前為職工工資的8%)；即使是企業繳費的統籌賬戶，與財政撥款的“公產權”性質也不一樣。現在爭論得沸沸揚揚的養老金入市，必須尊重其持有人即“私產權”主人的意見。如果不經主人同意，就自作主張決定用其入市投資(不管是五方會談還是六方會談)，會有越俎代庖之嫌。

　　在這方面，香港強積金的基金投資辦法很值得借鑒。強積金是強制性公積金的簡稱，這是香港特區政府于2000年12月1日正式實行的一項政策，強制香港地區所有雇員成立投資基金以作退休之用。強積金按風險高低設置五大類別的基金，分別為保守基金、保證基金、債券基金、混合資產基金和股票基金，交由專人運作，積金局為每個雇員開設一個強積金個人賬戶，并由賬戶主人填寫選擇哪種基金。筆者的家人曾在香港地區工作數年，就親筆填寫過強積金賬戶，由于他年歲較大，選擇的是較穩健的保證基金，到65歲時連本帶利一起領取。據《強積金制度十年投資表現回顧》的研究報告，從2001年到2010年，強積金制度在扣除相關費用后，按年化計算的回報率為每年5.5%，高于同期的通脹率(每年0.7%)。強積金總凈供款額為2775.2億港元。而截至2010年12月31日，總累算權益已增至3654.4億港元，換言之，強積金成員共賺取了879.2億元。

　　養老金入市是一件事關民生、事關全社會的大事，千萬不能從部門和局部利益出發。筆者想強調的是，縱然養老金入市，入的也不全是股市；縱然入了股市，期待養老金入市來“促進資本市場制度完善”，恐怕也有點理想主義。全國社保基金不是入市多年了，靠“三高”圈錢的中國資本市場制度完善了嗎？

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