■閻 岳

　　希望龍年首個交易日開門紅的愿望落空了，但決策層提出的“提振股市信心”是不會改變的，其前提就是“要深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，加強股市監管，促進一級市場和二級市場協調健康發展”。可見，提振股市信心需要加快資本市場改革創新的力度，完成這些改革需要一定的時間。

　　提振股市信心的一個有效途徑是吸引長期投資資金入市。以社保基金、養老基金和企業年金等為代表的長期投資資金入市，將會帶給其他資金以信心，其乘數效應相當可觀。但長期投資資金入市的一個前提是，股市能夠給它們帶來穩定增長的收益。

　　以養老金為例。春節前有媒體爆出某省份千億養老金獲準入市的消息，好似為市場打了一針興奮劑。但人力資源和社會保障部新聞發言人尹成基隨后表示，養老金暫無入市計劃。他表示，下一步，將考慮開辟一些新的投資運營渠道，研究后在辦法中加以明確。對于已經進行養老保險個人賬戶做實的試點省份，部分做實積累的基金，經國務院批準，它的部分個人賬戶的積累資金由地方政府委托社保基金理事會投資運營。

　　養老金入市是一個大問題。由于其資金投資要求必須能夠獲得一定程度的穩定收益，可以想見，在上市公司現金分紅約束力仍不完善、上市公司質量仍有待提高、包括新股發行和退市等市場各項制度仍有待完善的當下，養老金不會貿然入市。即便是試點省份，其委托社保基金可投資于股市的比例估計也不會高過RQFII的20%比例。

　　況且，地方養老金入市的制度制定需要一個過程，包括出臺具體方案和政府各部門批準等。所以，從一定意義上來說，各界呼吁養老金等長期投資資金入市其實是在倒逼資本市場加快改革步伐。

　　在新的歷史條件下，資本市場被賦予了新的使命。2011年中央經濟工作會議對資本市場提出了更高要求：一是在“繼續加強和改善宏觀調控，促進經濟平穩較快發展”中要“發揮好資本市場的積極作用”；二是在“深化重點領域和關鍵環節改革，提高對外開放水平”中“要完善多層次資本市場”。這兩個要求不會在短時間內很快完成。

　　已經成立二十多年的資本市場從未停下改革的腳步。今年及今后一段時間內，新股發行體制改革、退市制度的完善、強化分紅制度、推進債券市場統一互聯將是我國資本市場改革的重點。資本市場在這些方面加大改革力度，就是對股市信心的最大提振。